P/E dự phóng hiện dao động quanh mức 18 lần — đúng bằng mức trung bình từ năm 2000 đến nay. Mức trung bình dài hạn gần 15 lần hơn, nhưng lãi suất giảm, lạm phát hạ nhiệt và lợi nhuận tăng đã đẩy các hệ số định giá lên cao.
Thị trường vẫn chưa rơi vào trạng thái hưng phấn phi lý, nhưng cũng đáng nhớ rằng định giá có xu hướng quay về mức trung bình. Khi lãi suất tăng hoặc lợi nhuận gây thất vọng, mức 18 lần đó có thể co lại rất nhanh. Cổ phiếu không còn rẻ — cùng lắm là được định giá hợp lý; nếu sự lạc quan lung lay, chúng đang bị định giá quá cao.
Trong quá khứ, mua cổ phiếu ở mức P/E dự phóng 18 lần thường chỉ mang lại lợi nhuận trung bình trong 5 năm. Bài toán rất rõ ràng: hệ số định giá đầu vào càng cao = IRR tương lai càng thấp. Nếu hôm nay bạn đang rót vốn, tức là bạn đang trả giá cho sự hoàn hảo. Hãy chắc chắn rằng những công ty bạn sở hữu có thể đạt được điều đó.
Thị trường vẫn chưa rơi vào trạng thái hưng phấn phi lý, nhưng cũng đáng nhớ rằng định giá có xu hướng quay về mức trung bình. Khi lãi suất tăng hoặc lợi nhuận gây thất vọng, mức 18 lần đó có thể co lại rất nhanh. Cổ phiếu không còn rẻ — cùng lắm là được định giá hợp lý; nếu sự lạc quan lung lay, chúng đang bị định giá quá cao.
Trong quá khứ, mua cổ phiếu ở mức P/E dự phóng 18 lần thường chỉ mang lại lợi nhuận trung bình trong 5 năm. Bài toán rất rõ ràng: hệ số định giá đầu vào càng cao = IRR tương lai càng thấp. Nếu hôm nay bạn đang rót vốn, tức là bạn đang trả giá cho sự hoàn hảo. Hãy chắc chắn rằng những công ty bạn sở hữu có thể đạt được điều đó.