Lợi suất trái phiếu Pháp tiếp tục tăng, kéo phần còn lại của châu Âu đi lên theo. Câu hỏi mà ai cũng đang đặt ra: điều gì sẽ chặn đà này, và khi nào?
Có hai kịch bản:
1) Thị trường tự điều chỉnh — lợi suất tăng đủ cao để thu hút người mua. Vấn đề là có lẽ chúng ta vẫn chưa đến ngưỡng đó. Những mất cân đối trên thị trường trái phiếu Mỹ vẫn đang đẩy lợi suất toàn cầu lên cao, nên có thể còn lâu nữa lực hãm tự nhiên mới xuất hiện.
2) Can thiệp chính sách — ngân hàng trung ương hoặc chính phủ ra tay. Nhưng rủi ro nằm ở đây: liệu họ có dùng đúng công cụ, hay sẽ hoảng loạn và chọn một biện pháp gây ra những vấn đề lớn hơn về sau?
Dù theo kịch bản nào, hiện giờ chúng ta vẫn chỉ có thể chờ xem. Không ai rung chuông báo hiệu đỉnh hay đáy. Chỉ cần nhớ rằng: mỗi khi lợi suất tăng vọt, luôn có người tin chắc rằng “lần này sẽ khác”. Nhưng hiếm khi là vậy.
Có hai kịch bản:
1) Thị trường tự điều chỉnh — lợi suất tăng đủ cao để thu hút người mua. Vấn đề là có lẽ chúng ta vẫn chưa đến ngưỡng đó. Những mất cân đối trên thị trường trái phiếu Mỹ vẫn đang đẩy lợi suất toàn cầu lên cao, nên có thể còn lâu nữa lực hãm tự nhiên mới xuất hiện.
2) Can thiệp chính sách — ngân hàng trung ương hoặc chính phủ ra tay. Nhưng rủi ro nằm ở đây: liệu họ có dùng đúng công cụ, hay sẽ hoảng loạn và chọn một biện pháp gây ra những vấn đề lớn hơn về sau?
Dù theo kịch bản nào, hiện giờ chúng ta vẫn chỉ có thể chờ xem. Không ai rung chuông báo hiệu đỉnh hay đáy. Chỉ cần nhớ rằng: mỗi khi lợi suất tăng vọt, luôn có người tin chắc rằng “lần này sẽ khác”. Nhưng hiếm khi là vậy.