Thị trường tiếp tục nhích lên trong tháng 10. Đợt tăng này đã kéo dài 18 tháng, trong khi định giá ở hầu hết các ngành đều bị đẩy lên cao. Tỷ lệ P/E dự phóng đang quanh mức 22 lần, còn các ước tính tăng trưởng lợi nhuận liên tục bị điều chỉnh giảm.
Khoảng cách giữa giá cổ phiếu và các yếu tố cơ bản ngày càng khó làm ngơ. Hoạt động mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp đang đóng vai trò lớn trong đà tăng này — tăng trưởng hữu cơ thực tế vẫn khá yếu. Nếu loại bỏ các thủ thuật tài chính, bức tranh sẽ kém thuyết phục hơn.
Tôi đang theo dõi sát chênh lệch lợi suất tín dụng. Hiện tại, chúng đang phát đi tín hiệu khác với thị trường cổ phiếu. Trong quá khứ, sự phân kỳ như vậy thường không kéo dài.
Tôi không khẳng định thị trường đã đạt đỉnh, chỉ nhận thấy cán cân rủi ro/lợi nhuận đang nghiêng về phía bất lợi. Ở những mức này, bạn phải trả giá rất cao cho những giả định hết sức lạc quan về tương lai.
Khoảng cách giữa giá cổ phiếu và các yếu tố cơ bản ngày càng khó làm ngơ. Hoạt động mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp đang đóng vai trò lớn trong đà tăng này — tăng trưởng hữu cơ thực tế vẫn khá yếu. Nếu loại bỏ các thủ thuật tài chính, bức tranh sẽ kém thuyết phục hơn.
Tôi đang theo dõi sát chênh lệch lợi suất tín dụng. Hiện tại, chúng đang phát đi tín hiệu khác với thị trường cổ phiếu. Trong quá khứ, sự phân kỳ như vậy thường không kéo dài.
Tôi không khẳng định thị trường đã đạt đỉnh, chỉ nhận thấy cán cân rủi ro/lợi nhuận đang nghiêng về phía bất lợi. Ở những mức này, bạn phải trả giá rất cao cho những giả định hết sức lạc quan về tương lai.