Khai thác thanh khoản từng rất thịnh hành. Giờ là lúc chôn vùi nó.
Khai thác thanh khoản trông thật tuyệt vời vào năm 2020: các giao thức cần thanh khoản, token cần được phân phối, còn APY cao thì giải quyết được cả hai vấn đề. Nhưng mô hình này có một khiếm khuyết chí mạng — nó đi thuê thanh khoản thay vì sở hữu thanh khoản.
Đây là vòng xoáy tử thần:
1. Giao thức ra mắt với lượng token phát hành lớn để thu hút các nhà cung cấp thanh khoản (LP)
2. Dòng vốn cơ hội ồ ạt đổ vào để săn lợi suất
3. Nguồn cung token phình to, giá lao dốc
4. APY sụt giảm nếu tính theo giá trị thực
5. Dòng vốn cơ hội rút đi — kéo theo cả thanh khoản
6. Giao thức bắt đầu lại chu kỳ với lượng token phát hành còn nhiều hơn
Mỗi vòng đều làm pha loãng quyền lợi của người nắm giữ. Mỗi vòng đều thu hút dòng vốn sẽ rời đi ngay khi xuất hiện một cơ hội canh tác lợi suất tốt hơn. Về cơ bản, giao thức đang trả tiền cho người lạ để thuê một dịch vụ mà nó chẳng bao giờ có thể sở hữu.
Thanh khoản bền vững trông hoàn toàn khác:
- Thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức (POL): Olympus tiên phong với mô hình này. Giao thức mua thanh khoản của chính mình thông qua trái phiếu — và sở hữu vĩnh viễn vị thế LP
- Ưu đãi theo cấp phí: Thanh khoản tự nhiên dồi dào sẽ đi theo khối lượng giao dịch thực, chứ không phải những lời hứa về APY
- Vault thanh khoản tập trung: Các nhà quản lý chủ động tiếp tục gắn bó vì phí xứng đáng với công sức của họ, chứ không phải vì lượng token phát hành
- Mô hình veToken: Khóa token quản trị để nhận phần thưởng tăng cường — giúp gắn kết những người nắm giữ dài hạn, thay vì dòng vốn cơ hội
Các giao thức trụ vững qua mùa thị trường giá xuống tiếp theo sẽ là những giao thức xem thanh khoản như một bài toán hạ tầng cần giải quyết một lần — chứ không phải hóa đơn định kỳ phải trả mãi mãi.
Sở hữu tốt hơn thuê. Luôn luôn.
$ETH $BNB $SOL
#DeFi #LiquidityMining #ProtocolDesign #CryptoInvesting #BinanceSquare
Khai thác thanh khoản trông thật tuyệt vời vào năm 2020: các giao thức cần thanh khoản, token cần được phân phối, còn APY cao thì giải quyết được cả hai vấn đề. Nhưng mô hình này có một khiếm khuyết chí mạng — nó đi thuê thanh khoản thay vì sở hữu thanh khoản.
Đây là vòng xoáy tử thần:
1. Giao thức ra mắt với lượng token phát hành lớn để thu hút các nhà cung cấp thanh khoản (LP)
2. Dòng vốn cơ hội ồ ạt đổ vào để săn lợi suất
3. Nguồn cung token phình to, giá lao dốc
4. APY sụt giảm nếu tính theo giá trị thực
5. Dòng vốn cơ hội rút đi — kéo theo cả thanh khoản
6. Giao thức bắt đầu lại chu kỳ với lượng token phát hành còn nhiều hơn
Mỗi vòng đều làm pha loãng quyền lợi của người nắm giữ. Mỗi vòng đều thu hút dòng vốn sẽ rời đi ngay khi xuất hiện một cơ hội canh tác lợi suất tốt hơn. Về cơ bản, giao thức đang trả tiền cho người lạ để thuê một dịch vụ mà nó chẳng bao giờ có thể sở hữu.
Thanh khoản bền vững trông hoàn toàn khác:
- Thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức (POL): Olympus tiên phong với mô hình này. Giao thức mua thanh khoản của chính mình thông qua trái phiếu — và sở hữu vĩnh viễn vị thế LP
- Ưu đãi theo cấp phí: Thanh khoản tự nhiên dồi dào sẽ đi theo khối lượng giao dịch thực, chứ không phải những lời hứa về APY
- Vault thanh khoản tập trung: Các nhà quản lý chủ động tiếp tục gắn bó vì phí xứng đáng với công sức của họ, chứ không phải vì lượng token phát hành
- Mô hình veToken: Khóa token quản trị để nhận phần thưởng tăng cường — giúp gắn kết những người nắm giữ dài hạn, thay vì dòng vốn cơ hội
Các giao thức trụ vững qua mùa thị trường giá xuống tiếp theo sẽ là những giao thức xem thanh khoản như một bài toán hạ tầng cần giải quyết một lần — chứ không phải hóa đơn định kỳ phải trả mãi mãi.
Sở hữu tốt hơn thuê. Luôn luôn.
$ETH $BNB $SOL
#DeFi #LiquidityMining #ProtocolDesign #CryptoInvesting #BinanceSquare