Ondo sắp phát hành token đại diện cho cổ phần tư nhân pre-IPO; tài sản đầu tiên liên kết với một công ty AI chưa được nêu tên, và chỉ nhà đầu tư đủ điều kiện mới được mua. Bản thân ONDO cũng giảm 0,4% trong 24 giờ qua, đứng thứ 46 về vốn hóa thị trường. Nói thật, phản ứng đầu tiên của tôi khi thấy tin này không phải là hào hứng, mà là: «Lại nữa rồi». RWA đã đi từ trái phiếu chính phủ sang cổ phiếu, giờ còn vươn thẳng đến cổ phần của các công ty chưa niêm yết trên thị trường sơ cấp — ranh giới cứ lần lượt bị đẩy xa hơn. Nhưng liệu đóng gói thanh khoản hạn chế, thời gian khóa và mức độ minh bạch định giá của pre-IPO thành token có giải quyết được vấn đề không? Điều tôi quan tâm hơn là cụm từ «nhà đầu tư đủ điều kiện» — ngưỡng tiếp cận chẳng hề thấp đi, chỉ khoác một chiếc áo mới; người chơi bình thường vẫn không vào được.

Ở Hong Kong, người ta vẫn đang thúc đẩy chế độ cấp phép vào cuối năm 2026, còn Fairshake đã sẵn sàng rót khoảng một triệu đô la cho mỗi người trong số hơn 30 ứng viên tranh cử Hạ viện. Câu chuyện về token hóa ngày càng được thổi phồng, nhưng những người thực sự có thể tham gia vẫn chỉ là một nhóm nhỏ. $ONDO