Giao dịch hàng tháng của cổ phiếu token hóa trên Solana vượt 4,4 tỷ USD trong tháng 9, lập mức cao kỷ lục. Nhưng cần làm rõ một điều: 4,4 tỷ là “giá trị giao dịch”, không phải “quy mô nắm giữ”.
Bối cảnh như sau: Trong quý II, các DEX cổ phiếu on-chain trên Solana đã ghi nhận khoảng 5,8 tỷ USD giao dịch, tăng khoảng 114% so với quý trước và chiếm khoảng 95% tổng giao dịch cổ phiếu on-chain trên toàn cầu. Trong con số 4,4 tỷ USD của tháng 9, riêng Raydium đã định tuyến hơn 90% lưu lượng; tính đến ngày 18 tháng 9, xStocks của Backed Finance đã đạt hơn 6 tỷ USD giao dịch trên Solana, chiếm khoảng 54% tổng khối lượng lịch sử của danh mục này. Đây không phải là câu chuyện trăm hoa đua nở, mà là một con số được nâng đỡ bởi một giao thức duy nhất và một nhà phát hành duy nhất. SEC đã mở đường cho chứng khoán token hóa thông qua cơ chế miễn trừ dành cho đổi mới, còn BNB Chain cũng đang thúc đẩy các sản phẩm tương tự. Lĩnh vực này quả thực đang nóng lên.
Bất đồng nằm ở đâu? Phe lạc quan cho rằng nhu cầu là có thật: giao dịch 24/7, nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận mức độ gắn kết với cổ phiếu Mỹ mà không cần vượt qua các rào cản truyền thống, tạo ra mức tăng trưởng mang tính cấu trúc. Phe bi quan nêu ba điểm: khối lượng giao dịch bao gồm nhiều hoạt động tạo lập thị trường khớp lệnh nội bộ và kinh doanh chênh lệch giá tần suất cao, không đồng nghĩa với lượng nắm giữ thực tế; thanh khoản tập trung ở một DEX và một nhà phát hành, tạo thành rủi ro tập trung điển hình; vào cuối tuần khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, việc định giá hoàn toàn dựa vào oracle và báo giá của nhà tạo lập thị trường. Nếu giá mất neo, khả năng đổi token lấy cổ phiếu thật sẽ trở thành chốt chặn duy nhất.
Tôi nghiêng về quan điểm cả hai bên đều có lý, nhưng cả hai đang tranh luận xoay quanh một chỉ số bị thổi phồng — khối lượng giao dịch. Để biết lĩnh vực này có thể thực sự phát triển hay không, cần nhìn vào việc quy trình mua lại có thông suốt không và hoạt động lưu ký có thể kiểm toán được không, chứ không phải doanh số giao dịch hàng tháng. Khối lượng giao dịch có thể bị làm giả; hoạt động mua lại thì không.
Nhân tiện: mức độ gắn kết giữa sự phát triển của lĩnh vực này và định giá của $SOL là bao nhiêu, đó lại là một phép tính khác cần được xem xét riêng.
Vậy câu hỏi dành cho bạn: hiện nay, điểm hấp dẫn lớn nhất của cổ phiếu token hóa là “giao dịch 24/7”, hay là việc chúng đang đưa rủi ro của thị trường truyền thống lên blockchain theo một cách kém minh bạch hơn?
#CổPhiếuTokenHóaSolanaKhốiLượngGiaoDịchTháng9Vượt4TỷUSD
Bối cảnh như sau: Trong quý II, các DEX cổ phiếu on-chain trên Solana đã ghi nhận khoảng 5,8 tỷ USD giao dịch, tăng khoảng 114% so với quý trước và chiếm khoảng 95% tổng giao dịch cổ phiếu on-chain trên toàn cầu. Trong con số 4,4 tỷ USD của tháng 9, riêng Raydium đã định tuyến hơn 90% lưu lượng; tính đến ngày 18 tháng 9, xStocks của Backed Finance đã đạt hơn 6 tỷ USD giao dịch trên Solana, chiếm khoảng 54% tổng khối lượng lịch sử của danh mục này. Đây không phải là câu chuyện trăm hoa đua nở, mà là một con số được nâng đỡ bởi một giao thức duy nhất và một nhà phát hành duy nhất. SEC đã mở đường cho chứng khoán token hóa thông qua cơ chế miễn trừ dành cho đổi mới, còn BNB Chain cũng đang thúc đẩy các sản phẩm tương tự. Lĩnh vực này quả thực đang nóng lên.
Bất đồng nằm ở đâu? Phe lạc quan cho rằng nhu cầu là có thật: giao dịch 24/7, nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận mức độ gắn kết với cổ phiếu Mỹ mà không cần vượt qua các rào cản truyền thống, tạo ra mức tăng trưởng mang tính cấu trúc. Phe bi quan nêu ba điểm: khối lượng giao dịch bao gồm nhiều hoạt động tạo lập thị trường khớp lệnh nội bộ và kinh doanh chênh lệch giá tần suất cao, không đồng nghĩa với lượng nắm giữ thực tế; thanh khoản tập trung ở một DEX và một nhà phát hành, tạo thành rủi ro tập trung điển hình; vào cuối tuần khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, việc định giá hoàn toàn dựa vào oracle và báo giá của nhà tạo lập thị trường. Nếu giá mất neo, khả năng đổi token lấy cổ phiếu thật sẽ trở thành chốt chặn duy nhất.
Tôi nghiêng về quan điểm cả hai bên đều có lý, nhưng cả hai đang tranh luận xoay quanh một chỉ số bị thổi phồng — khối lượng giao dịch. Để biết lĩnh vực này có thể thực sự phát triển hay không, cần nhìn vào việc quy trình mua lại có thông suốt không và hoạt động lưu ký có thể kiểm toán được không, chứ không phải doanh số giao dịch hàng tháng. Khối lượng giao dịch có thể bị làm giả; hoạt động mua lại thì không.
Nhân tiện: mức độ gắn kết giữa sự phát triển của lĩnh vực này và định giá của $SOL là bao nhiêu, đó lại là một phép tính khác cần được xem xét riêng.
Vậy câu hỏi dành cho bạn: hiện nay, điểm hấp dẫn lớn nhất của cổ phiếu token hóa là “giao dịch 24/7”, hay là việc chúng đang đưa rủi ro của thị trường truyền thống lên blockchain theo một cách kém minh bạch hơn?
#CổPhiếuTokenHóaSolanaKhốiLượngGiaoDịchTháng9Vượt4TỷUSD