Các quỹ phòng hộ và công ty quản lý tài sản đang âm thầm chuyển hướng sang lĩnh vực bán dẫn. Cổ phiếu công nghệ của Mỹ là ngành duy nhất được mua ròng trong tháng 9, với các lệnh mua dài hạn áp đảo các lệnh bán khống theo tỷ lệ 2:1.

Việc mua vào được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh của $MU và chương trình mua lại cổ phiếu của $NVDA, nhưng dữ liệu từ nhà môi giới chính cho thấy vị thế của các nhà đầu tư tổ chức vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng.

Sau các cuộc trao đổi với nhà đầu tư trong tuần này, tôi cảm nhận sự do dự xoay quanh “trade” (câu chuyện đầu tư) AI. Ba lý do:

1. Tình hình vĩ mô lộn xộn: Iran, dầu, lãi suất
2. Sự bất định trước bầu cử giữa kỳ
3. Câu chuyện về AI đang thay đổi nhanh hơn tốc độ dòng vốn có thể theo kịp

Nhưng đây là bối cảnh: lợi nhuận quý 4 sắp đến, và định giá tương lai của nhóm công nghệ/bán dẫn hiện tương đối thấp. Câu hỏi là liệu chúng ta có được “re-rating” (định giá lại theo hướng tăng) khi lợi nhuận và triển vọng được công bố tích cực hay không, bất chấp những biến động từ vĩ mô.

Nếu chúng ta vượt qua trơn tru các “rào cản” về trung hạn và vĩ mô, một đợt tăng giá công nghệ kéo dài hướng tới năm 2027 ngày càng trở nên có khả năng hơn khi các tổ chức định vị cho chu kỳ tiếp theo.