• OpenPayd dự kiến hoàn tất thương vụ sáp nhập SPAC với Titan và niêm yết trên Nasdaq với mã OP trước cuối năm 2026.

• Thỏa thuận xác lập giá trị vốn chủ sở hữu ngụ ý của OpenPayd ở mức 1,145 tỷ USD, với khả năng rút tối đa 276 triệu USD từ tài khoản tín thác của Titan.

• Doanh thu tài khóa 2026 của OpenPayd đạt 73 triệu USD, tăng từ 57 triệu USD, với EBITDA 13 triệu USD.

Thỏa thuận SPAC bước vào giai đoạn xem xét cuối cùng của SEC

OpenPayd, công ty hạ tầng thanh toán có trụ sở tại London, với các đường chuyển tiền (fiat rails) phục vụ Kraken và OKX, dự kiến sẽ hoàn tất thương vụ sáp nhập với Titan Acquisition Corp và niêm yết trên Nasdaq dưới mã OP trước cuối năm 2026. Giám đốc điều hành Iana Dimitrova cho biết thỏa thuận đã bước vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và, nếu không có sự gián đoạn lớn từ bên ngoài, bà kỳ vọng thương vụ sẽ được chốt trong năm. Thỏa thuận sáp nhập, được ký vào tháng 6, ấn định giá trị vốn chủ sở hữu ngụ ý của OpenPayd ở mức 1,145 tỷ USD theo cơ sở kết hợp pro forma, và công ty có thể rút tối đa 276 triệu USD từ tài khoản tín thác của Titan nếu cổ đông phổ thông từ chối hoàn lại cổ phiếu. Một bản trình bày cho nhà đầu tư nộp cho SEC liệt kê các điều kiện còn lại: bản đăng ký phải có hiệu lực và các cổ đông của Titan phải phê duyệt giao dịch. Dimitrova cho biết tiền thu được từ việc niêm yết sẽ tài trợ cho kế hoạch mở rộng tại Mỹ và một chương trình mua lại, đồng thời một đợt chào bán riêng trước khi thương vụ sáp nhập được hoàn tất cũng đang được xem xét để bổ sung vốn tăng trưởng. Thương vụ đi theo lộ trình SPAC, trong đó một công ty vỏ niêm yết sáp nhập với một mục tiêu tư nhân để tiếp cận thị trường mà không cần IPO truyền thống. Công ty cung cấp tài khoản doanh nghiệp, dịch vụ ngoại hối và hệ thống thanh toán trong nước cũng như xuyên biên giới, kèm theo lớp chuyển đổi giúp chuyển giá trị giữa tiền pháp định và stablecoin. Mạng lưới của công ty tích hợp với Circle Payments Network và vào mạng thanh toán của Fireblocks, nhờ đó các bên tham gia ở cả hai bên có thể truy cập trực tiếp các kênh fiat của công ty. Tập khách hàng trải rộng hơn 1.200 tổ chức, trong đó có các sàn giao dịch Kraken và OKX, cả hai đều là những “trụ cột” trong nhóm các sàn crypto hàng đầu, sàn giao dịch/nhà môi giới eToro và nhà tạo lập thị trường B2C2, định giá các dòng chảy qua nhiều cặp altcoin lớn. Nếu hoàn tất, OpenPayd sẽ nằm trong số rất ít công ty hạ tầng crypto niêm yết thực hiện thanh toán đồng thời bằng fiat và stablecoin; Dimitrova nói rằng hiện không có đối tác cùng vị thế nào trong thị trường công khai một cách trực tiếp.

43 giấy phép bang hỗ trợ cho kế hoạch ra mắt tại Mỹ vào tháng 4/2027

Hồ sơ tài chính cho thấy doanh nghiệp đang mở rộng quy mô dựa trên phí thanh toán. Trong năm tài chính kết thúc ngày 30/4/2026, OpenPayd ghi nhận doanh thu 73 triệu USD, tăng gần 28% so với 57 triệu USD của năm trước, với EBITDA đạt 13 triệu USD. Cùng kỳ, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 2,8 triệu USD, được một phát ngôn viên công ty cho rằng gần như hoàn toàn do 5,8 triệu USD chi phí một lần từ chính quy trình sáp nhập. Các công bố của công ty cho biết doanh thu định kỳ (annualized recurring revenue) đạt trên 96 triệu USD tính đến cuối tháng 7. Phần mở rộng tại Mỹ diễn ra vào tháng 9, khi nhóm công ty thâu tóm MSB USA—một doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ có giấy phép do người hậu thuẫn của OpenPayd, Ozan Ozerk, sáng lập—và giành được giấy phép chuyển tiền bao phủ 43 bang. Dimitrova cho biết các dịch vụ dành cho khách hàng Mỹ dự kiến đi vào hoạt động vào tháng 4/2027, bao gồm quản lý tài khoản, ngoại hối, thanh toán trong nước và xuyên biên giới, cùng với chuyển đổi từ tiền pháp định sang stablecoin, nơi các khách hàng tổ chức đánh giá chất lượng qua giá chuyển đổi và mức trượt (slippage). Khi gia nhập thị trường, bà nói: “mua thì tốt hơn là tự xây”: OpenPayd ưu tiên các mục tiêu mang lại giấy phép hoặc công nghệ và tiếp cận khách hàng nhanh hơn so với việc xây dựng từ đầu; và sau khi lên sàn, cổ phiếu của công ty trở thành phương tiện thanh toán cho các thương vụ, tạo thêm đòn bẩy cho công ty trong đàm phán và hợp tác. Bối cảnh pháp lý đang dần được hình thành theo từng mảnh. Đạo luật GENIUS đã thiết lập khung pháp lý liên bang cho stablecoin thanh toán, và Ủy ban Chứng khoán (SEC) đã đề xuất các quy tắc được tùy chỉnh cho một số tài sản kỹ thuật số, trong khi đạo luật CLARITY rộng hơn đã bị đình trệ ở Thượng viện vào tháng 9. Dimitrova gọi sự chậm trễ đó là một “vấp ngã” nhưng không làm thay đổi kế hoạch tại Mỹ. Bà nhận thấy cơ hội ở cả hai mảng—thanh toán xuyên biên giới và dịch vụ stablecoin—sau khi các quy định của Mỹ được hoàn tất. Các đối thủ đang chọn những lối đi khác nhau để tiếp cận thị trường công khai: công ty thanh toán stablecoin RedotPay đã hoàn tất báo cáo tài chính được kiểm toán trước IPO, trong khi Payward—công ty mẹ của Kraken—đã lùi thời điểm niêm yết của mình sang quý 2 năm 2027 sớm nhất.

Định giá dựa trên doanh thu từ phí

Phân tích của COINOTAG: đặt chúng lại với nhau—hồ sơ gửi SEC và các công bố của công ty—cho thấy một “hàng chờ” các doanh nghiệp hạ tầng thanh toán hướng tới thị trường công khai, và quan điểm của OpenPayd nổi bật nhờ định giá 1,145 tỷ USD của công ty dựa trên doanh thu có điều tiết từ phí, thay vì dựa vào tokenomics hay phát hành token. Hiện nay, hai biến số sẽ quyết định liệu con số đó có được giữ vững hay không: tốc độ phần đánh giá còn lại của SEC, và liệu các giấy phép ở 43 bang có chuyển hóa thành doanh thu đo lường được tại Mỹ trước thời điểm ra mắt vào tháng 4/2027 hay không. Các thương vụ sáp nhập theo SPAC trong lĩnh vực này đã từng sụp đổ trước đó, vì vậy mỗi bước thủ tục, hiệu lực đăng ký và phiếu bầu của cổ đông đều sẽ được xem như một “mốc kiểm tra thực sự”. Nếu cả hai đều thành công, OpenPayd sẽ bước vào thị trường công khai với danh sách khách hàng đã bao phủ các sàn lớn nhất trong giao dịch crypto.