Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ chỉ dưới 5% trong 37% thời gian kể từ năm 1948.

Nhưng trong thập kỷ vừa qua? Hơn 83% thời gian.

Trong toàn bộ thập niên 1980, chưa lần nào nó giảm xuống dưới 5%.

Điều này không bình thường. Nó là trường hợp đặc biệt. Và có lẽ là mong manh.

Chúng ta đã quen với một thị trường lao động thắt chặt quá lâu đến mức mức thất nghiệp dưới 5% giờ đây có vẻ như “mức nền”. Nhưng không phải vậy. Về mặt lịch sử, đó là một ngoại lệ.

Mối nguy không phải là mọi thứ hiện tại đang tệ. Mà là vì mọi người đã quên mất trông “bình thường” như thế nào — và đã xây dựng kế hoạch, thói quen chi tiêu cũng như mức độ chấp nhận rủi ro dựa trên những điều kiện có thể không kéo dài.

Khi chu kỳ đảo chiều, mức điều chỉnh sẽ gây đau hơn mức đáng lẽ, vì không ai đã sẵn sàng cho nó.