Bản tin NFP của tháng 9 đạt 29.000 — thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng 90.000, ngưỡng sàn 60.000 của BofA và mọi dự báo được công bố — khi thất nghiệp tăng lên 4,2%. Khả năng tăng lãi suất trong tháng 10 đã giảm mạnh từ 71% xuống 30% trước khi công bố; việc chỉ đạt 29.000 sẽ loại bỏ hoàn toàn lập luận về việc siết chặt. Bitcoin giữ gần mức 86.500 USD với lãi suất tài trợ ở mức 10% — gấp ba so với mức ngày 30 tháng 9 — và có 653.000 BTC về lãi suất mở trước thời điểm công bố. Chuỗi BNB vượt mốc 1,1B USD ở dạng cổ phiếu được token hóa, chiếm 30% trong tổng thị trường 3,7B USD. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đề xuất một khung quản lý lưu ký tài sản tiền mã hóa dành cho các cố vấn và quỹ. Strategy vượt qua Ngân hàng Quốc gia Saudi (Saudi National Bank) về vốn hóa thị trường.
Bảng lương tăng thêm chỉ 29.000 vào tháng 9, tỷ lệ thất nghiệp chạm 4,2%
Việc làm NFP tháng 9: 29.000 so với 90.000 kỳ vọng, 80.000 của Goldman, 60.000 của BofA — ngay cả ước tính thận trọng nhất của BofA cũng vượt quá gấp đôi. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% từ 4,1%. Điểm khác biệt ADP mới là thứ quan trọng: 90.000 việc làm khối tư nhân trong ngày thứ Tư so với tổng chính thức 29.000 — khoảng chênh sẽ khiến cả hai chuỗi số liệu bị soi xét, vì chúng đo các phần chồng lấn của cùng bức tranh. Yêu cầu trợ cấp thấp (197.000) và tuyển dụng yếu không mâu thuẫn: yêu cầu trợ cấp đo sa thải, bảng lương đo tuyển ròng — một thị trường mà doanh nghiệp không cắt giảm nhưng đã ngừng bổ sung sẽ tạo ra đúng tổ hợp này. Xác suất tăng lãi tháng 10 đã giảm từ 71% xuống 30% trước thông tin trên Williams, PCE và bình luận “có thể cần thêm thời gian” của Jefferson — mức 29.000 xóa hoàn toàn luận điểm về thị trường lao động để siết chặt. Phản ứng của thị trường trái phiếu mới là biến số: lợi suất 10 năm đã giảm thêm 9,4 điểm cơ bản xuống 5,217% sau khi chạm 5,36% trong đêm; khung phân tích “yếu tố tài khóa” của Thielen cho thấy lợi suất dài hạn có thể không theo chính sách nới lỏng theo cách giống chu kỳ thông thường.



Tỷ lệ tài trợ Bitcoin tăng gấp ba lên 10% khi OI bật lại từ mức thấp 12 tháng

Tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin tăng từ khoảng 3% lên 10% kể từ ngày 30/9 do OI tăng thêm 27.000 BTC lên khoảng 653.000 BTC (56,2 tỷ USD) và giá leo từ 83.500 USD lên 86.500 USD. Khả năng sẵn sàng trả gấp ba cho phí tài trợ báo hiệu sự quyết tâm, nhưng đồng thời cũng có nghĩa các vị thế long dùng đòn bẩy dễ bị đóng lại khi giá đi ngược bất lợi — cơ chế biến một nhịp điều chỉnh thành một chuỗi thác. Sự bật lại bắt đầu từ một nền thấp: OI 625.000 BTC vào ngày 30/9 gần mức thấp 12 tháng, so với mức trung bình 750.000 BTC giai đoạn tháng 4–tháng 7. Giá tăng cùng với OI tăng cho thấy có vị thế mới được mở thay vì chỉ là đóng short — khác với vụ “short squeeze” trị giá 844 triệu USD của tháng 9. Điểm yếu vẫn nằm ở dữ liệu dòng tiền: chỉ báo nhu cầu giao ngay của CryptoQuant giảm 170.000 BTC trong 30 ngày và các ETF ghi nhận 149 triệu USD dòng tiền rút ra vào thứ Tư. Strategy, Strive, Coinbase và Robinhood đều tăng 2–3% trong phiên sáng thứ Sáu trước giờ mở cửa, bám theo đà tăng của Bitcoin.

Chuỗi BNB vượt 1 tỷ USD vốn hóa chứng khoán tokenized, chiếm 30% thị trường

Chứng khoán tokenized trên BNB Chain đạt 1,1 tỷ USD — nền tảng blockchain đầu tiên vượt ngưỡng đó — tương đương khoảng 30% thị trường 3,7 tỷ USD, cao hơn Ethereum (828 triệu USD) và Solana (738 triệu USD). Sự đảo ngược tỷ trọng kể từ tháng 1 thật ấn tượng: BNB Chain tăng từ 13% lên 30%, Ethereum từ 48% xuống 22%, Solana từ 31% xuống 20% — cả ba đều tăng về mặt tuyệt đối trong khi toàn thị trường tăng 5 lần từ 719 triệu USD. Binance Research cho biết có 1,8 triệu địa chỉ nắm giữ chứng khoán tokenized trên BNB Chain (~45% tổng số), nhiều hơn mức 30% thị phần mà con số này cho thấy — tức lượng nắm giữ trung bình nhỏ hơn, mức độ tham gia rộng hơn. Các miễn trừ có điều kiện 5 năm của SEC đã mở từ ngày 22/9 cho giao dịch chứng khoán tokenized của tổ chức trên các blockchain công khai. DTCC đang chuẩn bị dịch vụ token hóa để ra mắt vào tháng 10; NYSE đang phát triển một sàn chứng khoán tokenized hoạt động 24/7; Nasdaq phối hợp với công ty mẹ của Kraken về mảng chứng khoán tokenized có chức năng bỏ phiếu; Cboe và S&P Dow Jones có thể hợp tác về các lựa chọn (options) tokenized.



SEC đề xuất khung lưu ký tài sản crypto cho nhà tư vấn và quỹ được quản lý
SEC đề xuất nới lỏng các quy định lưu ký đối với các cố vấn đầu tư và các quỹ nắm giữ crypto — cho phép cố vấn tự lưu ký khi không có tổ chức lưu ký đủ điều kiện, đồng thời cho phép các công ty ủy thác (trust) cấp bang đóng vai trò là đơn vị lưu ký crypto. Chủ tịch SEC Atkins: “Quy định của chúng tôi chưa theo kịp” với một lớp tài sản có quy mô nhiều nghìn tỷ USD. Các điều kiện chính cho tự lưu ký: cố vấn phải xác nhận rằng không tồn tại tổ chức lưu ký được phép cho từng loại tài sản, đánh giá lại theo quý, yêu cầu hai cá nhân được ủy quyền phê duyệt bất kỳ việc chuyển giao nào, và duy trì các biện pháp bảo mật mạng cùng hệ thống quản lý khóa. Các công ty trust cấp bang phải được bang cấp phép để lưu ký crypto, duy trì báo cáo tài chính đã được kiểm toán, và tách biệt phần nắm giữ của khách hàng. Lấy ý kiến công chúng mở trong 60 ngày sau khi công bố trên Công báo Liên bang (Federal Register). Đề xuất này bổ sung cho làn sóng thúc đẩy quản lý sau Đạo luật CLARITY: CFTC đã đệ trình một đề xuất về thị trường crypto để Nhà Trắng xem xét, SEC mở giao dịch cổ phiếu tokenized vào tháng 9, và hiện cơ quan này đang giải quyết vấn đề lưu ký — xây dựng một khung thông qua hoạt động ban hành quy định mà dự luật được thiết kế để “mã hóa” lâu dài.



Giá trị thị trường của Strategy vượt ngân hàng quốc gia thuộc sở hữu chính phủ Saudi, xếp hạng #385 trong số các công ty niêm yết toàn cầu
Vốn hóa của Strategy đã vượt Ngân hàng Quốc gia do chính phủ Saudi sở hữu, đưa công ty lên vị trí thứ 385 trong danh sách các công ty niêm yết toàn cầu theo dữ liệu của BitcoinTreasuries. Mốc này diễn ra sau khi Strategy vượt Ford (hạng 200) vào tháng 9, đúng vào thời điểm vị thế 845.050 BTC của công ty chỉ nhỉnh hơn mặt nước một chút với chi phí bình quân khoảng 75.419 USD. Với Bitcoin ở 86.500 USD, vị thế hiện mang lại mức lãi chưa thực hiện có ý nghĩa hơn. Cách phân bổ vốn của Strategy đã thay đổi: công ty đang mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC (tính đến nay 635 triệu USD, hạn mức được nâng gấp đôi lên 2 tỷ USD) thay vì mua thêm Bitcoin — một đánh giá rằng mức chiết khấu trên các chứng khoán của họ mang lại giá trị tốt hơn so với chính tài sản ở giá hiện tại. Strive đang làm ngược lại: phát hành SATA ưu đãi ngang mệnh để tiếp tục mua Bitcoin (hiện ở 25.000 BTC). Cùng một loại công cụ, nhưng đi theo hướng đối lập — hoàn toàn được quyết định bởi việc mỗi cổ phiếu ưu đãi đang giao dịch ở mức nào so với giá ngang mệnh.