#sec拟放宽投顾加密托管规则
760 trang tài liệu được ném ập xuống một lần: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ dự định để cố vấn đầu tư tự quản lý tiền mã hoá của khách hàng 🦖
⚖️ ⏰ 消息群里第一时间说
Vào chiều thứ Năm, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đưa ra một đề xuất mới về lưu ký tài sản mã hoá. Trọng tâm là mở ra một lối đi tuân thủ cho các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các quỹ được quản lý: trong những điều kiện nhất định, họ có thể tự nắm giữ tài sản mã hoá của khách hàng, không còn phải chờ một bên lưu ký đủ điều kiện; đồng thời cho phép các công ty uỷ thác được cấp phép theo bang đóng vai trò là bên lưu ký tài sản mã hoá. Quy định này được gắn dưới hai đạo luật từ năm 1940 gồm Luật Cố vấn Đầu tư và Luật Công ty Đầu tư, với phần nội dung chính dài tới 760 trang.
Vì sao vấn đề này bị “kẹt” tới vài năm? Bởi ngưỡng “bên lưu ký đủ điều kiện” chưa bao giờ được làm rõ. Cố vấn được yêu cầu chuyển tài sản của khách hàng cho một tổ chức đáp ứng các tiêu chuẩn lưu giữ nghiêm ngặt, nhưng cơ quan quản lý lại không đưa ra câu trả lời: công ty mã hoá nào được coi là đủ điều kiện. Kết quả là nhiều tổ chức thậm chí không chạm vào mảng tiền mã hoá, hoặc để chính dự án tự giữ trước. Hiệp hội Blockchain/Thương mại Kỹ thuật số (Digital Chamber) từ hồi tháng 5/2025 đã phản ánh với SEC rằng có cố vấn trực tiếp hủy bỏ phương án phân bổ token.
Tuy nhiên, việc “tự lưu ký” này không phải là muốn lấy khoá riêng là lấy. Điều kiện rất chặt: phải chứng minh rằng từng hạng mục tài sản đều không thể tìm được bên lưu ký đủ điều kiện, và mỗi quý phải xác minh lại; nếu xuất hiện bên lưu ký có thể lựa chọn, tài sản phải được chuyển đi càng sớm càng tốt. Quản lý khoá riêng, an ninh mạng và việc tách biệt tài sản khách hàng đều phải đạt chuẩn; mỗi lần chuyển khoản phải có ít nhất hai người được ủy quyền phê duyệt. Nếu quỹ sử dụng phương án này thì ban giám đốc cũng phải giám sát.
Chủ tịch Atkinс nói rất thẳng: thị trường từ “một thứ tò mò dành cho số ít” từ năm 2008 đã phát triển thành một loại tài sản trị giá hàng nghìn tỷ USD, nhưng quy định lại không theo kịp—ông muốn loại bỏ “sự không chắc chắn ở vùng xám do các quy tắc lưu ký được đặt ra cho một thời đại đã lỗi thời gây ra”. Ủy viên Pierce ví việc kéo dài chờ đợi này như một chuyến tàu “tàu lượn siêu tốc” của quản lý: các cố vấn vẫn “siết chặt hàm răng và không chịu buông”. Bà ấy sẽ rời nhiệm sở vào thứ Sáu tuần này, và ủy ban sẽ chỉ còn hai ủy viên. Một ủy viên khác, Ueda, thừa nhận rằng lưu ký tài sản của cố vấn vốn dĩ đã mang theo xung đột lợi ích, và trách nhiệm uỷ thác vẫn như cũ.
⚠️ Dịch nhanh: Đây là một mảnh ghép mà SEC tự tay hoàn tất từng bước trong chương trình nghị sự về crypto sau khi dự luật CLARITY thất bại tại Thượng viện với tỷ số 49/50 chỉ sau một lá phiếu. Trước đó đã có những miễn trừ đổi mới cho cổ phiếu được token hoá và khung huy động vốn Regulation Crypto Assets, giờ việc lưu ký cũng được bổ sung. Nhưng lưu ý: hiện tại đây vẫn chỉ là đề xuất; sau khi đăng trên Công báo Liên bang, sẽ có 60 ngày lấy ý kiến công chúng, rồi mới bỏ phiếu.
🦕 Quan điểm của tôi: Phần “đáng tiền” của quy tắc này không phải là để quỹ tự cất tiền, mà là lần đầu tiên viết rõ “con đường tuân thủ”. Trước đây các tổ chức không dám phối hợp; thứ họ thiếu thường không phải là gan, mà là quy trình. Chỉ cần ngưỡng được xác định rõ ràng, biên sẽ xuất hiện thêm một nhóm tiền vốn trước đây bị bộ phận tuân thủ chặn lại. Nhưng đừng trông chờ kéo giá vào ngày mai—từ đề xuất đến triển khai thực tế còn phải mất vài tháng.
Bạn nghĩ lần này bên được hưởng lợi nhiều nhất là các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký, hay là những người quản lý quỹ bị kẹt ngoài cửa? Bình luận ở bên dưới nhé 👇
Bấm vào ảnh đại diện để xem trực tiếp
Mỗi ngày đưa bạn theo dõi các điểm nóng quản lý crypto—không chỉ xem tin tức xảy ra gì, mà còn giúp bạn hiểu được logic và cơ hội phía sau 👀🚀
760 trang tài liệu được ném ập xuống một lần: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ dự định để cố vấn đầu tư tự quản lý tiền mã hoá của khách hàng 🦖
⚖️ ⏰ 消息群里第一时间说
Vào chiều thứ Năm, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đưa ra một đề xuất mới về lưu ký tài sản mã hoá. Trọng tâm là mở ra một lối đi tuân thủ cho các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các quỹ được quản lý: trong những điều kiện nhất định, họ có thể tự nắm giữ tài sản mã hoá của khách hàng, không còn phải chờ một bên lưu ký đủ điều kiện; đồng thời cho phép các công ty uỷ thác được cấp phép theo bang đóng vai trò là bên lưu ký tài sản mã hoá. Quy định này được gắn dưới hai đạo luật từ năm 1940 gồm Luật Cố vấn Đầu tư và Luật Công ty Đầu tư, với phần nội dung chính dài tới 760 trang.
Vì sao vấn đề này bị “kẹt” tới vài năm? Bởi ngưỡng “bên lưu ký đủ điều kiện” chưa bao giờ được làm rõ. Cố vấn được yêu cầu chuyển tài sản của khách hàng cho một tổ chức đáp ứng các tiêu chuẩn lưu giữ nghiêm ngặt, nhưng cơ quan quản lý lại không đưa ra câu trả lời: công ty mã hoá nào được coi là đủ điều kiện. Kết quả là nhiều tổ chức thậm chí không chạm vào mảng tiền mã hoá, hoặc để chính dự án tự giữ trước. Hiệp hội Blockchain/Thương mại Kỹ thuật số (Digital Chamber) từ hồi tháng 5/2025 đã phản ánh với SEC rằng có cố vấn trực tiếp hủy bỏ phương án phân bổ token.
Tuy nhiên, việc “tự lưu ký” này không phải là muốn lấy khoá riêng là lấy. Điều kiện rất chặt: phải chứng minh rằng từng hạng mục tài sản đều không thể tìm được bên lưu ký đủ điều kiện, và mỗi quý phải xác minh lại; nếu xuất hiện bên lưu ký có thể lựa chọn, tài sản phải được chuyển đi càng sớm càng tốt. Quản lý khoá riêng, an ninh mạng và việc tách biệt tài sản khách hàng đều phải đạt chuẩn; mỗi lần chuyển khoản phải có ít nhất hai người được ủy quyền phê duyệt. Nếu quỹ sử dụng phương án này thì ban giám đốc cũng phải giám sát.
Chủ tịch Atkinс nói rất thẳng: thị trường từ “một thứ tò mò dành cho số ít” từ năm 2008 đã phát triển thành một loại tài sản trị giá hàng nghìn tỷ USD, nhưng quy định lại không theo kịp—ông muốn loại bỏ “sự không chắc chắn ở vùng xám do các quy tắc lưu ký được đặt ra cho một thời đại đã lỗi thời gây ra”. Ủy viên Pierce ví việc kéo dài chờ đợi này như một chuyến tàu “tàu lượn siêu tốc” của quản lý: các cố vấn vẫn “siết chặt hàm răng và không chịu buông”. Bà ấy sẽ rời nhiệm sở vào thứ Sáu tuần này, và ủy ban sẽ chỉ còn hai ủy viên. Một ủy viên khác, Ueda, thừa nhận rằng lưu ký tài sản của cố vấn vốn dĩ đã mang theo xung đột lợi ích, và trách nhiệm uỷ thác vẫn như cũ.
⚠️ Dịch nhanh: Đây là một mảnh ghép mà SEC tự tay hoàn tất từng bước trong chương trình nghị sự về crypto sau khi dự luật CLARITY thất bại tại Thượng viện với tỷ số 49/50 chỉ sau một lá phiếu. Trước đó đã có những miễn trừ đổi mới cho cổ phiếu được token hoá và khung huy động vốn Regulation Crypto Assets, giờ việc lưu ký cũng được bổ sung. Nhưng lưu ý: hiện tại đây vẫn chỉ là đề xuất; sau khi đăng trên Công báo Liên bang, sẽ có 60 ngày lấy ý kiến công chúng, rồi mới bỏ phiếu.
🦕 Quan điểm của tôi: Phần “đáng tiền” của quy tắc này không phải là để quỹ tự cất tiền, mà là lần đầu tiên viết rõ “con đường tuân thủ”. Trước đây các tổ chức không dám phối hợp; thứ họ thiếu thường không phải là gan, mà là quy trình. Chỉ cần ngưỡng được xác định rõ ràng, biên sẽ xuất hiện thêm một nhóm tiền vốn trước đây bị bộ phận tuân thủ chặn lại. Nhưng đừng trông chờ kéo giá vào ngày mai—từ đề xuất đến triển khai thực tế còn phải mất vài tháng.
Bạn nghĩ lần này bên được hưởng lợi nhiều nhất là các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký, hay là những người quản lý quỹ bị kẹt ngoài cửa? Bình luận ở bên dưới nhé 👇
Bấm vào ảnh đại diện để xem trực tiếp
Mỗi ngày đưa bạn theo dõi các điểm nóng quản lý crypto—không chỉ xem tin tức xảy ra gì, mà còn giúp bạn hiểu được logic và cơ hội phía sau 👀🚀
