**Mỹ theo dõi: Bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 — Thêm một lần tăng lãi suất của Fed có thể nằm trên bàn, dữ liệu sẽ định hướng** Cơ quan Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố dữ liệu việc làm tháng 9 vào ngày 2/10 lúc 15:30 TRT. Khi Fed nối lại các đợt tăng lãi suất sau hơn ba năm, đây là chỉ báo kinh tế vĩ mô quan trọng trước cuộc họp tháng 10. **Kỳ vọng của thị trường** Đồng thuận là +90K việc làm so với mức 162K trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ở 4,1% và thu nhập theo giờ ở +3,1% YoY. Reuters nhận định khoảng 100K và thất nghiệp 4,2%. Goldman kỳ vọng 80K việc làm; Bank of America cho rằng 60K. **Bất ngờ tháng 8 và các điều chỉnh** Bảng lương tháng 8 tăng 162K, mức cao nhất trong năm tháng; tháng 7 được điều chỉnh lên 21K. Các điều chỉnh là quan trọng. **Chính sách nhập cư làm “điểm hòa vốn” giảm** Các hạn chế của chính quyền Trump đã làm giảm nguồn cung lao động. Các nhà kinh tế ước tính chỉ cần khoảng 0-50K việc làm mỗi tháng để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Vì vậy, ngay cả mức 60-90K cũng có thể cho thấy thị trường lao động đang thắt chặt. **Tín hiệu từ ADP** Lương tư nhân tăng 90K trong tháng 9, trong khi tháng 8 được điều chỉnh lên 36K so với mức 70K dự kiến. Giáo dục và y tế đóng góp thêm 55K; tài chính giảm 16K và dịch vụ chuyên nghiệp/doanh nghiệp giảm 11K. Lương cơ bản tăng 3,2% YoY. **Bối cảnh Fed** Fed đã nâng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 lên 3,75-4,00%. PCE lõi vẫn cao hơn 3%. Xác suất tăng lãi suất trong tháng 10 khoảng ~50%. **Các kịch bản** Dữ liệu mạnh (100K+, thất nghiệp 4,1% hoặc thấp hơn, lương +0,3%+ MoM): xác suất tăng lãi suất tăng; lợi suất và đồng USD có thể tăng, gây áp lực lên vàng, cổ phiếu và crypto. Phù hợp (80-100K, thất nghiệp ổn định): kết quả trung lập, chuyển trọng tâm sang dữ liệu lạm phát vào giữa tháng 10. Yếu (dưới 60K, thất nghiệp 4,2%+): khả năng tạm dừng tăng lên hơn; đồng USD và lợi suất có thể giảm, ban đầu hỗ trợ vàng và crypto. **Chỉ báo then chốt** Theo dõi bảng lương, các điều chỉnh, tỷ lệ thất nghiệp, tiền lương, tỷ lệ tham gia và việc làm trong lĩnh vực giáo dục. Lương mạnh có thể kích hoạt phản ứng “diều hâu” dù bảng lương tiêu đề yếu. *Nội dung này không phải là lời khuyên đầu tư.* $BTC $ETH