Lợi nhuận staking được chi trả bằng nguồn cung mới
Lợi nhuận staking trông giống như thu nhập trên mọi bảng điều khiển, nhưng trong hầu hết các mạng proof of stake, nó được trả bằng các token mới được đúc. Điều đó biến đây thành một câu chuyện về nguồn cung nhiều như về lợi suất.
Hãy lấy 100 token đang lưu hành, trong đó 50 token được stake và có phần thưởng 10%. Người stake nhận thêm 5 token mới và tổng nguồn cung tăng lên 105. Giờ người stake nắm khoảng 52,4% tổng cung, tăng từ 50%. Người không stake vẫn giữ 50 token, nhưng tỷ phần của họ giảm xuống còn khoảng 47,6%. Không có gì đến từ bên ngoài hệ thống. Quyền sở hữu chuyển dịch thông qua sự pha loãng.
Vì vậy, lợi suất thực sự xấp xỉ bằng lợi suất danh nghĩa trừ đi tăng trưởng nguồn cung. APY cao đôi khi chỉ phản ánh một tốc độ phát hành cao. Khi đa số người nắm giữ đều stake, sự pha loãng phần lớn sẽ triệt tiêu. Khi mức tham gia thấp, phần thưởng hoạt động như một sự chuyển giao từ những người nắm giữ thụ động sang những người tham gia tích cực.
Cũng có tác động từ thị trường. Các validator trả chi phí phần cứng, máy chủ và thuế bằng tiền fiat, nên một phần phần thưởng được bán theo chu kỳ. Dòng tiền này đi theo hóa đơn, không phải theo cảm xúc, và người mua phải hấp thụ nó trước khi giá có thể tăng. Nếu giá giảm, các nhà điều hành bán nhiều token hơn để trang trải cùng chi phí, và điều đó có thể làm gia tăng điểm yếu.
Chính sách phát hành biến thiên rất khác nhau. Phát hành thô của Ethereum dưới 1% mỗi năm và một phần được bù lại bởi cơ chế đốt phí. Solana ra mắt với mức lạm phát cao hơn, được thiết kế để giảm dần theo thời gian. Cosmos Hub đã duy trì lạm phát hai chữ số, điều chỉnh theo tỷ lệ staking; vì vậy phần lớn lợi suất được quảng cáo là mạng đang tự trả cho mình.
Các token bị khóa sẽ thu hẹp phần cung có thể giao dịch, nhưng tổng nguồn cung vẫn tiếp tục tăng bên dưới.
Thông điệp chính: lợi nhuận staking chỉ có ý nghĩa sau khi đã tính đến tăng trưởng nguồn cung.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis
Lợi nhuận staking trông giống như thu nhập trên mọi bảng điều khiển, nhưng trong hầu hết các mạng proof of stake, nó được trả bằng các token mới được đúc. Điều đó biến đây thành một câu chuyện về nguồn cung nhiều như về lợi suất.
Hãy lấy 100 token đang lưu hành, trong đó 50 token được stake và có phần thưởng 10%. Người stake nhận thêm 5 token mới và tổng nguồn cung tăng lên 105. Giờ người stake nắm khoảng 52,4% tổng cung, tăng từ 50%. Người không stake vẫn giữ 50 token, nhưng tỷ phần của họ giảm xuống còn khoảng 47,6%. Không có gì đến từ bên ngoài hệ thống. Quyền sở hữu chuyển dịch thông qua sự pha loãng.
Vì vậy, lợi suất thực sự xấp xỉ bằng lợi suất danh nghĩa trừ đi tăng trưởng nguồn cung. APY cao đôi khi chỉ phản ánh một tốc độ phát hành cao. Khi đa số người nắm giữ đều stake, sự pha loãng phần lớn sẽ triệt tiêu. Khi mức tham gia thấp, phần thưởng hoạt động như một sự chuyển giao từ những người nắm giữ thụ động sang những người tham gia tích cực.
Cũng có tác động từ thị trường. Các validator trả chi phí phần cứng, máy chủ và thuế bằng tiền fiat, nên một phần phần thưởng được bán theo chu kỳ. Dòng tiền này đi theo hóa đơn, không phải theo cảm xúc, và người mua phải hấp thụ nó trước khi giá có thể tăng. Nếu giá giảm, các nhà điều hành bán nhiều token hơn để trang trải cùng chi phí, và điều đó có thể làm gia tăng điểm yếu.
Chính sách phát hành biến thiên rất khác nhau. Phát hành thô của Ethereum dưới 1% mỗi năm và một phần được bù lại bởi cơ chế đốt phí. Solana ra mắt với mức lạm phát cao hơn, được thiết kế để giảm dần theo thời gian. Cosmos Hub đã duy trì lạm phát hai chữ số, điều chỉnh theo tỷ lệ staking; vì vậy phần lớn lợi suất được quảng cáo là mạng đang tự trả cho mình.
Các token bị khóa sẽ thu hẹp phần cung có thể giao dịch, nhưng tổng nguồn cung vẫn tiếp tục tăng bên dưới.
Thông điệp chính: lợi nhuận staking chỉ có ý nghĩa sau khi đã tính đến tăng trưởng nguồn cung.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis