KQ kinh doanh vượt kỳ vọng nhưng vẫn không thể thuyết phục thị trường???
Hiện tại, tình hình báo cáo tài chính của Micron đang có thể nói là mức độ khó “địa ngục”
$MU Mở cửa trong 1 giờ đã giảm hơn 3%
Trong khi đó, kết quả kinh doanh từ báo cáo được công bố sau giờ giao dịch hôm qua lại vượt kỳ vọng của thị trường
Một bên là mức độ lạc quan của chu kỳ DRAM liên tục bị thổi phồng
Bên còn lại là thị trường nhìn chung lại nghi ngờ tính bền vững của sự lạc quan này
Thậm chí sự nghi ngờ đó ngay từ đầu đã luôn tồn tại trong thị trường
Khi tưởng rằng lần “vượt kỳ vọng” lần này đã ổn rồi, thị trường lại nói: “Chưa đã—chưa vượt hơn nữa so với kỳ vọng siêu vượt kỳ vọng”
Khi đặt cược vào lần sau sẽ “siêu siêu vượt kỳ vọng”, thì thị trường lại sớm “đốt cháy trước” chính phần “siêu vượt kỳ vọng” đó
Tôi thấy có ý kiến trên thị trường rằng: “KQ vượt kỳ vọng nhưng không thể chạm tới thị trường”
Xét theo số liệu, lần này doanh thu và EPS là:
➠[Doanh thu Q4 54.23 tỷ USD, kỳ vọng khoảng 51.07 tỷ USD; EPS điều chỉnh 33.42 USD, kỳ vọng 31.61 USD]
Trong dự báo doanh thu cho quý tới, giá trị trung vị là 61.5 tỷ USD, thị trường ban đầu chỉ dự kiến khoảng 57 tỷ USD; dự báo EPS cũng cao hơn kỳ vọng thị trường
Trong các dữ liệu dự báo, phần kém lạc quan hơn là chỉ dẫn về biên lợi nhuận gộp chỉ giảm nhẹ theo vòng quý
➠[Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của Micron Q4 là 87%, nhưng dự báo cho quý tới là 86.25%]
Nói cách khác, trong khi doanh thu tăng mạnh thì biên lợi nhuận gộp lại giảm nhẹ theo vòng quý
Tuy nhiên, ban lãnh đạo trong cuộc họp điện thoại có giải thích riêng rằng việc biên lợi nhuận gộp giảm ở Q1 là do Q4 đã tăng chi phí khuyến khích cho nhân viên
Vì vậy, ít nhất theo phần giải thích của ban lãnh đạo, lần giảm biên lợi nhuận gộp theo vòng quý lần này chủ yếu không phải do nhu cầu hoặc giá đã chạm đỉnh
Nếu xem thêm hạng mục chi tiêu vốn (capex) cũng không tìm thấy lý do gì rõ ràng
So với kết quả dự đoán phổ biến của các quý trước, mọi thứ gần như tương tự: mở rộng sản xuất, tiếp tục mở rộng sản xuất
Cho nên việc cứ truy hỏi một câu hỏi duy nhất cũng chẳng có ý nghĩa gì
Thậm chí nếu không mở rộng sản xuất nữa, thị trường có khi lại còn không hài lòng hơn
Vì vậy, nếu nhất định phải tìm một thay đổi nền tảng có thể giải thích được mức giảm 3% đó, e rằng hơi gượng ép quá
Cũng khó mà nói rằng thị trường không mua “đơn hàng” này......
Hiện tại, tình hình báo cáo tài chính của Micron đang có thể nói là mức độ khó “địa ngục”
$MU Mở cửa trong 1 giờ đã giảm hơn 3%
Trong khi đó, kết quả kinh doanh từ báo cáo được công bố sau giờ giao dịch hôm qua lại vượt kỳ vọng của thị trường
Một bên là mức độ lạc quan của chu kỳ DRAM liên tục bị thổi phồng
Bên còn lại là thị trường nhìn chung lại nghi ngờ tính bền vững của sự lạc quan này
Thậm chí sự nghi ngờ đó ngay từ đầu đã luôn tồn tại trong thị trường
Khi tưởng rằng lần “vượt kỳ vọng” lần này đã ổn rồi, thị trường lại nói: “Chưa đã—chưa vượt hơn nữa so với kỳ vọng siêu vượt kỳ vọng”
Khi đặt cược vào lần sau sẽ “siêu siêu vượt kỳ vọng”, thì thị trường lại sớm “đốt cháy trước” chính phần “siêu vượt kỳ vọng” đó
Tôi thấy có ý kiến trên thị trường rằng: “KQ vượt kỳ vọng nhưng không thể chạm tới thị trường”
Xét theo số liệu, lần này doanh thu và EPS là:
➠[Doanh thu Q4 54.23 tỷ USD, kỳ vọng khoảng 51.07 tỷ USD; EPS điều chỉnh 33.42 USD, kỳ vọng 31.61 USD]
Trong dự báo doanh thu cho quý tới, giá trị trung vị là 61.5 tỷ USD, thị trường ban đầu chỉ dự kiến khoảng 57 tỷ USD; dự báo EPS cũng cao hơn kỳ vọng thị trường
Trong các dữ liệu dự báo, phần kém lạc quan hơn là chỉ dẫn về biên lợi nhuận gộp chỉ giảm nhẹ theo vòng quý
➠[Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của Micron Q4 là 87%, nhưng dự báo cho quý tới là 86.25%]
Nói cách khác, trong khi doanh thu tăng mạnh thì biên lợi nhuận gộp lại giảm nhẹ theo vòng quý
Tuy nhiên, ban lãnh đạo trong cuộc họp điện thoại có giải thích riêng rằng việc biên lợi nhuận gộp giảm ở Q1 là do Q4 đã tăng chi phí khuyến khích cho nhân viên
Vì vậy, ít nhất theo phần giải thích của ban lãnh đạo, lần giảm biên lợi nhuận gộp theo vòng quý lần này chủ yếu không phải do nhu cầu hoặc giá đã chạm đỉnh
Nếu xem thêm hạng mục chi tiêu vốn (capex) cũng không tìm thấy lý do gì rõ ràng
So với kết quả dự đoán phổ biến của các quý trước, mọi thứ gần như tương tự: mở rộng sản xuất, tiếp tục mở rộng sản xuất
Cho nên việc cứ truy hỏi một câu hỏi duy nhất cũng chẳng có ý nghĩa gì
Thậm chí nếu không mở rộng sản xuất nữa, thị trường có khi lại còn không hài lòng hơn
Vì vậy, nếu nhất định phải tìm một thay đổi nền tảng có thể giải thích được mức giảm 3% đó, e rằng hơi gượng ép quá
Cũng khó mà nói rằng thị trường không mua “đơn hàng” này......
