Ấn tượng ban đầu của tôi về lý do tại sao $MU chưa “xanh” hơn là vì Q4 vẫn chịu chi phối nặng bởi yếu tố giá: doanh thu DRAM tăng 27%, trong khi số bit chỉ tăng ở mức một chữ số thấp và NAND tăng 42% với mức giá khoảng ~30%. Vì vậy, thị trường vẫn đang coi các kết quả này như một “đỉnh” rồi sẽ suy giảm khi nguồn cung bắt kịp.

Điều thay đổi trong quý này là ban quản lý đã cho chúng ta thấy rõ hơn vì sao điều đó có thể sẽ không xảy ra sớm: 75%+ sản lượng của năm tới đã được cam kết, SCAs kéo dài tới năm 2031, biên lợi nhuận tăng sau Q1 và năng lực phòng sạch (cleanroom) mới đáng kể vẫn chưa đến cho đến cuối năm 2028.

Nếu Micron có thể duy trì quanh mức $200 lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (forward EPS) và cuối cùng thị trường quyết định rằng cấu hình này xứng đáng với hệ số gấp 10 lần thay vì 6 lần, thì lúc đó bạn bỗng nhiên đang nói tới cổ phiếu trị giá $2.000 mà không cần một bội số quá “hung hăng”.