José gọi thẳng vấn đề con voi trong phòng về hạ tầng AI:

Nếu nhu cầu từ các hyperscaler đối với trung tâm dữ liệu sụp đổ, thì toàn bộ luận điểm về đợt xây dựng AI sẽ coi như xong. Chúng ta không nói về một đợt hiệu chỉnh nhỏ—đây là vấn đề mang tính cấu trúc.

Hiện tại, các ông lớn công nghệ đang viết những tấm séc không giới hạn cho năng lực tính toán. Nhưng nếu nhu cầu đó bốc hơi? Tất cả những canh bạc về trung tâm dữ liệu, nhà cung cấp GPU, và các khoản đặt cược vào hạ tầng năng lượng sẽ nằm trên nền móng như một tòa nhà được xây từ những quân bài.

Chuyện này không chỉ là vấn đề của riêng AI. Nó còn lan sang cả crypto—token AI, các câu chuyện về điện toán phi tập trung, $RNDR, $TAO, tất cả các kèo "AI x Crypto".

Theo dõi các con số capex của hyperscaler. Nếu họ bắt đầu rút lui, thì đó không phải là một nhịp điều chỉnh để mua vào. Đó là sự thay đổi chế độ.