• Bộ Tài chính Nhật Bản đã công bố nhóm nghiên cứu JGB on-chain của mình vào ngày 30 tháng 9.

• Cuộc họp đầu tiên của nhóm nghiên cứu được lên lịch vào ngày 8 tháng 10 lúc 10:00.

• Năm chuyên gia bên ngoài tham gia hội đồng, bao gồm các giáo sư của Đại học Tokyo Takahito Kato và Akira Kamo.

Năm chuyên gia, ra mắt lần đầu vào ngày 8 tháng 10

Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ triệu tập một nhóm nghiên cứu về việc xử lý chứng khoán chính phủ theo hình thức on-chain, theo thông báo của bộ vào ngày 30 tháng 9. Cuộc họp đầu tiên dự kiến diễn ra vào ngày 8 tháng 10 lúc 10:00, và hội đồng dự kiến sẽ đưa ra kết luận trong khoảng từ tháng 12 năm 2026 đến tháng 1 năm 2027. Nhiệm vụ bao gồm việc ghi nhận và xử lý dữ liệu giao dịch đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản trực tiếp trên một blockchain, sổ cái dùng chung được duy trì trên mọi nút blockchain, một công nghệ lần đầu được chứng minh ở quy mô lớn trong các thị trường Bitcoin (BTC). Ở góc độ on-chain, thực tế có nghĩa là các bản ghi giao dịch sẽ tồn tại và được thực thi ngay trên chuỗi đó, thay vì nằm trong các hệ thống chứng khoán và tiền mặt tách rời.

Bảng này dựa trên năm chuyên gia bên ngoài. Takahito Kato và Akira Kamo, đều là giáo sư tại trường sau đại học về luật và chính trị của Đại học Tokyo, cùng với Junnosuke Shino, phó giáo sư tại trường sau đại học của Đại học Waseda, và Noriyuki Yanagawa, giáo sư kinh tế tại Đại học Tokyo. Chotaro Morita, giám đốc chiến lược của All Nippon Asset Management và là người đứng đầu Walls & Bridges, đại diện cho khu vực tư nhân.

Về mặt tổ chức, nhóm nghiên cứu được tổ chức bởi giám đốc phụ trách Cục Tài khóa thuộc bộ. Ngân hàng Nhật Bản và Cơ quan Dịch vụ Tài chính tham dự với tư cách quan sát. Ban thư ký do Bộ đảm nhiệm thông qua Cục Kế hoạch JGB và Cục Vận hành JGB. Các cuộc họp sẽ được tổ chức kín, và biên bản cùng tài liệu phân phát sẽ được công bố sau mỗi phiên.

Tốc độ quyết toán nằm ở trung tâm chương trình nghị sự. Giao dịch JGB hiện nay được quyết toán vào ngày làm việc ngay sau thời điểm thực hiện lệnh. Xử lý trên chuỗi sẽ cho phép việc chuyển trái phiếu và tiền hoàn tất ngay tại thời điểm giao dịch, qua đó loại bỏ hoàn toàn khoảng thời gian qua đêm. Các quan chức cũng đang nghiên cứu các công việc tương tự ở nước ngoài: ở Hoa Kỳ, các quỹ thị trường tiền tệ đã giao dịch trên hạ tầng blockchain với nợ chính phủ làm tài sản cơ sở. Bộ dự định đánh giá cả ưu điểm và nhược điểm của quyết toán tức thời, bao gồm cách một nhà tạo lập thị trường sẽ vận hành khi việc thanh toán diễn ra ngay sau giao dịch.

FSA thúc đẩy tài chính trên chuỗi

Cơ quan Dịch vụ Tài chính đã hành động vào cùng ngày. Cơ quan này tổ chức cuộc họp đầu tiên của Diễn đàn Tài chính trên Chuỗi vào ngày 30 tháng 9, một sáng kiến được công bố vào ngày 25 tháng 9 nhằm nghiên cứu việc triển khai xã hội của tài chính trên chuỗi—mà cơ quan định nghĩa là tài chính được xây dựng dựa trên công nghệ blockchain—cùng với việc sử dụng AI một cách đúng đắn tại các tổ chức tài chính. Các bộ và cơ quan liên quan tham gia vào diễn đàn liên ngành này.

Các hạng mục trong chương trình được công bố khi khởi động bao gồm việc soạn thảo lộ trình hợp tác công-tư, tiếp tục và mở rộng Dự án Đổi mới Thanh toán, chương trình thúc đẩy thanh toán của FSA được gọi là PIP, thúc đẩy việc xây dựng các hệ thống thanh toán mới, và xem xét việc xử lý trên chuỗi đối với tiền gửi không kỳ hạn tại Ngân hàng Nhật Bản—tức số dư mà các tổ chức tài chính nắm giữ tại ngân hàng trung ương.

Bản thân công việc về trái phiếu đã được nêu trong một tài liệu của chính phủ. Chiến lược tài chính cho đầu tư tăng trưởng, được lập vào ngày 21 tháng 7 và đính kèm thông báo của cơ quan, nêu rằng Bộ Tài chính sẽ xem xét việc số hóa (token hóa) trái phiếu chính phủ, hướng tới việc quyết toán tiền gốc và lãi suất trên các JGB, nghĩa là việc thanh toán khi đáo hạn và phiếu lãi, trên chuỗi theo nhu cầu của nhà đầu tư. Chiến lược cũng liệt kê quyết toán trên chuỗi thông qua stablecoin và các khoản tiền gửi được token hóa, cùng với việc token hóa các tài sản khác, trong số các hạng mục đang được xem xét.

Một chính sách hành chính ngày 15 tháng 9 cho năm tài khóa 2026 đã viết sẵn mục tiêu vào kế hoạch chính thức của FSA. Các tổ chức phát hành tư nhân cũng đi song song: MUFG đã công bố vào tháng 8 một chương trình thí điểm để thực hiện giao dịch repo trái phiếu chính phủ trên chuỗi và đang cân nhắc các khoản tiền gửi được token hóa cùng stablecoin như công cụ thanh toán. Việc quyết toán hoàn tất ngay tại thời điểm thực hiện—gần với cách giao dịch giao ngay diễn ra trên các sàn giao dịch tài sản số—sẽ rút ngắn một quy trình hiện nay kéo dài ít nhất một ngày làm việc.

Đọc mốc thời gian token hóa của Nhật Bản

Theo cách đọc của COINOTAG, hai thông báo này biến nợ chính phủ đã được token hóa từ một ý tưởng thành một chương trình có mốc thời gian: phiên đầu tiên vào ngày 8 tháng 10, giai đoạn gộp từ tháng 12 đến tháng 1, và một diễn đàn FSA đã được lên lịch. Công cụ có nhiều rủi ro nhất nằm ở quy ước quyết toán T+1 đối với JGB, chứ không phải bất kỳ token nào được giao dịch; quyết toán tức thời sẽ tước đi khoản vốn lưu động qua đêm mà các quy trình hiện tại đang giả định. Việc chuyển thanh toán tiền khi đáo hạn và phiếu lãi lên chuỗi cũng đặt ra câu hỏi về nguồn dữ liệu mà cuối cùng một oracle blockchain sẽ phải trả lời. Điều có trọng lượng lớn nhất hiện nay là giai đoạn gộp từ tháng 12 đến tháng 1, nơi bộ phải quyết định giữa chương trình thí điểm và chính sách.