Vấn đề của thị trường không chỉ đơn giản là lãi suất trái phiếu Kho bạc hiện đang cao. Ở các mức này, hệ thống vẫn có thể hoạt động.

Câu hỏi thú vị hơn là điều gì xảy ra khi các khoản “an toàn” bắt đầu mang lại lợi suất đủ hấp dẫn.

Nếu tín phiếu Kho bạc, quỹ thị trường tiền tệ và các công cụ rủi ro thấp khác trả cho nhà đầu tư một mức sinh lời mà họ thực sự hài lòng, thì việc chấp nhận rủi ro sẽ bắt đầu không còn cảm thấy là cần thiết.

Điều đó làm thay đổi toàn bộ phép tính.

Tại sao phải sở hữu thứ gì biến động chỉ để đuổi theo thêm vài phần trăm lợi suất, nếu bạn có thể kiếm được một mức sinh lời hợp lý mà không phải trải qua các đợt sụt giảm 20–30%?

Khi đó, tài sản rủi ro không còn chỉ cạnh tranh với nhau nữa.

Chúng đang cạnh tranh với việc gần như không làm gì.

Và khi “rào cản” càng được nâng lên, cổ phiếu, crypto và các tài sản rủi ro khác cần phải mang lại nhiều tiềm năng tăng giá hơn nữa để thuyết phục dòng vốn rời khỏi vị thế đứng ngoài.

Đó là lúc lợi suất cao trở nên hấp dẫn hơn với tôi.

Không phải vì 4–5% tự động làm vỡ thị trường.

Mà vì đến một thời điểm nào đó, “đủ tốt” trở thành một đối thủ cạnh tranh rất mạnh so với rủi ro.