Mục tiêu giá 2030 của tôi cho $NBIS là 3.000 đô la.
Nebius kỳ vọng sẽ triển khai ít nhất 5 GW năng lực tính toán (active compute) vào năm 2030.
Kinh tế học của điện toán AI đã thay đổi mạnh mẽ.
• Doanh thu trước đây vào khoảng 10 triệu đô la cho mỗi MW
• Các hợp đồng dài hạn hiện gần hơn với 20–25 triệu đô la cho mỗi MW
• Năng lực điện toán ngắn hạn có thể lên tới 40–50 triệu đô la cho mỗi MW
• Đấu giá năng lực đầu tiên của Nebius đã chốt ở mức cao hơn 15% so với giá hợp đồng cao nhất trước đó
Với năm 2030, tôi giả định doanh thu hằng năm là 25 triệu đô la cho mỗi MW.
5.000 MW × 25 triệu đô la = 125 tỷ đô la doanh thu hằng năm.
Tiếp theo là lợi nhuận.
AWS hiện hoạt động với biên lợi nhuận hoạt động khoảng ~40%, tương ứng với biên lợi nhuận ròng ước tính vào khoảng 30%.
Ở quy mô lớn, tôi đang mô hình hóa biên lợi nhuận ròng 25% cho Nebius.
125 tỷ đô la doanh thu × 25% = 31,25 tỷ đô la lợi nhuận ròng.
Và đà tăng trưởng sẽ không dừng lại trong năm 2030.
Ban quản lý kỳ vọng bổ sung ít nhất 1,5–2 GW năng lực tính toán gia tăng mỗi năm.
Từ nền tảng 5 GW, điều đó tương đương với thêm khoảng 30–40% năng lực mỗi năm.
Một công ty tạo ra khoảng 31 tỷ đô la lợi nhuận ròng trong khi vẫn mở rộng năng lực với tốc độ như vậy có thể biện minh cho hệ số P/E là 30x.
31,25 tỷ đô la × 30 = ~940 tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường.
Tôi cũng giả định mức pha loãng cổ phần bổ sung khoảng 25% vào năm 2030 để tính đến lượng vốn khổng lồ cần thiết để tài trợ cho đợt mở rộng này.
Như vậy, tôi đi đến khoảng 3.000 đô la mỗi cổ phiếu.
Nghe có vẻ điên rồ ngay hôm nay.
Nhưng các con số thì không.
Nebius kỳ vọng sẽ triển khai ít nhất 5 GW năng lực tính toán (active compute) vào năm 2030.
Kinh tế học của điện toán AI đã thay đổi mạnh mẽ.
• Doanh thu trước đây vào khoảng 10 triệu đô la cho mỗi MW
• Các hợp đồng dài hạn hiện gần hơn với 20–25 triệu đô la cho mỗi MW
• Năng lực điện toán ngắn hạn có thể lên tới 40–50 triệu đô la cho mỗi MW
• Đấu giá năng lực đầu tiên của Nebius đã chốt ở mức cao hơn 15% so với giá hợp đồng cao nhất trước đó
Với năm 2030, tôi giả định doanh thu hằng năm là 25 triệu đô la cho mỗi MW.
5.000 MW × 25 triệu đô la = 125 tỷ đô la doanh thu hằng năm.
Tiếp theo là lợi nhuận.
AWS hiện hoạt động với biên lợi nhuận hoạt động khoảng ~40%, tương ứng với biên lợi nhuận ròng ước tính vào khoảng 30%.
Ở quy mô lớn, tôi đang mô hình hóa biên lợi nhuận ròng 25% cho Nebius.
125 tỷ đô la doanh thu × 25% = 31,25 tỷ đô la lợi nhuận ròng.
Và đà tăng trưởng sẽ không dừng lại trong năm 2030.
Ban quản lý kỳ vọng bổ sung ít nhất 1,5–2 GW năng lực tính toán gia tăng mỗi năm.
Từ nền tảng 5 GW, điều đó tương đương với thêm khoảng 30–40% năng lực mỗi năm.
Một công ty tạo ra khoảng 31 tỷ đô la lợi nhuận ròng trong khi vẫn mở rộng năng lực với tốc độ như vậy có thể biện minh cho hệ số P/E là 30x.
31,25 tỷ đô la × 30 = ~940 tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường.
Tôi cũng giả định mức pha loãng cổ phần bổ sung khoảng 25% vào năm 2030 để tính đến lượng vốn khổng lồ cần thiết để tài trợ cho đợt mở rộng này.
Như vậy, tôi đi đến khoảng 3.000 đô la mỗi cổ phiếu.
Nghe có vẻ điên rồ ngay hôm nay.
Nhưng các con số thì không.
