#EarningsSeason
Micron có thể đạt được biên lợi nhuận gộp 86% — và liệu như vậy có đủ để MU không?
Đó là phần mà tôi đang theo dõi sát nhất trước thềm báo cáo Q4 Tài chính FY2026 của Micron vào ngày 30 tháng 9.
Hướng dẫn của chính Micron đã rất ấn tượng: doanh thu 50B USD ± 1B USD, biên lợi nhuận gộp khoảng 86% và EPS không theo GAAP là 31 ± 1 USD.
Và thành thật mà nói, tôi nghĩ mức 86% là có thể đạt được.
Nhưng có lẽ đó không phải là câu hỏi thực sự.
Q3 đã mang về biên lợi nhuận gộp không theo GAAP 84,9%, nên bước tiến lên 86% không phải là một cú nhảy quá phi lý. Vấn đề lớn hơn là điều gì sẽ xảy ra sau đó. Micron cho biết triển vọng biên lợi nhuận Q4 của họ đã tính đến mức độ chậm lại đáng kể trong tốc độ tăng giá.
Vì vậy, dự báo cho FY2027 mới là điều thực sự quan trọng.
Nếu Micron vượt kỳ vọng ở Q4 nhưng lại tỏ ra thận trọng về giá bán trong tương lai, biên lợi nhuận hoặc năng lực, thì thị trường có thể sẽ tập trung vào nửa sau của câu — thay vì chỉ chú ý vào “headline beat”.
Và còn một điểm thú vị khác: Micron hiện đã giao hàng HBM4 với khối lượng lớn cho khách hàng dẫn đầu, trong khi sản xuất hàng loạt HBM4E dự kiến bắt đầu vào năm 2027. Công ty cũng kỳ vọng capex theo từng quý trong FY2027 sẽ cao hơn mức Q4 khi họ mở rộng năng lực phòng sạch để đáp ứng nhu cầu dài hạn.
Vì vậy, tôi lạc quan về các nền tảng, nhưng lại không thoải mái lắm khi giả định rằng cổ phiếu sẽ tự động đi theo.
Bài kiểm tra thực sự là liệu các biên lợi nhuận này đang dần trở thành một “cấu trúc lợi nhuận bền vững” — hay chỉ là một điểm ngoại lệ trong chu kỳ ghi nhớ.
Đó là điều tôi sẽ lắng nghe sau các con số.
Vẫn đang cố gắng tìm xem điều này thực sự thay đổi điều gì.
Micron có thể đạt được biên lợi nhuận gộp 86% — và liệu như vậy có đủ để MU không?
Đó là phần mà tôi đang theo dõi sát nhất trước thềm báo cáo Q4 Tài chính FY2026 của Micron vào ngày 30 tháng 9.
Hướng dẫn của chính Micron đã rất ấn tượng: doanh thu 50B USD ± 1B USD, biên lợi nhuận gộp khoảng 86% và EPS không theo GAAP là 31 ± 1 USD.
Và thành thật mà nói, tôi nghĩ mức 86% là có thể đạt được.
Nhưng có lẽ đó không phải là câu hỏi thực sự.
Q3 đã mang về biên lợi nhuận gộp không theo GAAP 84,9%, nên bước tiến lên 86% không phải là một cú nhảy quá phi lý. Vấn đề lớn hơn là điều gì sẽ xảy ra sau đó. Micron cho biết triển vọng biên lợi nhuận Q4 của họ đã tính đến mức độ chậm lại đáng kể trong tốc độ tăng giá.
Vì vậy, dự báo cho FY2027 mới là điều thực sự quan trọng.
Nếu Micron vượt kỳ vọng ở Q4 nhưng lại tỏ ra thận trọng về giá bán trong tương lai, biên lợi nhuận hoặc năng lực, thì thị trường có thể sẽ tập trung vào nửa sau của câu — thay vì chỉ chú ý vào “headline beat”.
Và còn một điểm thú vị khác: Micron hiện đã giao hàng HBM4 với khối lượng lớn cho khách hàng dẫn đầu, trong khi sản xuất hàng loạt HBM4E dự kiến bắt đầu vào năm 2027. Công ty cũng kỳ vọng capex theo từng quý trong FY2027 sẽ cao hơn mức Q4 khi họ mở rộng năng lực phòng sạch để đáp ứng nhu cầu dài hạn.
Vì vậy, tôi lạc quan về các nền tảng, nhưng lại không thoải mái lắm khi giả định rằng cổ phiếu sẽ tự động đi theo.
Bài kiểm tra thực sự là liệu các biên lợi nhuận này đang dần trở thành một “cấu trúc lợi nhuận bền vững” — hay chỉ là một điểm ngoại lệ trong chu kỳ ghi nhớ.
Đó là điều tôi sẽ lắng nghe sau các con số.
Vẫn đang cố gắng tìm xem điều này thực sự thay đổi điều gì.