📰 Circle phát USDC, Coinbase nắm người dùng, vậy khi chia lợi nhuận thì ai có quyền lên tiếng hơn? Tháng 8 năm nay, thỏa thuận chia phần giữa hai bên theo các điều khoản ban đầu đã được gia hạn đến năm 2029. Circle xin được giấy phép, nhưng cũng không thể thay đổi cách sắp xếp ban đầu trong lần gia hạn này.
🔥 Nói thẳng hơn về con số: trong quý II năm 2026, Circle đã thanh toán cho Coinbase 324,6 triệu USD chi phí phân phối liên quan. Cùng kỳ, số dư USDC trung bình trong các sản phẩm của Coinbase đạt 20 tỷ USD, chiếm hơn 30% lượng lưu thông USDC vào cuối quý. Người dùng và số dư đều nằm trên nền tảng, bên phát hành muốn né kênh thì không dễ.
Nói thật, USDC được dùng nhiều hơn cũng không đồng nghĩa với việc Circle có thể kiếm thêm tương ứng. Trong quý đó, khối lượng giao dịch trên chuỗi USDC tăng 151%, lượng lưu thông trung bình tăng 25%, nhưng doanh thu từ dự trữ chỉ tăng 5%. Tỷ suất sinh lời của dự trữ giảm 66 điểm cơ bản, phần gia tăng doanh thu do số dư tăng đã bị bào mòn khá nhiều.
💡 Sự việc này khiến tôi nhìn lại câu chuyện thanh toán bằng stablecoin: tiền chuyển càng nhanh thì chưa chắc cần nhiều USDC nằm yên trong tài khoản để sinh lãi liên tục. Circle phải xem lãi suất, đồng thời cũng phải chia lợi nhuận với kênh do Coinbase nắm giữ; giao dịch sôi động không có nghĩa là bên phát hành có thể giữ lại toàn bộ lợi ích.
🤔 Đến thời điểm đàm phán gia hạn lần nữa vào năm 2029, bạn nghĩ Circle cần thay đổi nhiều nhất là sự phụ thuộc vào việc phân phối với Coinbase, hay sự phụ thuộc vào lãi từ dự trữ?
#USDC #Circle #Coinbase #stablecoin
🔥 Nói thẳng hơn về con số: trong quý II năm 2026, Circle đã thanh toán cho Coinbase 324,6 triệu USD chi phí phân phối liên quan. Cùng kỳ, số dư USDC trung bình trong các sản phẩm của Coinbase đạt 20 tỷ USD, chiếm hơn 30% lượng lưu thông USDC vào cuối quý. Người dùng và số dư đều nằm trên nền tảng, bên phát hành muốn né kênh thì không dễ.
Nói thật, USDC được dùng nhiều hơn cũng không đồng nghĩa với việc Circle có thể kiếm thêm tương ứng. Trong quý đó, khối lượng giao dịch trên chuỗi USDC tăng 151%, lượng lưu thông trung bình tăng 25%, nhưng doanh thu từ dự trữ chỉ tăng 5%. Tỷ suất sinh lời của dự trữ giảm 66 điểm cơ bản, phần gia tăng doanh thu do số dư tăng đã bị bào mòn khá nhiều.
💡 Sự việc này khiến tôi nhìn lại câu chuyện thanh toán bằng stablecoin: tiền chuyển càng nhanh thì chưa chắc cần nhiều USDC nằm yên trong tài khoản để sinh lãi liên tục. Circle phải xem lãi suất, đồng thời cũng phải chia lợi nhuận với kênh do Coinbase nắm giữ; giao dịch sôi động không có nghĩa là bên phát hành có thể giữ lại toàn bộ lợi ích.
🤔 Đến thời điểm đàm phán gia hạn lần nữa vào năm 2029, bạn nghĩ Circle cần thay đổi nhiều nhất là sự phụ thuộc vào việc phân phối với Coinbase, hay sự phụ thuộc vào lãi từ dự trữ?
#USDC #Circle #Coinbase #stablecoin
