Bitwise 的 NEAR ETF 已经 đi đến chặng cuối trong quy trình: ngày 24 tháng 9 nộp Form 8-A để đăng ký chứng chỉ tín thác theo Điều 12(b) của Đạo luật Chứng khoán năm 1934, chuẩn bị niêm yết trên NYSE Arca với mã NRR; tương ứng, S-1 (số đăng ký 333-286995) được nộp vào khoảng ngày 16 tháng 9, trong một phiên bản sửa đổi sớm hơn, công ty mẹ Bitwise Asset Management nhận đăng ký “seed capital” trị giá 200 USD bằng việc mua 8 suất, mỗi suất 25 USD.
Về thiết kế sản phẩm, có hai điểm đáng xem hơn câu “lại một đồng coin bị đóng gói thành ETF”. Thứ nhất, giá trị tài sản ròng tham chiếu theo biến thể New York của CME CF NEAR Protocol–Dollar Reference Rate, do CF Benchmarks tính lúc 16:00 theo giờ New York—đây là cách đưa nó vào khung định giá mà các tổ chức quen thuộc. Thứ hai, tín thác nêu rõ việc sẽ thế chấp một phần số NEAR mà họ nắm giữ là $NEAR để kiếm thêm lợi nhuận, trong khi chi phí thế chấp là “thu thêm 33% NEAR nhận được”—tức là trong phần lợi nhuận từ việc thế chấp, một phần ba bị trích đi.
Quan điểm của tôi khá thẳng: khoản trích 33% này quyết định NRR là một “sản phẩm tiện nhưng không hề rẻ” để tiếp cận. Với các tài khoản không có khả năng tự xây dựng trình xác thực và cũng không muốn tự quản lý khóa riêng, thì đây có thể là nấc chi phí thấp nhất trong khuôn khổ tuân thủ; nhưng với những người vốn đã thế chấp trên chain, lợi suất của ETF này về bản chất kém hơn việc tự nắm và tự thế chấp NEAR—đừng kỳ vọng nó thay thế tự thế chấp.
Các điểm cần theo dõi có thể thao tác thực tế gồm ba ý: một là sau khi có 8-A, thường vẫn còn thiếu bản cáo bạch 424(b)(3) và tiến độ có hiệu lực; giai đoạn này thường là lúc tin tức nóng nhất, giá cả biến động thất thường nhất; hai là sau khi niêm yết, biến động số lượng cổ phần của NRR cùng mức premium/discount—đó mới là nhu cầu thực sự; ba là tỷ lệ phí funding của hợp đồng vĩnh viễn $NEAR —nếu tỷ lệ phí bị các lệnh mua arbitrage liên quan đến ETF tiếp tục đè thấp, nghĩa là đầu cơ spot đang bị “rút đi”.
Còn về giá: sau khi thông tin được công bố, NEAR đã có một đợt tăng đáng kể. Việc coi “nộp đơn” là điểm mua là một cái bẫy cũ: tin tốt thường đã được định giá trước khi niêm yết, và áp lực bán thực sự lại xuất hiện sau khi có thể đăng ký mua/bán chuộc.
Bạn sẽ chọn thế nào: chấp nhận khoản trích 33% từ lợi nhuận thế chấp để mua NRR, hay tự thế chấp $NEAR và tự chịu toàn bộ rủi ro vận hành?
#Bitwise申请上市NEAR协议ETF
Về thiết kế sản phẩm, có hai điểm đáng xem hơn câu “lại một đồng coin bị đóng gói thành ETF”. Thứ nhất, giá trị tài sản ròng tham chiếu theo biến thể New York của CME CF NEAR Protocol–Dollar Reference Rate, do CF Benchmarks tính lúc 16:00 theo giờ New York—đây là cách đưa nó vào khung định giá mà các tổ chức quen thuộc. Thứ hai, tín thác nêu rõ việc sẽ thế chấp một phần số NEAR mà họ nắm giữ là $NEAR để kiếm thêm lợi nhuận, trong khi chi phí thế chấp là “thu thêm 33% NEAR nhận được”—tức là trong phần lợi nhuận từ việc thế chấp, một phần ba bị trích đi.
Quan điểm của tôi khá thẳng: khoản trích 33% này quyết định NRR là một “sản phẩm tiện nhưng không hề rẻ” để tiếp cận. Với các tài khoản không có khả năng tự xây dựng trình xác thực và cũng không muốn tự quản lý khóa riêng, thì đây có thể là nấc chi phí thấp nhất trong khuôn khổ tuân thủ; nhưng với những người vốn đã thế chấp trên chain, lợi suất của ETF này về bản chất kém hơn việc tự nắm và tự thế chấp NEAR—đừng kỳ vọng nó thay thế tự thế chấp.
Các điểm cần theo dõi có thể thao tác thực tế gồm ba ý: một là sau khi có 8-A, thường vẫn còn thiếu bản cáo bạch 424(b)(3) và tiến độ có hiệu lực; giai đoạn này thường là lúc tin tức nóng nhất, giá cả biến động thất thường nhất; hai là sau khi niêm yết, biến động số lượng cổ phần của NRR cùng mức premium/discount—đó mới là nhu cầu thực sự; ba là tỷ lệ phí funding của hợp đồng vĩnh viễn $NEAR —nếu tỷ lệ phí bị các lệnh mua arbitrage liên quan đến ETF tiếp tục đè thấp, nghĩa là đầu cơ spot đang bị “rút đi”.
Còn về giá: sau khi thông tin được công bố, NEAR đã có một đợt tăng đáng kể. Việc coi “nộp đơn” là điểm mua là một cái bẫy cũ: tin tốt thường đã được định giá trước khi niêm yết, và áp lực bán thực sự lại xuất hiện sau khi có thể đăng ký mua/bán chuộc.
Bạn sẽ chọn thế nào: chấp nhận khoản trích 33% từ lợi nhuận thế chấp để mua NRR, hay tự thế chấp $NEAR và tự chịu toàn bộ rủi ro vận hành?
#Bitwise申请上市NEAR协议ETF