Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent gần đây đã lên tiếng công khai, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nên giữ thái độ cởi mở trên lộ trình lãi suất. Ông nhấn mạnh việc gia tăng năng suất do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy và việc nới lỏng quy định sẽ có hiệu quả kiềm chế lạm phát, đồng thời viện dẫn tiền lệ thời kỳ của Greenspan, kêu gọi các nhà hoạch định chớ nên thắt chặt chính sách quá sớm để bóp nghẹt tăng trưởng. Ngoài ra, ông cũng đề cập rằng Ủy viên Hội đồng Thống đốc Fed Waller, do ông Trump đề cử, đã nhận thức rõ tiềm năng kinh tế mà “khoản lợi” công nghệ này mang lại.
Xét từ góc nhìn vĩ mô trong bối cảnh đối đầu, những phát biểu của Bessent thực chất là nhằm gây sức ép lên Fed, tìm cách hợp lý hóa môi trường tiền tệ nới lỏng hơn thông qua câu chuyện “cải thiện phía cung giúp giảm lạm phát”. Tuy nhiên, việc đồng nhất trực tiếp sự bùng nổ AI hiện nay với cú bùng phát năng suất của thập niên 90 rõ ràng là quá lạc quan. Đặt cược sớm vào “phép màu” năng suất chưa được xác thực đầy đủ rất có thể che lấp độ dai của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, khiến chu kỳ giảm lãi phải đối mặt thêm rủi ro sai lầm chính sách.
Đối với thị trường tài chính truyền thống, việc Bộ Tài chính can thiệp công khai vào chính sách tiền tệ đã làm gia tăng kỳ vọng về sự phân kỳ chính sách của thị trường. Trong ngắn hạn, đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc có thể tiếp tục dao động đi ngang; chỉ số USD có thể đối mặt biến động hai chiều do cuộc “đấu” chính sách. Nếu Fed khuất phục trước sức ép chính trị và nới lỏng quá sớm, rủi ro lạm phát lần hai sẽ đẩy phần bù kỳ hạn của trái phiếu dài hạn lên cao, qua đó tạo sự kiềm chế đáng kể lên định giá của các tài sản thuộc nhiều nhóm.
Đối với thị trường tiền mã hóa, các lời kêu gọi ôn hòa từ bộ phận tài chính tuy về mặt tâm lý có thể mang lại điểm tựa lợi ích, nhưng trước khi lạm phát thực sự giảm trở lại, sự phục hồi thanh khoản do kỳ vọng dẫn dắt thường rất mong manh. Nếu Fed duy trì lập trường “diều hâu” để chống lại sự can thiệp từ hành pháp, các tài sản rủi ro như $BTC có thể phải đối mặt đợt điều chỉnh sâu do kỳ vọng thanh khoản thất bại; nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro “phá vỡ giả” và biến động gia tăng trong bối cảnh đấu đá chính sách.
#Fed #MacroEconomy #Inflation #InterestRates
Xét từ góc nhìn vĩ mô trong bối cảnh đối đầu, những phát biểu của Bessent thực chất là nhằm gây sức ép lên Fed, tìm cách hợp lý hóa môi trường tiền tệ nới lỏng hơn thông qua câu chuyện “cải thiện phía cung giúp giảm lạm phát”. Tuy nhiên, việc đồng nhất trực tiếp sự bùng nổ AI hiện nay với cú bùng phát năng suất của thập niên 90 rõ ràng là quá lạc quan. Đặt cược sớm vào “phép màu” năng suất chưa được xác thực đầy đủ rất có thể che lấp độ dai của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, khiến chu kỳ giảm lãi phải đối mặt thêm rủi ro sai lầm chính sách.
Đối với thị trường tài chính truyền thống, việc Bộ Tài chính can thiệp công khai vào chính sách tiền tệ đã làm gia tăng kỳ vọng về sự phân kỳ chính sách của thị trường. Trong ngắn hạn, đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc có thể tiếp tục dao động đi ngang; chỉ số USD có thể đối mặt biến động hai chiều do cuộc “đấu” chính sách. Nếu Fed khuất phục trước sức ép chính trị và nới lỏng quá sớm, rủi ro lạm phát lần hai sẽ đẩy phần bù kỳ hạn của trái phiếu dài hạn lên cao, qua đó tạo sự kiềm chế đáng kể lên định giá của các tài sản thuộc nhiều nhóm.
Đối với thị trường tiền mã hóa, các lời kêu gọi ôn hòa từ bộ phận tài chính tuy về mặt tâm lý có thể mang lại điểm tựa lợi ích, nhưng trước khi lạm phát thực sự giảm trở lại, sự phục hồi thanh khoản do kỳ vọng dẫn dắt thường rất mong manh. Nếu Fed duy trì lập trường “diều hâu” để chống lại sự can thiệp từ hành pháp, các tài sản rủi ro như $BTC có thể phải đối mặt đợt điều chỉnh sâu do kỳ vọng thanh khoản thất bại; nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro “phá vỡ giả” và biến động gia tăng trong bối cảnh đấu đá chính sách.
#Fed #MacroEconomy #Inflation #InterestRates