Bitcoin không còn là một tài sản nhỏ bé và mang tính thử nghiệm như trước đây.
Thị trường của nó đã tăng trưởng cực kỳ mạnh mẽ, các nhà đầu tư tổ chức đã tham gia, các ETF đã mở ra những cách thức mới để tiếp cận, và BTC hiện đã nằm gần với tài chính truyền thống hơn nhiều so với thời kỳ trước trong các chu kỳ crypto trước đó.
Nhưng sự tăng trưởng đó đặt ra một câu hỏi thú vị.
Khi Bitcoin trở nên lớn hơn, liệu nó cũng trở nên khó để đẩy giá đi hơn?
Thị Trường Lớn Hơn Cần Nhiều Tiền Hơn
Khi giá trị thị trường của Bitcoin còn nhỏ hơn nhiều, thì chỉ với một lượng vốn mới tương đối nhỏ cũng có thể tạo ra những biến động theo tỷ lệ phần trăm rất lớn.
Ngày nay, tình hình khác đi.
Bitcoin có thanh khoản sâu hơn, mức độ tham gia của tổ chức cao hơn và đã có lượng vốn lớn hơn đáng kể được đầu tư vào thị trường.
Điều đó có nghĩa là việc di chuyển BTC với mức 50% hiện nay nhìn chung đòi hỏi lực mua lớn hơn rất nhiều so với thời điểm Bitcoin là một tài sản nhỏ hơn nhiều.
Đây là một phần tự nhiên khi một tài sản trở nên lớn hơn.
Hãy nghĩ về Bitcoin như một con tàu
Một chiếc thuyền nhỏ có thể đổi hướng rất nhanh.
Một con tàu khổng lồ cần nhiều lực hơn.
Bitcoin đang trở thành con tàu lớn hơn đó.
Điều này không có nghĩa là BTC không thể còn tạo ra những bước chuyển động mạnh mẽ. Thị trường crypto vẫn biến động, và đòn bẩy vẫn có thể đẩy nhanh các thay đổi về giá.
Nhưng khi thị trường phát triển, việc lặp lại các mức tăng theo tỷ lệ phần trăm cực đoan trong những năm đầu của Bitcoin ngày càng trở nên khó khăn.
Các tổ chức đang thay đổi Bitcoin
ETF đã tạo ra một thay đổi lớn khác.
Giờ đây, nhà đầu tư có thể tiếp cận Bitcoin thông qua các sản phẩm tài chính truyền thống thay vì mua BTC trực tiếp trên sàn giao dịch crypto.
Điều đó đưa một loại vốn khác vào thị trường.
Các nhà quản lý tài sản lớn, các quỹ và nhà đầu tư chuyên nghiệp nhìn chung hoạt động khác với các nhà giao dịch lẻ đuổi theo các đợt bơm ngắn hạn.
Điều này có thể dần dần thay đổi hành vi của thị trường Bitcoin.
Lớn hơn cũng có thể đồng nghĩa ổn định hơn
Trở nên khó di chuyển hơn không nhất thiết là điều tiêu cực.
Thanh khoản sâu hơn có thể làm cho thị trường khỏe mạnh hơn.
Các lệnh mua hoặc bán lớn có thể ít tác động hơn khi có nhiều người tham gia và có nhiều vốn sẵn có ở cả hai phía của thị trường.
Theo thời gian, điều đó có thể tiềm năng làm giảm một số mức biến động cực đoan của Bitcoin.
Bitcoin vẫn có thể trải qua những biến động mạnh, nhưng hành vi của nó không nhất thiết phải giữ nguyên giống y hệt như các chu kỳ trước.
Đòn bẩy vẫn có thể tạo ra các bước nhảy bùng nổ
Có một ngoại lệ lớn.
Các thị trường crypto sử dụng đòn bẩy đáng kể.
Khi quá nhiều nhà giao dịch xây dựng các vị thế dùng đòn bẩy theo một hướng, thì ngay cả một biến động giá tương đối nhỏ cũng có thể kích hoạt các lệnh thanh lý.
Những lần thanh lý đó sau đó có thể đẩy thị trường đi xa hơn, kích hoạt thậm chí nhiều vị thế hơn nữa.
Vì vậy Bitcoin vẫn có thể đột ngột biến động hàng nghìn đô la, ngay cả khi thị trường nền tảng trở nên lớn hơn.
Đôi khi biến động không chỉ do nhà đầu tư mới mua hoặc bán BTC gây ra.
Nó cũng xảy ra do đòn bẩy bị loại khỏi thị trường.
Nguồn cung vẫn quan trọng
Bitcoin cũng có một điểm mà các tài sản truyền thống không có: nguồn cung tối đa cố định.
Chỉ có thể tồn tại tối đa 21 triệu BTC.
Và không phải toàn bộ số Bitcoin đó đều đang được giao dịch tích cực.
Một phần BTC được nắm giữ trong nhiều năm, một số khả năng đã bị mất vĩnh viễn, và các đồng khác nằm với những nhà đầu tư dài hạn, có thể không muốn bán ở mức giá hiện tại.
Vì vậy, chỉ riêng vốn hóa thị trường không nói cho chúng ta biết chính xác mức độ khó để di chuyển Bitcoin là như thế nào.
Số lượng BTC thực sự sẵn có cho người mua và người bán cũng quan trọng.
Điều này có thể xảy ra theo cả hai hướng
Nguồn cung sẵn có bị giới hạn có thể khuếch đại đà tăng khi nhu cầu bất ngờ tăng lên.
Nhưng thanh khoản cũng có thể biến mất trong những giai đoạn mà nỗi sợ lên cao.
Nếu người mua rời đi trong khi người bán trở nên quyết liệt, Bitcoin có thể giảm nhanh hơn nhiều so với những gì vốn hóa thị trường khổng lồ của nó có thể gợi ý.
Vì vậy nói rằng "Bitcoin quá lớn để sụp đổ" sẽ gây hiểu lầm.
Quy mô có thể làm giảm một số loại biến động, nhưng không loại bỏ rủi ro thị trường.
Vậy chu kỳ tăng giá tiếp theo thì sao?
Đây là nơi kỳ vọng trở nên quan trọng.
Bitcoin không nhất thiết phải có thêm một đợt tăng 10X hoặc 20X để tạo ra một thị trường tăng giá lớn.
Khi tài sản trở nên lớn hơn, những biến động theo phần trăm nhỏ hơn có thể biểu thị những lượng giá trị khổng lồ.
Một mức tăng/giảm 20% trên thị trường Bitcoin hôm nay có thể liên quan đến lượng vốn nhiều hơn rất nhiều so với một biến động theo tỷ lệ phần trăm lớn hơn trong những năm đầu của Bitcoin.
Các con số đã thay đổi vì chính Bitcoin cũng đã thay đổi.
Bitcoin có thể đang bước vào một kỷ nguyên khác
Bitcoin thời kỳ đầu được thúc đẩy mạnh mẽ bởi đầu cơ của nhà đầu tư lẻ và các nhà đầu tư sinh ra từ hệ sinh thái crypto.
Thị trường Bitcoin hôm nay bao gồm ETF, các tổ chức, nhà giao dịch chuyên nghiệp, các tập đoàn, người nắm giữ dài hạn và cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Điều đó không đảm bảo biến động thấp hơn hay giá cao hơn.
Nhưng điều đó cũng có nghĩa là việc so sánh trực tiếp mọi chu kỳ Bitcoin trong tương lai với 2013, 2017 hay 2021 có thể sẽ kém hữu ích hơn.
Bitcoin đang trưởng thành hơn.
Và khi thị trường trở nên sâu hơn và lớn hơn, câu hỏi có thể dần dần chuyển từ:
“Bitcoin có thể bơm lên cao đến mức nào?”
to:
“Hiện nay cần bao nhiêu vốn để có thể di chuyển tài sản crypto lớn nhất thế giới?”