【CJ 套利进阶 01/14】
套利最容易犯的错，不是没发现机会，而是机会已经消失，还在原地加倍努力。
一个市场刚出现时，价格通道不完整、流动性分散、做市深度不足，非量化资金又会频繁使用市价单。价差、费率差和链上滑点因此更明显。等专业玩家、做市程序和跨平台通道逐渐补齐，同一笔利润就会被竞争压到手续费附近。此时策略没有突然失效，只是市场已经把这部分低效修好了。
CJ 过去从 Perp 资金费套利转向新链 LP，就是一次战场迁移。值得学的不是某条链的名字，而是判断顺序：旧策略的净利润是否持续下降？下降来自短期波动，还是参与者变多、价差结构永久收窄？新市场的利润，又是否足以覆盖技术接入、资金迁移和退出风险？
真正的能力不是永远守着一个玩法，而是知道自己的优势在什么市场结构里值钱。旧战场只剩内卷时，继续提高仓位不叫坚持，可能只是把低收益放大。
判断机会是否正在迁移，本身就是策略的一部分。
下一篇：看到夸张 APR，为什么还不能马上进场？
#DeFi #套利逻辑
套利最容易犯的错，不是没发现机会，而是机会已经消失，还在原地加倍努力。
一个市场刚出现时，价格通道不完整、流动性分散、做市深度不足，非量化资金又会频繁使用市价单。价差、费率差和链上滑点因此更明显。等专业玩家、做市程序和跨平台通道逐渐补齐，同一笔利润就会被竞争压到手续费附近。此时策略没有突然失效，只是市场已经把这部分低效修好了。
CJ 过去从 Perp 资金费套利转向新链 LP，就是一次战场迁移。值得学的不是某条链的名字，而是判断顺序：旧策略的净利润是否持续下降？下降来自短期波动，还是参与者变多、价差结构永久收窄？新市场的利润，又是否足以覆盖技术接入、资金迁移和退出风险？
真正的能力不是永远守着一个玩法，而是知道自己的优势在什么市场结构里值钱。旧战场只剩内卷时，继续提高仓位不叫坚持，可能只是把低收益放大。
判断机会是否正在迁移，本身就是策略的一部分。
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