Ngày 22/9, 21Shares niêm yết ETP Zcash được bảo chứng bằng tài sản vật chất đầu tiên ở châu Âu trên Euronext Paris và Euronext Amsterdam. Sản phẩm có mã giao dịch ZCASH, với token $ZEC cơ sở do BitGo lưu ký. Cùng đợt, công ty cũng ra mắt một sản phẩm theo dõi token quản trị ETHFI của ether.fi.
Chi tiết sản phẩm thú vị hơn cả tiêu đề tin tức. Thứ nhất, phí quản lý hằng năm là 2,5%, trong khi hầu hết sản phẩm Bitcoin và Ethereum phổ biến ở châu Âu có mức phí từ 0,2% đến 1%. Mức 2,5% rõ ràng là một khoản “phụ phí cho thị trường ngách”. Thứ hai, quy mô phát hành ban đầu nhỏ đến mức có phần khó xử: 5.000 chứng chỉ, mỗi chứng chỉ có giá trị tài sản ròng 20,04 USD, đưa quy mô ngày đầu lên khoảng 100.000 USD. Đây không phải sản phẩm để phân bổ vốn; nó chỉ là sản phẩm giữ chỗ.
Phản ứng của thị trường lại khá sôi động. Từ đầu năm đến nay, $ZEC đã tăng hơn 2.700%. Sau khi ETP niêm yết, giá có lúc vọt lên 1.680 USD (lần đầu tiên kể từ năm 2016), rồi giảm về khoảng 1.522 USD, mất khoảng 6,6% trong ngày. Vốn hóa thị trường gần 27,5 tỷ USD, đưa đồng này vào top 10 tài sản tiền mã hóa. Một dữ liệu on-chain khác đáng chú ý hơn: khoảng 4,91 triệu ZEC nằm trong pool bảo mật, tương đương khoảng 29% tổng nguồn cung.
Nhận định của tôi là: các kênh tuân thủ dành cho tiền mã hóa bảo mật thực sự đang mở ra — ngày 25/8, ZCSH đã niêm yết trên NYSE Arca tại Mỹ; giờ đến lượt châu Âu. Lộ trình là “ETF trước, ETP sau”. Nhưng tín hiệu cho thấy các tổ chức thực sự tham gia không phải là có thêm một ETP, mà là hai điều: tỷ lệ ZEC trong pool bảo mật tiếp tục tăng và các đơn vị lưu ký đưa $ZEC vào danh mục dịch vụ tiêu chuẩn. Còn mức phí 2,5% về bản chất là cách định giá “sự bất định về quy định” — khi bất định giảm, phí đương nhiên cũng nên giảm. Ngược lại, nếu sau một năm quy mô sản phẩm này vẫn chỉ ở mức hàng chục triệu USD, điều đó cho thấy các tổ chức đang mua “câu chuyện về quyền riêng tư”, chứ không phải “tài sản bảo mật”.
Hỏi bạn một câu thực tế: bạn có sẵn lòng trả phí thường niên 2,5% để đầu tư vào câu chuyện về quyền riêng tư không? Hay bạn thà tự giữ coin trong ví và tự chịu rủi ro về khóa riêng tư cũng như tuân thủ quy định? Bạn cân nhắc hai lựa chọn này thế nào?
#21Shares ra mắt ETP Zcash được bảo chứng bằng tài sản vật chất đầu tiên ở châu Âu
Chi tiết sản phẩm thú vị hơn cả tiêu đề tin tức. Thứ nhất, phí quản lý hằng năm là 2,5%, trong khi hầu hết sản phẩm Bitcoin và Ethereum phổ biến ở châu Âu có mức phí từ 0,2% đến 1%. Mức 2,5% rõ ràng là một khoản “phụ phí cho thị trường ngách”. Thứ hai, quy mô phát hành ban đầu nhỏ đến mức có phần khó xử: 5.000 chứng chỉ, mỗi chứng chỉ có giá trị tài sản ròng 20,04 USD, đưa quy mô ngày đầu lên khoảng 100.000 USD. Đây không phải sản phẩm để phân bổ vốn; nó chỉ là sản phẩm giữ chỗ.
Phản ứng của thị trường lại khá sôi động. Từ đầu năm đến nay, $ZEC đã tăng hơn 2.700%. Sau khi ETP niêm yết, giá có lúc vọt lên 1.680 USD (lần đầu tiên kể từ năm 2016), rồi giảm về khoảng 1.522 USD, mất khoảng 6,6% trong ngày. Vốn hóa thị trường gần 27,5 tỷ USD, đưa đồng này vào top 10 tài sản tiền mã hóa. Một dữ liệu on-chain khác đáng chú ý hơn: khoảng 4,91 triệu ZEC nằm trong pool bảo mật, tương đương khoảng 29% tổng nguồn cung.
Nhận định của tôi là: các kênh tuân thủ dành cho tiền mã hóa bảo mật thực sự đang mở ra — ngày 25/8, ZCSH đã niêm yết trên NYSE Arca tại Mỹ; giờ đến lượt châu Âu. Lộ trình là “ETF trước, ETP sau”. Nhưng tín hiệu cho thấy các tổ chức thực sự tham gia không phải là có thêm một ETP, mà là hai điều: tỷ lệ ZEC trong pool bảo mật tiếp tục tăng và các đơn vị lưu ký đưa $ZEC vào danh mục dịch vụ tiêu chuẩn. Còn mức phí 2,5% về bản chất là cách định giá “sự bất định về quy định” — khi bất định giảm, phí đương nhiên cũng nên giảm. Ngược lại, nếu sau một năm quy mô sản phẩm này vẫn chỉ ở mức hàng chục triệu USD, điều đó cho thấy các tổ chức đang mua “câu chuyện về quyền riêng tư”, chứ không phải “tài sản bảo mật”.
Hỏi bạn một câu thực tế: bạn có sẵn lòng trả phí thường niên 2,5% để đầu tư vào câu chuyện về quyền riêng tư không? Hay bạn thà tự giữ coin trong ví và tự chịu rủi ro về khóa riêng tư cũng như tuân thủ quy định? Bạn cân nhắc hai lựa chọn này thế nào?
#21Shares ra mắt ETP Zcash được bảo chứng bằng tài sản vật chất đầu tiên ở châu Âu