Toàn bộ đường cong Trái phiếu Kho bạc Mỹ từ kỳ hạn 5 năm đến 30 năm hiện đã nằm trên mức 5%.
Đây không phải là một hiện tượng kỹ thuật thoáng qua. Khi trái phiếu chính phủ an toàn trả lãi 5% trở lên, thì phép toán cho mọi thứ khác cũng thay đổi:
• Trái phiếu doanh nghiệp cần phải chào 6-7%+ để cạnh tranh
• Cổ phiếu chia cổ tức với lợi suất 2-3% bỗng trở nên kém hấp dẫn hơn
• Mức “ngưỡng” (hurdle rate) của đầu tư tư nhân trở nên khó đạt hơn
• Lãi suất vốn hóa (cap rate) của bất động sản cần phải được định giá lại
• Cổ phiếu tăng trưởng đang giao dịch ở mức 50x doanh thu đối mặt với một phép thử thực tế
Lãi suất “phi rủi ro” là nền tảng của mọi định giá tài sản. Khi nó biến động mạnh đến vậy, mọi thứ được xây dựng dựa trên nó đều phải điều chỉnh.
Mọi người cứ chờ lãi suất quay về 2%. Có lẽ cuối cùng cũng sẽ xảy ra. Nhưng ngay lúc này, thị trường đang nói rằng: 5% là mức bình thường mới. Hãy hành động cho phù hợp.
Đây không phải là một hiện tượng kỹ thuật thoáng qua. Khi trái phiếu chính phủ an toàn trả lãi 5% trở lên, thì phép toán cho mọi thứ khác cũng thay đổi:
• Trái phiếu doanh nghiệp cần phải chào 6-7%+ để cạnh tranh
• Cổ phiếu chia cổ tức với lợi suất 2-3% bỗng trở nên kém hấp dẫn hơn
• Mức “ngưỡng” (hurdle rate) của đầu tư tư nhân trở nên khó đạt hơn
• Lãi suất vốn hóa (cap rate) của bất động sản cần phải được định giá lại
• Cổ phiếu tăng trưởng đang giao dịch ở mức 50x doanh thu đối mặt với một phép thử thực tế
Lãi suất “phi rủi ro” là nền tảng của mọi định giá tài sản. Khi nó biến động mạnh đến vậy, mọi thứ được xây dựng dựa trên nó đều phải điều chỉnh.
Mọi người cứ chờ lãi suất quay về 2%. Có lẽ cuối cùng cũng sẽ xảy ra. Nhưng ngay lúc này, thị trường đang nói rằng: 5% là mức bình thường mới. Hãy hành động cho phù hợp.
