Citigroup đã đẩy dự báo về lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sang tháng 6/2027 sau khi các nhà tuyển dụng Mỹ bổ sung thêm 162.000 việc làm trong tháng 8, nhiều hơn gấp hơn ba lần so với mức 53.000 mà các nhà kinh tế đã dự phóng trước đó. Việc điều chỉnh này kéo dài thêm chín tháng lộ trình để chi phí vay giảm.

Giờ đây, nó đặt ra một câu hỏi mà các nhà giao dịch Bitcoin đã xoay quanh suốt cả năm: thị trường lao động vẫn vững có thể tiếp tục giữ lợi suất thực, đồng USD và lãi suất ở mức cao trong bao lâu trước khi thực sự làm gãy nhu cầu đối với tài sản rủi ro?

Báo cáo bảng lương tháng 8 đã làm được nhiều hơn thế so với việc vượt kỳ vọng ở con số chính. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,1%, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng 0,2 điểm phần trăm và các tháng trước đó đã được điều chỉnh tăng mạnh: bảng lương tháng 7 đảo chiều từ mức lỗ 23.000 (đã công bố) sang mức tăng 21.000, trong khi tháng 6 được điều chỉnh tăng thêm 11.000.

Các nhà kinh tế của Citi là Andrew Hollenhorst và Veronica Clark kết luận rằng điều kiện việc làm đủ vững để Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sự tập trung thẳng vào lạm phát.

Trước đó, Citi từng là một trong những bộ phận có quan điểm “nhẹ nhàng” hơn trên Phố Wall, kêu gọi các đợt cắt giảm vào tháng 10 và tháng 12 năm 2026, cùng tháng 1 năm 2027. Luận điểm đó đã biến mất. Ngân hàng hiện dự báo các đợt giảm vào tháng 6, tháng 9 và tháng 12 năm 2027, và phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức: hợp đồng tương lai lãi suất đẩy xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 từ 52% lên 61% đúng ngày dữ liệu việc làm được công bố, một lần định giá lại khiến Bitcoin chao đảo trong vòng vài giờ.

Khám phá: Các đợt bán trước token Tốt nhất

Chính sách “cao hơn trong thời gian dài” nghĩa là gì đối với Bitcoin?

Fed đã đi đúng theo kỳ vọng. Vào ngày 16 tháng 9, Fed đã tăng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên khoảng mục tiêu 3,75%-4%, mức tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023, dù các nhà giao dịch đang muốn một đợt cắt giảm. Mười sáu trên 18 quan chức dự báo sẽ còn ít nhất một lần tăng nữa trước cuối năm, và theo cách Fed tự trình bày dữ liệu, lạm phát hiện đã duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong hơn năm năm.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất hôm nay lần đầu tiên kể từ năm 2023

Việc tăng 25 điểm cơ bản diễn ra sau cuộc họp FOMC khi Fed phải đối phó với lạm phát dai dẳng và giá năng lượng cao hơn pic.twitter.com/yBpRRjVgoV

— Ông Martini Guy ₿ (@MartiniGuyYT) ngày 16 tháng 9 năm 2026

Lập luận mang tính cơ học chống lại Bitcoin ở đây rất rõ ràng: lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng USD mạnh hơn cạnh tranh với tài sản rủi ro để giành vốn, và Bitcoin tạo ra không có lợi suất chỉ vì được nắm giữ, nên mỗi điểm cơ bản chậm trễ trong các đợt cắt giảm đều làm tăng chi phí cơ hội của việc “đậu” vốn vào Bitcoin thay vì trái phiếu chính phủ.

Đây chính là trở lực thanh khoản crypto theo kiểu “sách giáo khoa”, và nó đã xuất hiện trong giá. Nhưng kịch bản “đúng sách” đã ngừng dự đoán diễn biến giá ngay khoảnh khắc đợt tăng lãi suất thực sự được triển khai.

24h7d30d1yAll time

Bitcoin đã giảm ngắn hạn về gần $75.000 ngay sau quyết định ngày 16 tháng 9, rồi đảo chiều và leo lên vượt $86.000 khi nhu cầu từ ETF quay trở lại, lợi suất giảm bớt và các nhà bán khống bị ép phải rời khỏi vị thế giảm giá. Đây là một mẫu hình phù hợp với các đợt phục hồi trước đây của BTC khi lợi suất hạ nhiệt. Tuy nhiên, sự bật lại này không thể quy cho một nguyên nhân duy nhất, và nó cũng không chứng minh rằng Bitcoin đã tách khỏi chính sách tiền tệ. Nó chỉ cho thấy rằng việc tăng lãi suất đơn lẻ không còn là tín hiệu bán mang tính cơ học nếu các dòng tiền khác đang chạy theo hướng ngược lại.

Kiếm $50 và Tham gia rút thăm nhận giải thưởng $300K trên EdgeXBitcoin về các mức độ, dòng chảy và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed

Diễn biến giá xung quanh các sự kiện này là bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy BTC nhạy cảm đến mức nào trước các bất ngờ vĩ mô. Bitcoin giảm xuống dưới $80.000 ngay sau công bố việc làm tháng 8, đảo chiều từ đỉnh trong ngày gần $81.370, và sau đó được ghi nhận quanh $79.600, giảm khoảng 1,5% trong ngày.

Trước cuộc họp Fed tháng 9, khi xác suất tăng lãi suất vượt 92%, BTC đã rơi xuống dưới $76.000 trước cú điều chỉnh sau quyết định hướng về $75.000 và sau đó leo lên chạm mức khoảng $87.000 trong thời gian ngắn, theo bản rà soát diễn biến giá mới nhất.

Dữ liệu dòng tiền ủng hộ câu chuyện phục hồi. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận 433 triệu USD ròng vào ngày 18 tháng 9 sau một giai đoạn rút ròng mạnh mẽ trước đó trong tuần, cho thấy nhu cầu từ tổ chức đã quay trở lại khi việc tăng lãi suất đã được “định giá” chứ không phải bị nỗi sợ lấn át.

Đối với chúng tôi, các biến số có thể hành động là giống nhau: những thứ đã khiến Bitcoin chuyển động hai lần trong tháng vừa qua—lợi suất thực, lợi suất Trái phiếu Kho bạc, sức mạnh đồng đô la, dòng tiền của ETF giao ngay, và vòng công bố lạm phát và bảng lương tiếp theo.

Nếu dữ liệu lao động tiếp tục vững và lạm phát cho thấy vẫn dai dẳng, chính sách “cao hơn trong thời gian dài hơn” sẽ giữ lợi suất ở mức cao và làm thắt chặt bối cảnh thanh khoản đối với crypto. Nếu lợi suất hạ nhiệt và nhu cầu từ ETF vẫn duy trì, Bitcoin có thể tiếp tục hấp thụ các cú sốc mang tính “diều hâu” từ phía Fed từ rất lâu trước khi đợt cắt giảm của Citi vào tháng 6 năm 2027 thậm chí kịp đến.

Giao dịch Crypto trên Bybit và nhận cơ hội giành khoản Airdrop trị giá $1,000 USDT của chúng tôi

Bài viết “Đợt Cắt giảm Lãi suất của Fed bị hoãn lại do Dữ liệu Việc làm Mạnh thử thách Bitcoin” xuất hiện đầu tiên trên Cryptonews.