Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã dành tuần qua để xử lý sự tương phản mạnh mẽ giữa việc mở rộng trong khuôn khổ quản lý tại Hoa Kỳ và việc thắt chặt các lệnh trừng phạt đối với các nền tảng liên quan đến những điểm nóng địa chính trị.

Các cơ quan quản lý chứng khoán của Mỹ đã cấp một miễn trừ Sáng kiến (Innovation Exemption) có thời hạn năm năm, cho phép các sàn giao dịch đủ điều kiện giao dịch các phiên bản token hóa của cổ phiếu niêm yết trên các nhà tạo lập thị trường tự động được cấp phép mà không cần đăng ký trước với tư cách là sàn giao dịch quốc gia. Các nhà cung cấp thanh khoản cũng nhận được một miễn trừ tạm thời tương ứng về đăng ký làm đại lý.

Đơn hàng được nhận sau vài ngày kể từ khi Thượng viện từ chối thúc đẩy dự luật toàn diện về cấu trúc thị trường crypto, khiến cơ quan này phải hành động dựa trên thẩm quyền hiện có. Các nền tảng đáp ứng điều kiện có thể bắt đầu nộp thông báo vận hành trong quý tới, và các nhà phân tích ngay lập tức chỉ ra các tên tuổi đã được thiết lập như Coinbase, Robinhood và Circle là những ứng viên tiềm năng tham gia sớm, vì họ đã vận hành các sản phẩm cổ phiếu được token hóa, gần giống với chứng khoán được hỗ trợ đầy đủ hơn là các hình thức phơi nhiễm tổng hợp.

Cùng tuần, Bộ Tài chính đã chỉ định BitBank, một sàn giao dịch của Iran do nhà tài phiệt Babak Zanjani từng bị trừng phạt trước đó kiểm soát. Các quan chức cho biết nền tảng này đã chuyển hàng trăm triệu USD tiền bitcoin cho Vệ binh Cách mạng Hồi giáo giữa tháng 6 và tháng 7, đồng thời xử lý các khoản thanh toán được thu bởi Cơ quan Dịch vụ Biển An toàn Hormuz—đơn vị đã thu phí đối với các tàu khi đi qua eo biển Hormuz.

Động thái này là một phần của chiến dịch rộng hơn vốn đã nhắm tới các sàn giao dịch Iran khác và chính “hệ thống bảo hiểm” trên đường biển. Các công ty vận tải và tổ chức tài chính hiện phải đối mặt với rủi ro tuân thủ gia tăng mỗi khi các tuyến đường dành cho tài sản số giao cắt với các khoản phí vận chuyển quá cảnh của Iran.

Hai diễn biến đó nằm trong một thị trường lớn hơn đang biến động theo giá dầu, lợi suất trái phiếu Kho bạc và màn kịch ngoại giao. Bitcoin đã vượt 87.000 USD vào đầu tuần nhờ dòng tiền đổ mạnh vào các quỹ ETF giao ngay và mức sụt giảm ngắn hạn của dầu thô sau các báo cáo rằng Iran có thể mở lại eo biển trong vòng vài ngày nếu Mỹ giảm sức ép.

Sau đó, giá trượt trở lại về quanh vùng 84.000 USD, khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007 và Phố Wall bán tháo do lo ngại rằng các lãi suất “cao hơn trong thời gian dài” sẽ vẫn kéo dài nếu các cuộc đàm phán ở Trung Đông bị đình trệ. Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian nói với Liên Hợp Quốc rằng Tehran sẽ không bao giờ đầu hàng, trong khi Tổng thống Trump vừa khẳng định tiến triển trong các cuộc đàm phán tại New York vừa lặp lại lời đe dọa “xóa sổ” chính phủ Iran.

Hoạt động doanh nghiệp tiếp tục song song. Binance đã đầu tư 100 triệu USD vào Circle và gia hạn một thỏa thuận thương mại 5 năm để thúc đẩy USDC, đặc biệt tại các thị trường mới nổi. Circle, vốn đã niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York, cũng đã triển khai thêm hạ tầng để thanh toán ngoại hối stablecoin 24 giờ. Sàn giao dịch Chứng khoán New York và Blockchain.com đã ký một biên bản ghi nhớ nhằm khám phá việc cung cấp cổ phiếu và ETF của Mỹ được token hóa tới hàng chục triệu người dùng của phía Blockchain.com sau khi có được phê duyệt về mặt quy định.

Tại Canada, sáu ngân hàng lớn nhất bắt đầu triển khai một hệ thống tiền gửi được token hóa giữa các ngân hàng. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương châu Âu đã kêu gọi thay đổi đối với MiCA, nhằm thay thế các yêu cầu dự trữ cứng nhắc đối với tổ chức phát hành stablecoin bằng các quy tắc đáo hạn dựa trên thanh khoản và mở rộng lệnh cấm hiện có về việc hưởng lợi sang các sản phẩm cho vay và staking.

Do đó, tuần này đã cho thấy hai “mặt” của tài sản số trong năm 2026: chúng đang được mời bước vào trung tâm của các thị trường vốn truyền thống thông qua các miễn trừ được giới hạn kỹ lưỡng, nhưng đồng thời vẫn là công cụ né tránh lệnh trừng phạt mà các chính phủ quyết tâm tìm cách phá vỡ.

Cổ phiếu được token hóa cuối cùng có thể cạnh tranh với các công ty môi giới truyền thống về dòng tiền cho khách lẻ và tổ chức, trong khi các chỉ định gắn với Hormuz nhắc nhở mọi sàn giao dịch và nhà xử lý thanh toán rằng hoạt động trên chuỗi liên quan đến các thực thể được chỉ định sẽ kéo theo hệ quả pháp lý ngay lập tức.

Giờ đây, thị trường sẽ theo dõi xem các sàn giao dịch cổ phiếu được token hóa đầu tiên sẽ nộp thông báo nhanh đến mức nào, liệu giá dầu và lợi suất có tiếp tục dao động theo mỗi bài phát biểu tại Liên Hợp Quốc hay không, và liệu các quan hệ đối tác stablecoin mới có chuyển hóa thành mức tăng trưởng đo được trong thanh toán on-chain bằng đồng đô la hay không.