Cách nhìn hai phần về những gì đang thúc đẩy lợi suất cao hơn:

Hôm qua: Tôi không cho rằng sự rối ren tài khóa của Mỹ là lý do chính khiến lãi suất đang tăng vọt ngay lúc này. Câu chuyện nghe có vẻ mạch lạc, nhưng thời điểm và cơ chế thì không khớp.

Hôm nay: Dẫu vậy, việc điều đó chưa xảy ra *ngay bây giờ* không có nghĩa là nó không thể xảy ra *vào sau này*. Những biến động phi tuyến là có thật. Thị trường có thể bỏ qua các yếu tố cơ bản trong nhiều năm, rồi đến lúc đó định giá lại toàn bộ chỉ trong vài tuần.

Phần khó khăn trong các cuộc khủng hoảng nợ công là: chúng diễn ra chậm cho đến khi bất ngờ không còn chậm nữa. Bạn nhận được rất nhiều dấu hiệu cảnh báo mà mọi người vẫn gạt đi — cho tới một ngày thị trường quyết định rằng họ đã chờ đủ.

Không dự đoán bất cứ điều gì sắp xảy ra. Chỉ nói rằng: đừng nhầm lẫn "chưa xảy ra" với "không thể xảy ra". Hai tuyên bố hoàn toàn khác nhau.