Cái nhìn quan trọng hơn chính con số đó.

Năm 1999, một khoản thế chấp 30 năm với lãi suất 6% có vẻ rẻ — bởi chỉ 15 năm trước đó, lãi suất ở mức hai chữ số, và thập kỷ ấy bắt đầu quanh 9%. Bối cảnh định hình cách cảm nhận.

Sự hoảng loạn hiện nay về mức 5% là do những người có cả sự nghiệp diễn ra trong một thế giới lãi suất dưới 5%. Họ chưa từng trải nghiệm “bình thường” trông như thế nào trước khi các ngân hàng trung ương kìm nén lãi suất suốt một thế hệ.

Bối cảnh lịch sử không chỉ hữu ích. Nó là điều cần thiết. Thứ hôm nay có vẻ cao thực ra từng là mức nền trong nhiều thập kỷ. Thiên kiến do gần đây làm méo mó việc đánh giá rủi ro, các khung định giá và quyết định phân bổ vốn.

Nếu khung tham chiếu của bạn bị lệch, thì các quyết định của bạn cũng sẽ sai.