• Khối lượng quyền chọn mua Brent giảm giá đạt kỷ lục 764.000 hợp đồng vào hôm thứ Ba.

• Riêng các spread mua quyền chọn giảm giá tháng 12 với mức $70/$69 đã vượt 110.000 hợp đồng, theo dữ liệu ICE.

• Brent giảm từ 106 USD vào ngày 14 tháng 9 xuống tạm thời dưới 98 USD vào hôm thứ Ba.

Ghi nhận khối lượng quyền chọn mua Brent giảm giá

Các nhà giao dịch vào hôm thứ Ba đã đặt cược giảm giá lớn nhất vào dầu từng được ghi nhận, đánh dấu một cột mốc có tác động vĩ mô trực tiếp đối với Bitcoin (BTC) và nhóm tài sản rủi ro rộng hơn. Khối lượng quyền chọn mua Brent giảm giá — các hợp đồng mang lại lợi nhuận khi giá giảm xuống dưới một mức nhất định — đã vượt 764.000 hợp đồng, theo dữ liệu sơ bộ từ ICE Futures Europe. Các giao dịch lớn nhất trong phiên chỉ có lợi nếu Brent, chuẩn dầu thô toàn cầu, giảm xuống khoảng 70 USD vào tháng 12, từ mức khoảng 96 USD hiện tại. Riêng các spread mua quyền chọn giảm giá tháng 12 với mức $70/$69 đã vượt 110.000 hợp đồng; spread là việc ghép hai quyền chọn cách nhau 1 đô la, qua đó giới hạn cả chi phí lẫn mức thanh toán, và chính vì vậy các cấu trúc này thống trị các ngày có khối lượng giao dịch lớn.

Tuy nhiên, bản ghi lại tình hình lại phóng đại mức độ bi quan thuần túy. Chênh lệch giá mua-bán (narrow spreads) chiếm hơn một nửa khối lượng giao dịch vào ngày Thứ Ba, và các nhà giao dịch thường sử dụng chúng để phòng hộ các vị thế hiện có thay vì đặt cược thẳng vào kịch bản suy sụp. Bối cảnh làm rõ hơn bức tranh: Brent giao dịch quanh mức 106 USD vào ngày 14/9, rồi nhanh chóng trượt xuống dưới 98 USD vào Thứ Ba — chuỗi giảm giá theo ngày kéo dài thứ sáu liên tiếp, dài nhất kể từ tháng 8/2025, và mức giảm hơn 10% trong tám phiên. Đà trượt này đã làm xói mòn một đợt tăng giá do chiến sự thúc đẩy, vốn đã thổi phồng chi phí năng lượng trong khi eo biển Hormuz — điểm nghẽn vận chuyển dầu thô bận rộn nhất thế giới — vẫn phần lớn bị “khóa”. Khác với các sản phẩm ETF trong lĩnh vực năng lượng chỉ đơn giản theo dõi các nhà sản xuất niêm yết cùng với giá dầu giao ngay, định vị quyền chọn phản ánh kỳ vọng về tương lai — do đó, diễn biến vào Thứ Ba là tín hiệu hướng tới tương lai về nơi mà các nhà giao dịch nghĩ chi phí đầu vào lạm phát sẽ đi tiếp, chứ không phải cái nhìn từ phía sau về những gì đã xảy ra.

Đàm phán Iran và Aramco khởi động lại

Hai diễn biến thúc đẩy việc bán ra. Thứ nhất, các đặc phái viên Mỹ là Steve Witkoff và Jared Kushner đã gặp Bộ trưởng Ngoại giao Iran Abbas Araghchi tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc trong một phiên họp kéo dài ba giờ; Tổng thống Donald Trump mô tả cuộc gặp là “rất tốt” và “rất hiệu quả”. Iran cho biết có thể nối lại Hormuz trong vòng bảy ngày nếu Washington nới lỏng sức ép quân sự; các điều kiện được nêu cũng bao gồm việc dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân của Mỹ đối với các cảng của Iran và giải phóng các tài sản bị đóng băng. Tính đến thời điểm công bố, vẫn chưa có thông báo thỏa thuận Mỹ-Iran nào, và tiến trình ngoại giao vẫn chưa được xác nhận mà mới dừng ở trạng thái chưa chốt.

Thứ hai, sự hỗ trợ từ phía cung đến ngay trong cùng ngày: Saudi Aramco đã khởi động lại đường ống Đông-Tây vào Thứ Ba — tuyến từng bị UAV làm ngừng hoạt động vào ngày 13/9, tuyến này vận chuyển dầu tới cảng Red Sea của Yanbu, hoàn toàn đi vòng qua Hormuz. Một nguồn tin an ninh cho biết việc khởi động lại diễn ra ở tốc độ thấp và việc khôi phục khoảng 4 triệu thùng/ngày có thể cần đến vài tuần. Dầu ổn định vào ngày Thứ Tư: giá dầu Brent giao ngay giao dịch quanh mức 96,64 USD, trong khi dầu thô Mỹ tăng 1,1% lên khoảng 94,63 USD, theo dữ liệu biểu đồ TradingView. Việc chạm mốc 70 USD — mức được “định giá” vào các giao dịch mua quyền chọn bán (put) lớn nhất — sẽ cần thêm một đợt giảm khoảng 28% so với giá giao ngay vào Thứ Tư. Thậm chí JPMorgan cũng đã hạ dự báo nền tảng trước đó trong tháng này, nói rằng họ không còn có thể mô hình hóa “kịch bản kết cục” của cuộc chiến — nhắc nhở rằng biên độ bất định quanh chuẩn tham chiếu đã rộng đến mức nào.

Đọc nhanh bối cảnh vĩ mô của Bitcoin

Nhận định của bàn chúng tôi: khối lượng put lớn trong kỷ lục không hẳn là một lời kêu gọi nhắm vào dầu thô, mà là một đợt định giá lại trên toàn thị trường đối với rủi ro địa chính trị và lạm phát, và đó mới là sợi chỉ quan trọng đối với crypto. Việc trượt về mức 70 USD sẽ làm giảm áp lực lạm phát do năng lượng gây ra — vốn đã khiến các nhà hoạch định thận trọng — và theo lịch sử, đây là gió thuận cho BTC khi kỳ vọng lãi suất thực hạ nhiệt. Hãy theo dõi liệu các chỉ báo đà như MACD có xác nhận sự chuyển sang trạng thái “risk-on” hay không, và liệu nhu cầu phòng hộ thể hiện trên các nền tảng bán lẻ như Robinhood hoặc các sàn giao dịch crypto lớn hơn như Coinbase Global (COIN) có tiếp tục diễn ra hay không. Nếu tiến trình ngoại giao bị đình trệ hoặc việc khôi phục đường ống chậm hơn dự kiến, các cược bi quan có thể sẽ trở nên sai sớm hơn là sai hẳn.