Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng trung ương của các nước thuộc Liên minh châu Âu lần này nhắm mũi vào yêu cầu tiền gửi của MiCA, muốn thay bằng ngưỡng thanh khoản. Lý do được nói thẳng: nếu stablecoin bị chuộc lại đột ngột, nó sẽ rút cạn bảng cân đối tài sản–nợ của các tổ chức cho vay. Trong cùng một văn bản, họ còn dự định mở rộng lệnh cấm lợi ích từ việc dùng token thanh toán sang cả hoạt động cho vay và thế chấp, cho rằng cấu trúc mang lại lợi ích gián tiếp đã làm mờ ranh giới giữa token thanh toán điện tử và tiền gửi ngân hàng. Tôi xem hai điểm này thì thấy nỗi lo thực sự không phải là bản thân stablecoin, mà là việc “chuyển tiền gửi” — tiền từ tài khoản ngân hàng chuyển lên chuỗi, phần nợ phải trả của ngân hàng thiếu đi một mảng, và năng lực cho vay cũng bị thu hẹp theo. Sáu ngân hàng lớn của Canada đã tự bắt đầu làm tiền gửi được mã hóa giữa các ngân hàng rồi; phía châu Âu thì vẫn đang băn khoăn cách kìm stablecoin lại. Hai con đường này cuối cùng sẽ gặp nhau hay vẫn đi mỗi nơi một kiểu, tôi tạm thời chưa có câu trả lời. $USDC