Cổ phiếu vẫn đang giao dịch ở mức “đắt” theo hầu hết các thước đo, nhưng trái phiếu cuối cùng đã được bình thường hóa. Lợi suất hiện đang dao động gần mức trung bình dài hạn — lần đầu tiên trong nhiều năm có thể nói điều đó mà không cần dè chừng.

Điều này quan trọng cho việc xây dựng danh mục. Khi trái phiếu gần như không mang lại lợi suất, cổ phiếu không có đối thủ cạnh tranh thực sự. Vậy thì sao? Bây giờ bạn lại được trả lãi để chờ đợi trong thu nhập cố định. Thay đổi hoàn toàn phép tính.

Những khoảng chênh định giá như thế này không thể kéo dài mãi. Hoặc cổ phiếu sẽ được điều chỉnh giảm, trái phiếu sẽ điều chỉnh tăng, hoặc nền tảng cơ bản sẽ bắt kịp để biện minh cho các bội số hiện tại của cổ phiếu. Lịch sử cho thấy sự trở về giá trị trung bình thường thắng lợi hơn không.