📰 这篇文章把 DeFi 的核心问题，直接归结到一件事：谁能发行资产，谁又能把这些资产分销出去。
作者的判断是，美国可以借助区块链分销美元、美债以及相关资产。过去 10 年美元在全球外汇储备中的占比从 65% 降到 58%，但仍然占主导；与此同时，美债规模已达到 40 万亿美元，2025 年财政赤字为 1.8 万亿美元，2026 年预计超过 2 万亿美元。
🔥 资产上链之后，第一批受益的可能还是交易协议。文中提到，随着 Uni 费用开关开启，过去几个月 Uni 的 FDV 翻了 3 倍。按 DeFi 协议收入统计，稳定币发行商占前 15 协议 30 天收入的 79.8%，DEX 占 11.8%，Hyperliquid 代表的衍生品占 6.6%，借贷类占 1.8%。
💡 作者把 DeFi 的主要模式分成稳定币与资产发行、借贷、资产管理、交易、衍生品五类，其中最看重的还是“铸币权”。Tether、Circle 和 Sky 的路线不同：前两者主要用短期美债和美元做抵押，Sky 则更偏向超额抵押与 DeFi 原生模式。
说实话，真正有意思的不是又多了一个交易协议，而是资产发行之后，流动性、支付、兑换、借贷这些分销环节会怎么展开。谁能把“发行”和“分销”接起来，谁就可能拿到更大的收入来源。
🤔 你觉得 DeFi 下一轮更值得看的，会是稳定币发行方，还是承接这些资产流动性的交易与借贷协议？
#DeFi #稳定币 #RWA #加密金融
作者的判断是，美国可以借助区块链分销美元、美债以及相关资产。过去 10 年美元在全球外汇储备中的占比从 65% 降到 58%，但仍然占主导；与此同时，美债规模已达到 40 万亿美元，2025 年财政赤字为 1.8 万亿美元，2026 年预计超过 2 万亿美元。
🔥 资产上链之后，第一批受益的可能还是交易协议。文中提到，随着 Uni 费用开关开启，过去几个月 Uni 的 FDV 翻了 3 倍。按 DeFi 协议收入统计，稳定币发行商占前 15 协议 30 天收入的 79.8%，DEX 占 11.8%，Hyperliquid 代表的衍生品占 6.6%，借贷类占 1.8%。
💡 作者把 DeFi 的主要模式分成稳定币与资产发行、借贷、资产管理、交易、衍生品五类，其中最看重的还是“铸币权”。Tether、Circle 和 Sky 的路线不同：前两者主要用短期美债和美元做抵押，Sky 则更偏向超额抵押与 DeFi 原生模式。
说实话，真正有意思的不是又多了一个交易协议，而是资产发行之后，流动性、支付、兑换、借贷这些分销环节会怎么展开。谁能把“发行”和“分销”接起来，谁就可能拿到更大的收入来源。
🤔 你觉得 DeFi 下一轮更值得看的，会是稳定币发行方，还是承接这些资产流动性的交易与借贷协议？
#DeFi #稳定币 #RWA #加密金融
