• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25%.

• Biểu đồ dot plot của Fed cho thấy 16 trên 18 nhà hoạch định chính sách kỳ vọng sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất của Mỹ nữa trong năm nay.

• USD/JPY đã phá mức thoái lui Fibonacci 38,2% gần 154,80, khiến vùng hỗ trợ 152 được chú ý.

Sức mạnh của đồng Yên đi trước quyết định của BoJ

Bitcoin (BTC) đang giữ gần mốc 87.000 USD — giao dịch spot đạt 86.936 USD vào thời điểm phát hành — trong khi áp lực kinh tế vĩ mô đáng chú ý nhất của phiên lại đến từ thị trường tiền tệ, nơi đồng yên Nhật tiếp tục mạnh lên trước một quyết định chính sách then chốt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. USD/JPY đã trượt về vùng giữa 155 sau khi phá xuống một số mốc kỹ thuật quan trọng, và kỳ vọng về việc thắt chặt tiền tệ hơn nữa tại Nhật đang làm gia tăng nhu cầu đối với yên. Phần lớn thị trường dự kiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25%, qua đó kéo dài một chu kỳ thắt chặt đã thu hẹp dần chênh lệch lãi suất từng khiến yên trở thành đồng tiền tài trợ được ưa chuộng nhất thế giới. Bản thân đợt tăng lãi suất này phần lớn đã được “định giá trước”, khiến các tín hiệu hướng dẫn chính sách của Thống đốc Kazuo Ueda trở thành tâm điểm: các nhà phân tích của Danske Bank kỳ vọng Ngân hàng sẽ đi kèm mức tăng với cách tiếp cận linh hoạt hơn đối với các bước thắt chặt trong tương lai, và bất kỳ tín hiệu nào cho thấy khả năng các đợt tăng nhanh hơn đang được cân nhắc sẽ tạo thêm đà hỗ trợ cho yên. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lại đi theo hướng ngược lại. Biểu đồ dot plot mới nhất cho thấy 16 trong số 18 nhà hoạch định chính sách kỳ vọng sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất của Mỹ nữa trong năm nay — kịch bản thường sẽ giúp duy trì lợi thế về lợi suất của đồng USD. Lạm phát làm phức tạp cả hai nhiệm vụ: giá dầu Brent đã quay trở lại trên 100 USD/thùng, một diễn biến được phản ánh trên các chuẩn tham chiếu trong mảng dầu WTI mà chúng tôi theo dõi, trong khi chỉ số giá lương thực toàn cầu của FAO đạt mức cao nhất kể từ cuối năm 2022 vào tháng 8. Về mặt kỹ thuật, các phiên đóng cửa nến hàng ngày vẫn nằm dưới đường trung bình động mũ 20 ngày quanh 156,45 — mức có thể quan sát trên TradingView. Sau khi đánh mất xu hướng tăng kéo dài từ tháng 4/2025 đến tháng 7/2026, USD/JPY đã phá mức thoái lui Fibonacci 38,2% gần 154,80; lần kiểm định tiếp theo nằm ở 152, vùng thoái lui 50% và cận dưới của kênh song song trước đó. Một nhịp phá vỡ dứt khoát có thể lộ ra 149 — biên dưới của kênh rộng hơn mà cặp này đã bám theo từ năm 2023. Động lượng quá bán tạo dư địa cho một nhịp hồi ngắn hạn, ngay cả khi triển vọng tổng thể trở nên phức tạp hơn: các chỉ báo RSI và MACD theo dữ liệu hàng ngày đã tiến gần vùng quá bán lần cuối xuất hiện vào năm 2024, kèm theo một phân kỳ tăng — chưa phải là đáy được xác nhận, nhưng là dấu hiệu rằng bước giảm tiếp theo có thể gặp lực mua mạnh hơn.

CoinCodex dự đoán đồng Yên sẽ đạt 139,86 yên vào năm 2027

Triển vọng phía trước về đồng yên càng củng cố câu chuyện thắt chặt. Mô hình dự phóng của CoinCodex cho thấy sẽ có một giai đoạn ổn định ngắn trước khi USD/JPY giảm rộng hơn vào nửa cuối năm 2026 và phần lớn năm 2027. Tháng 9/2026 tương đối vững, với mức trung bình gần 158 yên và ước tính trần là 159,34 yên. Tháng 10 được đánh dấu là tháng biến động, với các dự báo trải từ khoảng 150 đến 159 yên quanh mức trung bình theo tháng gần 155 yên. Từ tháng 11, mô hình chuyển hẳn sang xu hướng bi quan: mức trung bình giảm xuống khoảng 151,57 yên, rồi xuống 148,70 yên vào tháng 12 — và dự báo thấp nhất của tháng 12 đạt 146,41 yên, thấp hơn nhiều so với vùng hỗ trợ 152 mà các nhà phân tích kỹ thuật hiện đang bảo vệ. Đà trượt tiếp tục sang năm 2027. Mức trung bình dự phóng của tháng 1 ở gần 149,32 yên trước khi cặp tiền đi vào nhóm mức 140 yên giữa vào tháng 2, và từ tháng 3 đến tháng 5 các mức trung bình tiến về khoảng 143 yên, với các đáy theo tháng tiến gần 141 yên. Một đợt hồi phục vừa phải được dự báo cho tháng 6 và tháng 7, khi các mức trung bình trở lại khoảng 145–147 yên, nhưng mô hình không coi đây là sự đảo chiều kéo dài: các dự báo lại suy yếu vào tháng 8, và tháng 9/2027 tạo ra mức trung bình theo tháng thấp nhất trong triển vọng ở khoảng 139,86 yên, với khả năng đáy gần 138 yên. Quỹ đạo đó có thể đưa cặp tiền từ vùng 150 yên giữa xuống vùng 140 yên thấp và cuối cùng tiến tới kiểm định vùng 130 yên cao. Can thiệp là yếu tố “wildcard” mà mô hình không thể nắm bắt hoàn toàn. Các cơ quan Nhật Bản trước đây đã can thiệp vào thị trường FX trong các giai đoạn đồng yên yếu cực độ, bao gồm cả việc phối hợp hành động với phía Mỹ — một nguồn bất định đối với các nhà giao dịch đang nắm giữ vị thế short lớn. Những đợt trước đó đã tạo ra các đợt tăng mạnh của đồng yên trước khi USD/JPY cuối cùng phục hồi, cho thấy các giao dịch mua tiền trực tiếp có thể thay đổi định vị ngắn hạn mà không làm thay đổi nền tảng vĩ mô về tiền tệ. Chu kỳ này có thể khác, vì việc BoJ tiếp tục thắt chặt sẽ dần bào mòn chênh lệch lợi suất hỗ trợ cho các chiến lược carry trade dùng yên, khiến can thiệp hiệu quả hơn nếu áp lực đầu cơ chống lại đồng tiền trở nên quá mức. Phụ thuộc năng lượng làm tăng thêm thế khó về chính sách: giá dầu thô duy trì ở mức cao sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu của Nhật và đẩy lạm phát trong nước lên đồng thời — cùng một động lực cung đã nâng đỡ các cổ phiếu trong lĩnh vực điện như Bloom Energy.

Khẩu vị rủi ro vẫn ở vùng tham lam

Cả hai mạch truy xuất đều mô tả một nhịp cung — đường đi của lãi suất toàn cầu và điều đó có ý nghĩa gì đối với thanh khoản của crypto. Dữ liệu tổng hợp của COINOTAG cho thấy định vị vẫn chưa bị lung lay: Chỉ số Fear & Greed đang ở 70/100 (Greed), Bitcoin chiếm 67,9% trong vũ trụ mà chúng tôi theo dõi, và tổng vốn hóa thị trường được theo dõi ở gần 2,57 nghìn tỷ USD. Tính diều hâu của vĩ mô vẫn chưa đủ sức làm giảm khẩu vị rủi ro của crypto.