Lớp doanh thu của DeFi đang âm thầm trở thành hạ tầng quan trọng nhất của nó
Thế hệ đầu tiên của DeFi được xây dựng dựa trên các ưu đãi khai thác thanh khoản — đúc token, thu hút TVL, và hy vọng mức độ bám trụ sẽ vượt qua thời hạn phát hành (emissions). Phần lớn đã không như kỳ vọng.
Nhưng đằng sau hậu trường, đã có một điều mang tính cấu trúc xảy ra. Các giao thức vượt qua đợt thanh lọc 2022-2023 không chỉ tồn tại — chúng đã trưởng thành. Chúng tìm được sự phù hợp sản phẩm-thị trường (product-market fit) vượt ra ngoài mục tiêu đầu cơ.
Cuộc trò chuyện đã chuyển từ TVL sang doanh thu. Doanh thu thực sự của giao thức. Phí DEX, chênh lệch cho vay (lending spread), lợi suất liquid staking, dòng chảy funding của perp. Đây không phải là phần thưởng canh tác lợi suất — mà là các dòng tiền từ việc sử dụng thực tế.
Điều này quan trọng hơn nhiều so với những gì mọi người nhận ra. Các giao thức tạo doanh thu đang tạo ra lớp thu nhập bản địa đầu tiên trong crypto. Lớp thu nhập đó mở ra những thứ mà mô hình chỉ dựa trên đầu cơ không thể làm được: các sản phẩm có cấu trúc với “sàn” lợi suất thực, đường cong lợi suất được điều chỉnh theo rủi ro, và cuối cùng là các công cụ tín dụng dành cho tổ chức được xây dựng trên các dòng tiền on-chain minh bạch.
Những giao thức tạo ra doanh thu bền vững trong thị trường gấu là các giao thức sẽ định hình hạ tầng của chu kỳ tiếp theo. Không phải vì chúng hấp dẫn, mà vì chúng là những giao thức duy nhất có “động cơ kinh tế” đủ sức cộng gộp (compound) qua nghịch cảnh.
$ETH $SOL $BNB
#DeFi #Crypto #Ethereum #DeFiInfrastructure #OnChainRevenue
Thế hệ đầu tiên của DeFi được xây dựng dựa trên các ưu đãi khai thác thanh khoản — đúc token, thu hút TVL, và hy vọng mức độ bám trụ sẽ vượt qua thời hạn phát hành (emissions). Phần lớn đã không như kỳ vọng.
Nhưng đằng sau hậu trường, đã có một điều mang tính cấu trúc xảy ra. Các giao thức vượt qua đợt thanh lọc 2022-2023 không chỉ tồn tại — chúng đã trưởng thành. Chúng tìm được sự phù hợp sản phẩm-thị trường (product-market fit) vượt ra ngoài mục tiêu đầu cơ.
Cuộc trò chuyện đã chuyển từ TVL sang doanh thu. Doanh thu thực sự của giao thức. Phí DEX, chênh lệch cho vay (lending spread), lợi suất liquid staking, dòng chảy funding của perp. Đây không phải là phần thưởng canh tác lợi suất — mà là các dòng tiền từ việc sử dụng thực tế.
Điều này quan trọng hơn nhiều so với những gì mọi người nhận ra. Các giao thức tạo doanh thu đang tạo ra lớp thu nhập bản địa đầu tiên trong crypto. Lớp thu nhập đó mở ra những thứ mà mô hình chỉ dựa trên đầu cơ không thể làm được: các sản phẩm có cấu trúc với “sàn” lợi suất thực, đường cong lợi suất được điều chỉnh theo rủi ro, và cuối cùng là các công cụ tín dụng dành cho tổ chức được xây dựng trên các dòng tiền on-chain minh bạch.
Những giao thức tạo ra doanh thu bền vững trong thị trường gấu là các giao thức sẽ định hình hạ tầng của chu kỳ tiếp theo. Không phải vì chúng hấp dẫn, mà vì chúng là những giao thức duy nhất có “động cơ kinh tế” đủ sức cộng gộp (compound) qua nghịch cảnh.
$ETH $SOL $BNB
#DeFi #Crypto #Ethereum #DeFiInfrastructure #OnChainRevenue