Ngày 4/9, S&P Dow Jones Indices công bố rằng SanDisk sẽ được đưa vào S&P 100 trước giờ mở cửa giao dịch tại Mỹ vào ngày 21/9 (thứ Hai). Cùng đợt còn có Dell, Palo Alto Networks và Arista, tất cả đều là các tên gọi trong lĩnh vực IT. Các mã bị loại gồm Nike (rời đi sau gần 18 năm), Colgate-Palmolive, Simon Property Group và Honeywell Aerospace.
Giá cổ phiếu của SanDisk đã phản ánh trước kỳ vọng: phiên 18/9, cổ phiếu tăng khoảng 11% lên 1.791,82 USD, vốn hóa khoảng 262,4 tỷ USD; mức tăng trong năm 2026 đạt hơn 600%, là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong các thành phần của S&P 500. Nhìn về phía trước, “lý lịch” cũng rất dày: tháng 11/2025 được thêm vào S&P 500, tháng 4/2026 vào Nasdaq-100 và sau phiên đóng cửa ngày 31/8 thì được đưa vào chỉ số MSCI Global Standard.
Điểm phân kỳ giữa phe mua và phe bán thực ra khá rõ ràng. Bên mua tin rằng nhu cầu thực sự đối với NAND Flash đến từ các trung tâm dữ liệu phục vụ AI. Doanh thu tài khóa 2026 đạt 20,25 tỷ USD, tăng 175% so với cùng kỳ; doanh thu mảng trung tâm dữ liệu tăng mạnh 437% so với cùng kỳ, tỷ trọng từ khoảng 12% đã nâng lên 38%; công ty cũng đã cấp quyền cho chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 14 tỷ USD. Bên bán lo ngại về “chất lượng” của tăng trưởng: trong phần tăng theo quý, khoảng hai phần ba đến từ việc tăng giá chứ không phải từ sản lượng xuất hàng.
Còn với lợi ích “được đưa vào chỉ số”, tôi cho rằng đã bị thổi phồng quá mức. Quy mô của lực mua thụ động không lớn: các quỹ theo dõi S&P 100 có quy mô hạn chế, nếu suy ra theo tỷ trọng khoảng 0,5% thì chỉ cần khoảng 100 triệu USD; so với việc mỗi ngày giao dịch của mã này lên tới hàng chục tỷ USD thì có thể bỏ qua. Vì vậy, mức tăng 11% trong ngày 18/9 không phải do có thêm dòng vốn thụ động mới, mà là sự cộng hưởng giữa tâm lý và kỳ vọng chỉ số.
Đáp án cuối cùng nằm ở biên lợi nhuận gộp: nếu việc tăng giá có thể duy trì đến năm 2027, thì mức định giá hiện tại của cổ phiếu này là xứng đáng; nếu không, mức tăng 600% chính là đặc trưng của “đỉnh chu kỳ” đối với một cổ phiếu mang tính chu kỳ.
$SNDKB
# SanDisk sẽ được đưa vào S&P 100 vào ngày 21/9
Bạn coi trọng bên nào hơn—tăng trưởng về sản lượng xuất hàng hay lợi nhuận gộp do tăng giá mang lại?
Giá cổ phiếu của SanDisk đã phản ánh trước kỳ vọng: phiên 18/9, cổ phiếu tăng khoảng 11% lên 1.791,82 USD, vốn hóa khoảng 262,4 tỷ USD; mức tăng trong năm 2026 đạt hơn 600%, là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong các thành phần của S&P 500. Nhìn về phía trước, “lý lịch” cũng rất dày: tháng 11/2025 được thêm vào S&P 500, tháng 4/2026 vào Nasdaq-100 và sau phiên đóng cửa ngày 31/8 thì được đưa vào chỉ số MSCI Global Standard.
Điểm phân kỳ giữa phe mua và phe bán thực ra khá rõ ràng. Bên mua tin rằng nhu cầu thực sự đối với NAND Flash đến từ các trung tâm dữ liệu phục vụ AI. Doanh thu tài khóa 2026 đạt 20,25 tỷ USD, tăng 175% so với cùng kỳ; doanh thu mảng trung tâm dữ liệu tăng mạnh 437% so với cùng kỳ, tỷ trọng từ khoảng 12% đã nâng lên 38%; công ty cũng đã cấp quyền cho chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 14 tỷ USD. Bên bán lo ngại về “chất lượng” của tăng trưởng: trong phần tăng theo quý, khoảng hai phần ba đến từ việc tăng giá chứ không phải từ sản lượng xuất hàng.
Còn với lợi ích “được đưa vào chỉ số”, tôi cho rằng đã bị thổi phồng quá mức. Quy mô của lực mua thụ động không lớn: các quỹ theo dõi S&P 100 có quy mô hạn chế, nếu suy ra theo tỷ trọng khoảng 0,5% thì chỉ cần khoảng 100 triệu USD; so với việc mỗi ngày giao dịch của mã này lên tới hàng chục tỷ USD thì có thể bỏ qua. Vì vậy, mức tăng 11% trong ngày 18/9 không phải do có thêm dòng vốn thụ động mới, mà là sự cộng hưởng giữa tâm lý và kỳ vọng chỉ số.
Đáp án cuối cùng nằm ở biên lợi nhuận gộp: nếu việc tăng giá có thể duy trì đến năm 2027, thì mức định giá hiện tại của cổ phiếu này là xứng đáng; nếu không, mức tăng 600% chính là đặc trưng của “đỉnh chu kỳ” đối với một cổ phiếu mang tính chu kỳ.
$SNDKB
# SanDisk sẽ được đưa vào S&P 100 vào ngày 21/9
Bạn coi trọng bên nào hơn—tăng trưởng về sản lượng xuất hàng hay lợi nhuận gộp do tăng giá mang lại?