Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Jerome Powell) trong bài phát biểu công khai gần đây đã chỉ rõ rằng quá trình đưa tỷ lệ lạm phát về đúng mức mục tiêu 2% không phải là điều dễ dàng. Ông nhấn mạnh rằng các cú sốc bất ngờ về phía cung đang diễn ra ngày càng thường xuyên hơn và kéo dài hơn, khiến Fed không thể trực tiếp bỏ qua những cú sốc này; vì vậy, phải áp dụng các biện pháp chính sách có thể gây ra một số “đau đớn” nhất định cho nền kinh tế. Powell thừa nhận rằng, khi đối phó với lạm phát dai dẳng do cú sốc cung gây ra, ngân hàng trung ương đang phải chịu sự đánh đổi khó khăn giữa mục tiêu việc làm và mục tiêu chống lạm phát.
Xét về logic kỹ thuật và định giá vĩ mô, phát biểu của Powell không phát đi tín hiệu về việc tăng lãi suất mạnh tay hơn, mà giống như một bài kiểm tra “hạ cánh mềm” đối với kỳ vọng của thị trường về lộ trình lạm phát giảm trở lại. Trước đó, thị trường đã đặt kỳ vọng quá cao rằng lạm phát sẽ giảm nhanh; trong khi những rối loạn từ phía cung dù có kéo dài thời gian quan sát cho chính sách lãi suất cao “cao hơn lâu hơn” (Higher for longer), Fed cũng đã nêu rõ rằng các biện pháp ứng phó không cần phải quyết liệt như cách kìm hãm nhu cầu quá nóng. Điều này đồng nghĩa với việc mức đỉnh tuyệt đối của chu kỳ tăng lãi suất về cơ bản đã được xác định.
Trên các thị trường tài chính truyền thống, những cảnh báo rủi ro mang thiên hướng “diều hâu” như vậy trong ngắn hạn có thể khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục dao động quanh vùng cản trở. Chỉ số đô la (DXY) trong ngắn hạn có thể quay đầu xuống dưới các đường trung bình động rồi hình thành nền tảng để bật lên. Tuy nhiên, miễn là không có định giá tăng lãi suất vượt kỳ vọng mới, thì đáy của định giá cho tài sản vốn truyền thống và hàng hóa vẫn vững chắc; thị trường đang tiêu hóa sự điều chỉnh mang tính cấu trúc trong trung hạn đi kèm với lãi suất cao.
Đối với tài sản mã hóa, việc những kỳ vọng về bất định vĩ mô được hiện thực hóa lại mang đến một khung định giá rõ ràng cho cấu trúc đáy. Sau nhiều lần dữ liệu vĩ mô “rửa trôi”, lượng cổ phiếu nắm giữ dài hạn trên chuỗi của BTC cực kỳ vững chắc, và giá thể hiện độ bền rất cao tại các mốc hỗ trợ quan trọng. Khi không gian điều chỉnh theo mức xám của lộ trình lãi suất được thị trường tiêu hóa hoàn toàn, nguồn thanh khoản dồi dào ngoài sàn cùng hiệu ứng chu kỳ giảm một nửa (halving) sẽ chi phối kịch bản bứt phá của giai đoạn tiếp theo; hình thái kỹ thuật của phe mua dài hạn trung hạn vẫn giữ nguyên.
#Fed #Inflation #Powell
Xét về logic kỹ thuật và định giá vĩ mô, phát biểu của Powell không phát đi tín hiệu về việc tăng lãi suất mạnh tay hơn, mà giống như một bài kiểm tra “hạ cánh mềm” đối với kỳ vọng của thị trường về lộ trình lạm phát giảm trở lại. Trước đó, thị trường đã đặt kỳ vọng quá cao rằng lạm phát sẽ giảm nhanh; trong khi những rối loạn từ phía cung dù có kéo dài thời gian quan sát cho chính sách lãi suất cao “cao hơn lâu hơn” (Higher for longer), Fed cũng đã nêu rõ rằng các biện pháp ứng phó không cần phải quyết liệt như cách kìm hãm nhu cầu quá nóng. Điều này đồng nghĩa với việc mức đỉnh tuyệt đối của chu kỳ tăng lãi suất về cơ bản đã được xác định.
Trên các thị trường tài chính truyền thống, những cảnh báo rủi ro mang thiên hướng “diều hâu” như vậy trong ngắn hạn có thể khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục dao động quanh vùng cản trở. Chỉ số đô la (DXY) trong ngắn hạn có thể quay đầu xuống dưới các đường trung bình động rồi hình thành nền tảng để bật lên. Tuy nhiên, miễn là không có định giá tăng lãi suất vượt kỳ vọng mới, thì đáy của định giá cho tài sản vốn truyền thống và hàng hóa vẫn vững chắc; thị trường đang tiêu hóa sự điều chỉnh mang tính cấu trúc trong trung hạn đi kèm với lãi suất cao.
Đối với tài sản mã hóa, việc những kỳ vọng về bất định vĩ mô được hiện thực hóa lại mang đến một khung định giá rõ ràng cho cấu trúc đáy. Sau nhiều lần dữ liệu vĩ mô “rửa trôi”, lượng cổ phiếu nắm giữ dài hạn trên chuỗi của BTC cực kỳ vững chắc, và giá thể hiện độ bền rất cao tại các mốc hỗ trợ quan trọng. Khi không gian điều chỉnh theo mức xám của lộ trình lãi suất được thị trường tiêu hóa hoàn toàn, nguồn thanh khoản dồi dào ngoài sàn cùng hiệu ứng chu kỳ giảm một nửa (halving) sẽ chi phối kịch bản bứt phá của giai đoạn tiếp theo; hình thái kỹ thuật của phe mua dài hạn trung hạn vẫn giữ nguyên.
#Fed #Inflation #Powell