• Thượng viện bác bỏ thủ tục kết thúc của Đạo luật CLARITY với tỷ lệ 49-50 vào ngày 15 tháng 9, thiếu 60 phiếu cần thiết.

• Dự luật cuối cùng yêu cầu báo cáo tài chính đã được kiểm toán đối với các dự án crypto huy động hơn 25 triệu USD từ công chúng.

• Các đảng viên Cộng hòa cho biết 126 bản sửa đổi của các đảng viên Dân chủ, bao gồm các điều khoản về đạo đức, đã được đưa vào văn bản cuối cùng.

Thủ tục kết thúc không thành 49-50

Thượng viện Hoa Kỳ đã bác bỏ kiến nghị đưa Đạo luật CLARITY ra xem xét tại phiên họp vào ngày 15 tháng 9, với kết quả bỏ phiếu theo thủ tục đạt 49 phiếu ủng hộ và 50 phiếu chống — không đạt 60 phiếu mà kiến nghị cần. Việc thất bại xảy ra dù bản văn cuối cùng đã được sửa đổi, hấp thụ 126 thay đổi quan trọng mà các đảng viên Dân chủ yêu cầu, bao gồm phần lớn các điều khoản đạo đức trong cơ chế Tillis-Gallego nhằm hạn chế việc nắm giữ crypto của các quan chức đương nhiệm; mở rộng quyền thực thi cho tổng chưởng lý các bang; và thẩm quyền “cầu dao ngắt mạch” của Bộ Tài chính để đối phó với việc rút tiền khỏi các ngân hàng khu vực gắn với việc phát hành stablecoin. Ở trung tâm của bản văn được điều chỉnh là yêu cầu kiểm toán độc lập từ bên ngoài: các tổ chức phát hành cái gọi là tài sản bổ trợ (ancillary assets) huy động từ công chúng hơn 25 triệu USD phải nộp báo cáo tài chính đã được kiểm toán, còn các tổ chức phát hành ở mức bằng hoặc thấp hơn ngưỡng đó sẽ phải đối mặt với việc được một kế toán độc lập rà soát. Nghĩa vụ công bố thông tin vượt xa bảng cân đối kế toán. Các tổ chức phát hành phải công bố kinh nghiệm kinh doanh của đội ngũ và hồ sơ phát hành token trước đây, kế hoạch phát triển 12 tháng kèm chi phí ước tính, xác nhận có đủ nguồn vốn thanh khoản, danh tính và năng lực/chứng chỉ của các giám đốc và điều hành viên có liên quan đến dự án, các khoản nắm giữ của người nội bộ, các giao dịch với bên liên quan, và báo cáo theo từng năm về các giao dịch tài sản của tổ chức phát hành cũng như các bên kiểm soát đối với họ trong bốn năm trước khi công bố. Các mạng lưới chưa từng chứng nhận phi tập trung phải nêu giai đoạn phát triển hiện tại, lộ trình dự kiến và thời điểm mà “sự phối hợp kiểm soát” giữa tổ chức phát hành hoặc bên liên kết sẽ chấm dứt. Dự luật cũng loại các nhà phát triển phần mềm không phải bên lưu ký (non-custodial) khỏi việc đăng ký như tổ chức chuyển tiền, và trao một “khoảng an toàn” dân sự — dù không miễn trừ hình sự — cho các đội ngũ xây dựng appchains và công cụ cho người dùng ví HD tự lưu ký. Các đảng viên Dân chủ phản đối dự luật nói chung không phải vì các điều khoản kiểm toán hay nghĩa vụ đối với người tiêu dùng, mà vì cho rằng các hạn chế xung đột lợi ích áp dụng đối với Tổng thống Donald Trump và các quan chức cấp cao là chưa đủ.

Lummis và Armstrong chia rẽ

Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa của Wyoming Cynthia Lummis, người đã mang tệp về cấu trúc thị trường ra Hạ viện, đã mở lại câu hỏi về cuộc kiểm toán sau phiên bỏ phiếu. Trong một bài đăng trên X ngày 20 tháng 9, bà viết: “Các đảng viên Dân chủ đã yêu cầu báo cáo tài chính được kiểm toán cho bất kỳ dự án crypto nào huy động hơn 25 triệu USD từ công chúng. Đó là trong dự luật,” đồng thời cho biết rằng “Đảng Dân chủ đã bỏ phiếu chống lại sự minh bạch mà họ đòi hỏi.” Bản văn cuối cùng mà bà công bố cùng với Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp John Boozman và Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Tim Scott trước phiên bỏ phiếu đã tích hợp toàn bộ 126 yêu cầu của các Dân chủ; còn phe này nhận lại con số không phiếu nào. Phản ứng của giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong lại đi theo hướng khác. Ông gọi tiến trình bị đình trệ là “đáng thất vọng”, nhưng thừa nhận rằng “đã có một số nhượng bộ chúng tôi thực hiện trong CLARITY mà thật khó để nuốt trôi,” và nói thêm rằng “có lẽ đây là điều tốt nhất.” Các bên tham gia ngành coi những nhượng bộ đó bao gồm bản thân ngưỡng kiểm toán 25 triệu USD, phạm vi thu hẹp đối với các biện pháp bảo vệ nhà phát triển theo Đạo luật về Quy định chắc chắn của Blockchain (Blockchain Regulatory Certainty Act), và các điều khoản về stablecoin liên quan đến các doanh nghiệp như chương trình phần thưởng của Coinbase dành cho người nắm giữ stablecoin — những sắp xếp hoạt động giống như canh tác lợi suất (yield farming) trên số dư do sàn nắm giữ. Các cuộc đàm phán về “vùng bao” stablecoin đã gây tranh cãi giữa Coinbase, khu vực ngân hàng và các nhà làm luật, với những điều khoản ảnh hưởng đến mảng kinh doanh phần thưởng stablecoin của Coinbase là các điểm gây tranh cãi nhất. Armstrong cho rằng không vội “hoàn tiền” ngay lập tức: ông nói các cuộc đàm phán song đảng có thể cuối cùng sẽ vực dậy dự luật, nhưng “chúng tôi không thể chờ Quốc hội”, và ông kỳ vọng SEC và CFTC sẽ bắt đầu viết ra các quy tắc rõ ràng dưới thẩm quyền hiện có của họ. Chưa có lịch trình nào được công bố cho việc đưa lại hoặc sửa đổi dự luật.

Những gì vẫn còn hiệu lực

Văn bản có hiệu lực ở đây là bản dự luật đã được sửa đổi do Lummis, Boozman và Scott công bố trước phiên bỏ phiếu, và những gì nó ràng buộc là các tổ chức phát hành tài sản phụ trợ: ngưỡng kiểm toán 25 triệu USD, lịch sử giao dịch nội gián trong bốn năm và lịch trình thoát khỏi quyền kiểm soát phối hợp đều gắn với các tổ chức phát hành, chứ không gắn với chính Bitcoin (BTC) hay các sản phẩm giao dịch đã niêm yết hiện có. Ngày hôm sau sau phiên bỏ phiếu cloture thất bại, không một nghĩa vụ nào trong số đó còn hiệu lực — văn bản vẫn chỉ là bản thảo, chưa ấn định ngày nộp lại. Cấu trúc thị trường liên bang đối với Bitcoin (BTC), giao dịch quanh mức 84.000 USD vào thời điểm bài viết được đăng, vẫn dựa trên thẩm quyền pháp lý hiện có của SEC và CFTC, đúng như con đường mà Armstrong nói rằng ngành sẽ theo ngay bây giờ.