GẦN Nơi sôi động nhất tuần này, thực ra không nằm ở “GẦN” riêng của <a>GẦN</a>. near.com chuyển giao dịch vĩnh viễn sang mặc định bảo mật riêng, việc khớp lệnh và toàn bộ phần “độ sâu” đều lấy từ sổ lệnh của Hyperliquid. Giá coin cứ thế đi lên. Tin nhanh ở khu vực nói tiếng Trung phần lớn chỉ viết về đợt tăng vọt. Điều tôi muốn hiểu rõ hơn là: cơ chế bảo mật rốt cuộc đang che giấu thứ gì, và trong đợt tăng này có bao nhiêu đến từ chính sản phẩm.
Trước hết là nắm rõ sự việc. Từ ngày 17 tháng 9, các vị thế vĩnh viễn mở trên near.com sẽ chuyển qua một “mảnh bảo mật” để đi dòng tiền. Nguồn tiền nạp và quyền sở hữu tài khoản với bên ngoài là không thể nhìn thấy. “Mảnh” này do bảy nút xác thực duy trì, liên kết với mainnet thông qua cầu TEE. Các cặp giao dịch và đòn bẩy đều dùng sẵn của Hyperliquid; trên giao diện hiển thị hơn 50 thị trường, mức đòn bẩy cao nhất 40x. near.com kết nối Hyperliquid vĩnh viễn từ hồi tháng 6; lần này chỉ là thêm bảo mật mặc định. $NEAR trên sàn giao ngay Binance từ lúc đóng cửa ngày 13 tháng 9 ở mức 2,30 USD đã tăng lên quanh 4,3 USD; chỉ trong hơn một tuần, tăng gần 90%, còn giá trị giao dịch trong ngày phóng to lên khoảng gấp mười lần ngày thường.
Hiểu lầm phổ biến nhất trong các bản tóm tắt tiếng Trung là “biến mất trên chuỗi”. Lớp bảo mật cắt đứt mối liên kết giữa ví và vị thế: người khác không thể lần theo đường nạp tiền để biết vị thế này thuộc về ai. Nhưng bản thân vị thế vẫn được treo trên sổ lệnh công khai của Hyperliquid; hướng, quy mô và cả việc bị thanh lý đều thể hiện ở đó. Các đại gia có thể che được danh tính, nhưng không che được vị thế; một vị thế dùng đòn bẩy 40x bị người ta nhìn thấy và bị nhắm bắn, rủi ro chẳng giảm đi chút nào. Ngoài ra, quyền riêng tư dựa trên sự tin cậy giữa bảy nút và TEE; mức độ tập trung tin cậy này lớn hơn nhiều so với mạng mainnet của NEAR, nên người có xu hướng “bullish” cũng nên tự hiểu điều đó trong lòng.
Vấn đề thứ hai là: trong mức tăng, có bao nhiêu được “bù” bằng trợ giá để mua ra. Ngày 17 tháng 9, TVL của bảo mật vượt 70 triệu USD, kích hoạt đợt chụp nhanh đầu tiên của kế hoạch khuyến khích NEAR@3.33. Quy tắc là phân phát mã thông báo mốc (milestone) cho người dùng đủ điều kiện: 333.333 token cho từng người (với điều kiện bảo mật phải vượt 100 USD và có giao dịch/đổi sang bảo mật). Mỗi ví tối đa nhận 2%. Token sẽ được khóa trước. Sau đó, khi NEAR đạt mức trung bình giá giao dịch theo trọng số khối lượng (VWAP) trong không thấp hơn 3,33 USD trong ít nhất ba ngày liên tiếp, token mới được đổi 1:1 sang NEAR. Tôi tự tính bằng dữ liệu daily trên Binance: từ ngày 18 tháng 9 trở đi, trong ba ngày liên tiếp, VWAP theo khối lượng giao dịch đều nằm trên 3,33; nếu đúng “khẩu của phía chính thức” thì ngưỡng này đã vượt rồi.
Khoản khuyến khích này, tính theo giá hiện tại, vào khoảng 1,4 triệu USD. So với lượng giao dịch hằng ngày cỡ vài trăm triệu USD, gần như có thể coi là bỏ qua; nó không thể đỡ nổi mức tăng gần 90%. 3.33 giống như một mức giá mà ai cũng nhìn vào, khiến sự chú ý dồn vào NEAR. Nguồn lực mua chủ yếu vẫn là một sản phẩm “dùng được và tra được dữ liệu”. Ngày 19 tháng 9, phía chính thức nói TVL của bảo mật đã đạt 90 triệu USD; chỉ trong hơn hai ngày đã tăng thêm khoảng 20 triệu.
Quay lại câu hỏi: đây rốt cuộc là sản phẩm của NEAR, hay Hyperliquid lại thêm một đầu mối giao diện (front-end). Trong vài tháng gần đây, Hyperliquid đã kết nối nhiều front-end: giao dịch vĩnh viễn trên Base App do nó cung cấp, sàn châu Phi VALR cũng kết nối engine của nó. Với họ, near.com chỉ là một điểm vào luồng lưu lượng. Phần lớn phí giao dịch chảy sang phía khớp lệnh. Còn NEAR nắm giữ chỗ “nhập tiền”: người dùng mở vị thế trực tiếp từ bất kỳ tài sản nào trên hơn 30 chuỗi, không cần tự bắc cầu qua chain và cũng không cần tạo thêm một tài khoản khác. Phía chính thức nói rằng số tiền đi qua nhờ NEAR Intents (cross-chain) lũy kế đã vượt 30 tỷ USD. Cách nói của đồng sáng lập Illia Polosukhin là: AI làm front-end, còn blockchain làm back-end. Đối tác Dragonfly Haseeb Qureshi cũng công khai khen sản phẩm này hiện đang làm rất tốt, đồng thời nêu rõ rằng họ nắm giữ NEAR.
Tôi đồng ý sản phẩm đang tốt lên, nhưng không đồng ý rằng toàn bộ đợt tăng đều là “hào lũy” của NEAR. Lớp định tuyến và bảo mật có giữ được tiền hay không phụ thuộc vào việc sau khi phát xong phần trợ khuyến khích thì TVL còn ở lại hay không. Phần lớn phí giao dịch vĩnh viễn thuộc về Hyperliquid; đến nay vẫn chưa có giải thích rõ ràng về việc token NEAR sẽ “ăn” phần lợi nhuận đó như thế nào.
Phần cấu trúc ở mảng hợp đồng thì khỏe hơn tôi tưởng. Giá trị nắm giữ trên hợp đồng NEAR của Binance tăng từ khoảng 90 triệu USD ngày 16 tháng 9 lên 220 triệu USD. Đòn bẩy đúng là đã được đưa vào, nhưng mấy ngày gần đây tỷ lệ phí funding gần như dừng ở mức chuẩn 0,01%; phe long còn chưa phải trả “phí cao hơn” để tranh vị thế. Đợt này chủ yếu là spot dẫn dắt.
Đừng bỏ qua gió thuận của cả nhóm. Zcash trong hơn một tháng cũng đang đi lên. Ngày 16 đến 17 tháng 9, nó đồng thời tăng khối lượng giao dịch với NEAR; cả “đường đua” về quyền riêng tư nhìn chung có nhiệt. NEAR có thêm một sản phẩm có thể đối chiếu dữ liệu và con số TVL, hơn là chỉ câu chuyện quyền riêng tư. Nhưng tâm lý của cả nhóm nếu rút lui, nó cũng không chống đỡ được.
Rủi ro cũng phải nói rõ. Sản phẩm phái sinh bảo mật hiện chưa được mở ở Mỹ và Canada; phía sau giám quản sẽ nhìn nhận loại sản phẩm này thế nào hiện chưa có kết luận. Sau khi nhận xong phần khuyến khích, dòng tiền có thể rút đi. Và sau khi đã tăng gần 90%, mọi thông tin xấu đều sẽ bị khuếch đại.
Nhận định của tôi là: chu kỳ này có chất xúc tác thật từ sản phẩm, nhưng một phần là “premium của sự chú ý”. Có thể xem hai tín hiệu: sau khi nhận xong đợt phần thưởng đầu tiên, TVL của bảo mật có giữ quanh mức 90 triệu USD hay không; và near.com có công bố khối lượng giao dịch vĩnh viễn hay không. Nếu TVL quay xuống dưới 70 triệu, tôi sẽ cho rằng nhu cầu lần này chủ yếu được kéo ra nhờ khuyến khích. #NEAR #Hyperliquid
Trước hết là nắm rõ sự việc. Từ ngày 17 tháng 9, các vị thế vĩnh viễn mở trên near.com sẽ chuyển qua một “mảnh bảo mật” để đi dòng tiền. Nguồn tiền nạp và quyền sở hữu tài khoản với bên ngoài là không thể nhìn thấy. “Mảnh” này do bảy nút xác thực duy trì, liên kết với mainnet thông qua cầu TEE. Các cặp giao dịch và đòn bẩy đều dùng sẵn của Hyperliquid; trên giao diện hiển thị hơn 50 thị trường, mức đòn bẩy cao nhất 40x. near.com kết nối Hyperliquid vĩnh viễn từ hồi tháng 6; lần này chỉ là thêm bảo mật mặc định. $NEAR trên sàn giao ngay Binance từ lúc đóng cửa ngày 13 tháng 9 ở mức 2,30 USD đã tăng lên quanh 4,3 USD; chỉ trong hơn một tuần, tăng gần 90%, còn giá trị giao dịch trong ngày phóng to lên khoảng gấp mười lần ngày thường.
Hiểu lầm phổ biến nhất trong các bản tóm tắt tiếng Trung là “biến mất trên chuỗi”. Lớp bảo mật cắt đứt mối liên kết giữa ví và vị thế: người khác không thể lần theo đường nạp tiền để biết vị thế này thuộc về ai. Nhưng bản thân vị thế vẫn được treo trên sổ lệnh công khai của Hyperliquid; hướng, quy mô và cả việc bị thanh lý đều thể hiện ở đó. Các đại gia có thể che được danh tính, nhưng không che được vị thế; một vị thế dùng đòn bẩy 40x bị người ta nhìn thấy và bị nhắm bắn, rủi ro chẳng giảm đi chút nào. Ngoài ra, quyền riêng tư dựa trên sự tin cậy giữa bảy nút và TEE; mức độ tập trung tin cậy này lớn hơn nhiều so với mạng mainnet của NEAR, nên người có xu hướng “bullish” cũng nên tự hiểu điều đó trong lòng.
Vấn đề thứ hai là: trong mức tăng, có bao nhiêu được “bù” bằng trợ giá để mua ra. Ngày 17 tháng 9, TVL của bảo mật vượt 70 triệu USD, kích hoạt đợt chụp nhanh đầu tiên của kế hoạch khuyến khích NEAR@3.33. Quy tắc là phân phát mã thông báo mốc (milestone) cho người dùng đủ điều kiện: 333.333 token cho từng người (với điều kiện bảo mật phải vượt 100 USD và có giao dịch/đổi sang bảo mật). Mỗi ví tối đa nhận 2%. Token sẽ được khóa trước. Sau đó, khi NEAR đạt mức trung bình giá giao dịch theo trọng số khối lượng (VWAP) trong không thấp hơn 3,33 USD trong ít nhất ba ngày liên tiếp, token mới được đổi 1:1 sang NEAR. Tôi tự tính bằng dữ liệu daily trên Binance: từ ngày 18 tháng 9 trở đi, trong ba ngày liên tiếp, VWAP theo khối lượng giao dịch đều nằm trên 3,33; nếu đúng “khẩu của phía chính thức” thì ngưỡng này đã vượt rồi.
Khoản khuyến khích này, tính theo giá hiện tại, vào khoảng 1,4 triệu USD. So với lượng giao dịch hằng ngày cỡ vài trăm triệu USD, gần như có thể coi là bỏ qua; nó không thể đỡ nổi mức tăng gần 90%. 3.33 giống như một mức giá mà ai cũng nhìn vào, khiến sự chú ý dồn vào NEAR. Nguồn lực mua chủ yếu vẫn là một sản phẩm “dùng được và tra được dữ liệu”. Ngày 19 tháng 9, phía chính thức nói TVL của bảo mật đã đạt 90 triệu USD; chỉ trong hơn hai ngày đã tăng thêm khoảng 20 triệu.
Quay lại câu hỏi: đây rốt cuộc là sản phẩm của NEAR, hay Hyperliquid lại thêm một đầu mối giao diện (front-end). Trong vài tháng gần đây, Hyperliquid đã kết nối nhiều front-end: giao dịch vĩnh viễn trên Base App do nó cung cấp, sàn châu Phi VALR cũng kết nối engine của nó. Với họ, near.com chỉ là một điểm vào luồng lưu lượng. Phần lớn phí giao dịch chảy sang phía khớp lệnh. Còn NEAR nắm giữ chỗ “nhập tiền”: người dùng mở vị thế trực tiếp từ bất kỳ tài sản nào trên hơn 30 chuỗi, không cần tự bắc cầu qua chain và cũng không cần tạo thêm một tài khoản khác. Phía chính thức nói rằng số tiền đi qua nhờ NEAR Intents (cross-chain) lũy kế đã vượt 30 tỷ USD. Cách nói của đồng sáng lập Illia Polosukhin là: AI làm front-end, còn blockchain làm back-end. Đối tác Dragonfly Haseeb Qureshi cũng công khai khen sản phẩm này hiện đang làm rất tốt, đồng thời nêu rõ rằng họ nắm giữ NEAR.
Tôi đồng ý sản phẩm đang tốt lên, nhưng không đồng ý rằng toàn bộ đợt tăng đều là “hào lũy” của NEAR. Lớp định tuyến và bảo mật có giữ được tiền hay không phụ thuộc vào việc sau khi phát xong phần trợ khuyến khích thì TVL còn ở lại hay không. Phần lớn phí giao dịch vĩnh viễn thuộc về Hyperliquid; đến nay vẫn chưa có giải thích rõ ràng về việc token NEAR sẽ “ăn” phần lợi nhuận đó như thế nào.
Phần cấu trúc ở mảng hợp đồng thì khỏe hơn tôi tưởng. Giá trị nắm giữ trên hợp đồng NEAR của Binance tăng từ khoảng 90 triệu USD ngày 16 tháng 9 lên 220 triệu USD. Đòn bẩy đúng là đã được đưa vào, nhưng mấy ngày gần đây tỷ lệ phí funding gần như dừng ở mức chuẩn 0,01%; phe long còn chưa phải trả “phí cao hơn” để tranh vị thế. Đợt này chủ yếu là spot dẫn dắt.
Đừng bỏ qua gió thuận của cả nhóm. Zcash trong hơn một tháng cũng đang đi lên. Ngày 16 đến 17 tháng 9, nó đồng thời tăng khối lượng giao dịch với NEAR; cả “đường đua” về quyền riêng tư nhìn chung có nhiệt. NEAR có thêm một sản phẩm có thể đối chiếu dữ liệu và con số TVL, hơn là chỉ câu chuyện quyền riêng tư. Nhưng tâm lý của cả nhóm nếu rút lui, nó cũng không chống đỡ được.
Rủi ro cũng phải nói rõ. Sản phẩm phái sinh bảo mật hiện chưa được mở ở Mỹ và Canada; phía sau giám quản sẽ nhìn nhận loại sản phẩm này thế nào hiện chưa có kết luận. Sau khi nhận xong phần khuyến khích, dòng tiền có thể rút đi. Và sau khi đã tăng gần 90%, mọi thông tin xấu đều sẽ bị khuếch đại.
Nhận định của tôi là: chu kỳ này có chất xúc tác thật từ sản phẩm, nhưng một phần là “premium của sự chú ý”. Có thể xem hai tín hiệu: sau khi nhận xong đợt phần thưởng đầu tiên, TVL của bảo mật có giữ quanh mức 90 triệu USD hay không; và near.com có công bố khối lượng giao dịch vĩnh viễn hay không. Nếu TVL quay xuống dưới 70 triệu, tôi sẽ cho rằng nhu cầu lần này chủ yếu được kéo ra nhờ khuyến khích. #NEAR #Hyperliquid