📊 180 tỷ USD trái phiếu dự án cho các trung tâm dữ liệu AI của Project Jupiter rơi vào vùng bị bán tháo vào thứ Sáu.
Theo FT, khoản vay khoảng 180 tỷ USD gắn với trung tâm dữ liệu ở New Mexico do Oracle thuê, được các ngân hàng bảo lãnh chào giá riêng ở mức 89 đến 91 xu cho mỗi đồng USD mệnh giá. Nợ “chất lượng” thường giao dịch sát mệnh giá.
Đây là Project Jupiter. Khu đất 1.400 mẫu tại Quận Doña Ana, nơi Oracle thực hiện trung tâm dự án cho hợp đồng năng lực tính toán 300 tỷ USD của Oracle với OpenAI. Cuối năm ngoái, khoảng 20 ngân hàng cùng nhau giải ngân; mức định giá là SOFR cộng thêm 250 điểm cơ bản, kỳ hạn bốn năm. Ban đầu dự kiến đi vào hoạt động vào tháng 11 năm nay, nhưng công ty tình báo thị trường SynMax cho biết có thể bị trễ ít nhất bảy tháng.
Không bán được. Nguyên nhân không phức tạp. Tín nhiệm của chính Oracle đang đi xuống. Sau khi S&P giảm hạng vào tháng 7, Oracle chỉ còn cách mức “rác” một bậc. Cổ phiếu đã giảm 50% kể từ thời điểm công bố hợp đồng với OpenAI. Ở phía dự án cũng đang bị “đánh”. Đường ống dẫn khí tự nhiên để cấp cho tổ máy phát khí ga 2,2 gigawatt đã bị Văn phòng đất đai bang chặn lại; giấy phép không khí bị tạm dừng vào tháng 8 do hai tổ chức môi trường khởi kiện.
Các ngân hàng chỉ có thể giữ thêm khoản nợ này trên sổ của mình, nhiều hơn so với kế hoạch ban đầu.
Chính trị địa phương là nguyên nhân trực tiếp nhất. Theo một cuộc thăm dò của tờ Albuquerque Journal, 65% cư dân phản đối việc xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, trong khi 20% ủng hộ. Ứng viên Đảng Dân chủ cho chức thống đốc, Deb Haaland, tuyên bố rằng nếu đắc cử sẽ tạm dừng tất cả các trung tâm dữ liệu mới.
Nhưng chuyện này cần nhìn rộng hơn. Cái “kịch bản” năm 2022 của ngành crypto—dùng nợ để mua máy đào và mua coin—giờ đã được chuyển sang hạ tầng AI. Chủ nợ từ các thỏa thuận cho vay trên chuỗi chuyển sang các tổ chức kiểu ngân hàng và Blue Owl. Quy mô dự án từ vài trăm triệu vươn lên 18 tỷ USD, và toàn bộ khung Stargate được hô lên tới 500 tỷ USD.
Định giá trên thị trường tín dụng thường đi trước thị trường cổ phiếu.
Bên crypto là câu chuyện cảm xúc khác. Khi tôi viết đoạn này, sáu nguồn báo giá cho BTC nằm trong khoảng 81.271 đến 81.309, tăng 4,2% trong 24 giờ. Đồng coin về AI dẫn đầu đà tăng: TAO có hai nguồn tăng 9,4% và 9,7%, RENDER tăng 5,6%, NEAR tăng 5,1%, còn FET giảm 0,3%.
Một thị trường đang “định giá thêm” cho ứng dụng AI, còn thị trường khác đang “chiết khấu” trái phiếu cơ sở hạ tầng AI.
Tôi sẽ không coi mức 89 đến 91 xu là tín hiệu của sự sụp đổ. Ý nghĩa của nó là người mua trái phiếu đòi hỏi phần bù rủi ro cao hơn. Trái phiếu dự án bị rạn nứt trước, vì dòng tiền của nó phải dựa vào một trung tâm dữ liệu—chưa được xây xong và cũng chưa có đủ giấy phép—để trả nợ.
Cần theo dõi hai việc. Giấy phép không khí của Project Jupiter và đường ống đó có thể được triển khai hay không. Đánh giá xếp hạng của Oracle lần tới có bị hạ thêm một bậc nữa hay không.
$BTC
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI算力 #数据中心债务
Theo FT, khoản vay khoảng 180 tỷ USD gắn với trung tâm dữ liệu ở New Mexico do Oracle thuê, được các ngân hàng bảo lãnh chào giá riêng ở mức 89 đến 91 xu cho mỗi đồng USD mệnh giá. Nợ “chất lượng” thường giao dịch sát mệnh giá.
Đây là Project Jupiter. Khu đất 1.400 mẫu tại Quận Doña Ana, nơi Oracle thực hiện trung tâm dự án cho hợp đồng năng lực tính toán 300 tỷ USD của Oracle với OpenAI. Cuối năm ngoái, khoảng 20 ngân hàng cùng nhau giải ngân; mức định giá là SOFR cộng thêm 250 điểm cơ bản, kỳ hạn bốn năm. Ban đầu dự kiến đi vào hoạt động vào tháng 11 năm nay, nhưng công ty tình báo thị trường SynMax cho biết có thể bị trễ ít nhất bảy tháng.
Không bán được. Nguyên nhân không phức tạp. Tín nhiệm của chính Oracle đang đi xuống. Sau khi S&P giảm hạng vào tháng 7, Oracle chỉ còn cách mức “rác” một bậc. Cổ phiếu đã giảm 50% kể từ thời điểm công bố hợp đồng với OpenAI. Ở phía dự án cũng đang bị “đánh”. Đường ống dẫn khí tự nhiên để cấp cho tổ máy phát khí ga 2,2 gigawatt đã bị Văn phòng đất đai bang chặn lại; giấy phép không khí bị tạm dừng vào tháng 8 do hai tổ chức môi trường khởi kiện.
Các ngân hàng chỉ có thể giữ thêm khoản nợ này trên sổ của mình, nhiều hơn so với kế hoạch ban đầu.
Chính trị địa phương là nguyên nhân trực tiếp nhất. Theo một cuộc thăm dò của tờ Albuquerque Journal, 65% cư dân phản đối việc xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, trong khi 20% ủng hộ. Ứng viên Đảng Dân chủ cho chức thống đốc, Deb Haaland, tuyên bố rằng nếu đắc cử sẽ tạm dừng tất cả các trung tâm dữ liệu mới.
Nhưng chuyện này cần nhìn rộng hơn. Cái “kịch bản” năm 2022 của ngành crypto—dùng nợ để mua máy đào và mua coin—giờ đã được chuyển sang hạ tầng AI. Chủ nợ từ các thỏa thuận cho vay trên chuỗi chuyển sang các tổ chức kiểu ngân hàng và Blue Owl. Quy mô dự án từ vài trăm triệu vươn lên 18 tỷ USD, và toàn bộ khung Stargate được hô lên tới 500 tỷ USD.
Định giá trên thị trường tín dụng thường đi trước thị trường cổ phiếu.
Bên crypto là câu chuyện cảm xúc khác. Khi tôi viết đoạn này, sáu nguồn báo giá cho BTC nằm trong khoảng 81.271 đến 81.309, tăng 4,2% trong 24 giờ. Đồng coin về AI dẫn đầu đà tăng: TAO có hai nguồn tăng 9,4% và 9,7%, RENDER tăng 5,6%, NEAR tăng 5,1%, còn FET giảm 0,3%.
Một thị trường đang “định giá thêm” cho ứng dụng AI, còn thị trường khác đang “chiết khấu” trái phiếu cơ sở hạ tầng AI.
Tôi sẽ không coi mức 89 đến 91 xu là tín hiệu của sự sụp đổ. Ý nghĩa của nó là người mua trái phiếu đòi hỏi phần bù rủi ro cao hơn. Trái phiếu dự án bị rạn nứt trước, vì dòng tiền của nó phải dựa vào một trung tâm dữ liệu—chưa được xây xong và cũng chưa có đủ giấy phép—để trả nợ.
Cần theo dõi hai việc. Giấy phép không khí của Project Jupiter và đường ống đó có thể được triển khai hay không. Đánh giá xếp hạng của Oracle lần tới có bị hạ thêm một bậc nữa hay không.
$BTC
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI算力 #数据中心债务
