31 năm, mức lãi suất cao nhất—nhưng không thể nâng giá đồng Yên
Cùng một ngày có hai điểm không khớp: lạm phát cơ bản YoY ở mức 1,7%, thấp hơn mục tiêu 2%; trong khi ban quyết sách lại nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25%, đạt mức cao nhất trong 31 năm kể từ tháng 4/1995, có hiệu lực từ ngày 24/9. Kết quả biểu quyết là 7/2; một trong các lý do của phe phản đối chính là việc mức dưới 2% không đủ căn cứ để tăng lãi suất.
Tôi gom hai dữ liệu và nhìn chúng ở cùng một chỗ. Thứ thực sự thúc đẩy quyết định nằm ở đầu tỷ giá: đồng Yên trong năm nay đã có lúc suy yếu tới trên 160 Yên đổi 1 USD; sau khi quyết định được đưa ra, USD/JPY chuyển từ 156,20 lên 156,70. Ngoài ra còn một lớp nữa: ngày 16/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất lên 3,75%–4,00%, nhưng chênh lệch lại được nới rộng ra lần nữa.
Đổi góc nhìn sang lớp “crypto”. Chỉ số được nhắc đi nhắc lại trong ngày là Bitcoin so với Yên tăng khoảng 0,5%, lên 12,06 triệu Yên; đằng sau con số này là sự dịch chuyển của Yên—bản thân Bitcoin không nhận thêm lệnh mua mới; ở cùng thời điểm, báo giá Bitcoin theo USD dừng quanh mức 77.000 USD. Hai con số đặt cạnh nhau, đều không “đọc” ra một vòng định giá mới được kích hoạt bởi lãi suất.
Ở phía rủi ro cũng có dữ liệu. Lãi suất thấp của Yên khiến nó trở thành đồng tiền đi vay để thực hiện giao dịch chênh lệch toàn cầu (carry trade); việc đóng vị thế vào tháng 8/2024 đã khiến cổ phiếu và tài sản crypto rơi đồng nhịp nhanh chóng. Nhưng theo số liệu hôm nay, cánh cửa đó không hề được mở ra: 1,25% vẫn nằm trong vùng trung tính mà chính ban quyết sách tự vạch ra (1,1% đến 2,5%); quan điểm của thị trường về “điểm cuối” cho rằng vào khoảng tháng 3/2027 là 1,5%, bước đi vẫn rất nhỏ.
Nói rõ quan điểm: đợt tăng lãi suất này đẩy lãi suất chính sách của Nhật vào sát mép dưới của vùng trung tính do chính họ đặt ra; còn thứ thật sự phát huy tác dụng với tài sản crypto là chi phí đi vay của đồng Yên. Khi số liệu đổi hướng, cách đánh giá cũng phải đổi: nếu Yên tiếp tục mạnh lên, chênh lệch Mỹ–Nhật thu hẹp, tài sản rủi ro giảm theo—thì có nghĩa là “một chân” đóng vị thế đang được kích hoạt; khi đó tôi nhìn nông về đợt này. Còn nếu tỷ giá vẫn lình xình trên 150, chênh lệch không đổi, Bitcoin so với USD không cho thấy dữ liệu về nguồn vốn mới—thì phán đoán của tôi sẽ đứng vững.
Trong khu giao ngay của Binance, các tài sản chủ đạo được đặt sẵn; token nền tảng BNB nằm ngay trong cột báo giá liền kề. Ở mảng quản lý tài sản cũng có các lựa chọn khác, và trên “quảng trường” các cuộc thảo luận về lãi suất cũng liên tục được cập nhật. Bài viết này là ghi chép quan điểm, không phải là khuyến nghị đầu tư.$NEAR
$ZEC
$DUSK
#日本央行加息至31年高位
Cùng một ngày có hai điểm không khớp: lạm phát cơ bản YoY ở mức 1,7%, thấp hơn mục tiêu 2%; trong khi ban quyết sách lại nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25%, đạt mức cao nhất trong 31 năm kể từ tháng 4/1995, có hiệu lực từ ngày 24/9. Kết quả biểu quyết là 7/2; một trong các lý do của phe phản đối chính là việc mức dưới 2% không đủ căn cứ để tăng lãi suất.
Tôi gom hai dữ liệu và nhìn chúng ở cùng một chỗ. Thứ thực sự thúc đẩy quyết định nằm ở đầu tỷ giá: đồng Yên trong năm nay đã có lúc suy yếu tới trên 160 Yên đổi 1 USD; sau khi quyết định được đưa ra, USD/JPY chuyển từ 156,20 lên 156,70. Ngoài ra còn một lớp nữa: ngày 16/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất lên 3,75%–4,00%, nhưng chênh lệch lại được nới rộng ra lần nữa.
Đổi góc nhìn sang lớp “crypto”. Chỉ số được nhắc đi nhắc lại trong ngày là Bitcoin so với Yên tăng khoảng 0,5%, lên 12,06 triệu Yên; đằng sau con số này là sự dịch chuyển của Yên—bản thân Bitcoin không nhận thêm lệnh mua mới; ở cùng thời điểm, báo giá Bitcoin theo USD dừng quanh mức 77.000 USD. Hai con số đặt cạnh nhau, đều không “đọc” ra một vòng định giá mới được kích hoạt bởi lãi suất.
Ở phía rủi ro cũng có dữ liệu. Lãi suất thấp của Yên khiến nó trở thành đồng tiền đi vay để thực hiện giao dịch chênh lệch toàn cầu (carry trade); việc đóng vị thế vào tháng 8/2024 đã khiến cổ phiếu và tài sản crypto rơi đồng nhịp nhanh chóng. Nhưng theo số liệu hôm nay, cánh cửa đó không hề được mở ra: 1,25% vẫn nằm trong vùng trung tính mà chính ban quyết sách tự vạch ra (1,1% đến 2,5%); quan điểm của thị trường về “điểm cuối” cho rằng vào khoảng tháng 3/2027 là 1,5%, bước đi vẫn rất nhỏ.
Nói rõ quan điểm: đợt tăng lãi suất này đẩy lãi suất chính sách của Nhật vào sát mép dưới của vùng trung tính do chính họ đặt ra; còn thứ thật sự phát huy tác dụng với tài sản crypto là chi phí đi vay của đồng Yên. Khi số liệu đổi hướng, cách đánh giá cũng phải đổi: nếu Yên tiếp tục mạnh lên, chênh lệch Mỹ–Nhật thu hẹp, tài sản rủi ro giảm theo—thì có nghĩa là “một chân” đóng vị thế đang được kích hoạt; khi đó tôi nhìn nông về đợt này. Còn nếu tỷ giá vẫn lình xình trên 150, chênh lệch không đổi, Bitcoin so với USD không cho thấy dữ liệu về nguồn vốn mới—thì phán đoán của tôi sẽ đứng vững.
Trong khu giao ngay của Binance, các tài sản chủ đạo được đặt sẵn; token nền tảng BNB nằm ngay trong cột báo giá liền kề. Ở mảng quản lý tài sản cũng có các lựa chọn khác, và trên “quảng trường” các cuộc thảo luận về lãi suất cũng liên tục được cập nhật. Bài viết này là ghi chép quan điểm, không phải là khuyến nghị đầu tư.$NEAR
$ZEC
$DUSK
#日本央行加息至31年高位
