希夫：聯準會抗通膨早已失敗，升息難挽市場信心

長期看多黃金、唱空比特幣（$BTC）的經濟學家彼得・希夫（Peter Schiff）再度向美國聯準會（Fed）開火。他近日接受《Bitcoin Magazine》訪問時表示：

聯準會早已輸掉抗通膨戰役，目前的升息措施難以扭轉美元購買力持續下滑，以及美國債券市場長期承壓的局面。

美國聯準會於 9 月 16 日宣佈升息 1 碼，將聯邦基金利率目標區間提高至 3.75%～4%，也是自 2023 年以來首次升息。聯準會表示，通膨仍處於偏高水準，此次升息有助於讓物價更快回到 2% 目標。最新經濟預測顯示，官員預估 2026 年 PCE 通膨率中位數為 3.7%，核心 PCE 通膨率則為 3.4%，兩者仍明顯高於長期目標。

希夫對此持高度懷疑態度。他認為，單次升息 1 碼對壓低通膨的效果有限，若要進一步抑制物價，需要更高利率、削減政府支出，並承受經濟放緩所帶來的代價。按照他的看法，美國政府與聯準會缺乏承擔相關政治與經濟成本的意願，貨幣政策未來仍可能維持偏寬鬆格局，通膨與美元貶值風險也將持續存在。

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美債熊市從 2020 年開始，希夫警告美元危機仍在累積

希夫進一步將問題指向美國債券市場。他認為，美債熊市早在 2020 年便已展開，之後幾年的殖利率上升與債券價格下跌，都屬於長期調整的一部分。

在他的分析中，美國政府持續增加債務，加上聯準會難以長期維持緊縮貨幣政策，最終可能迫使市場要求更高的長期利率補償。若美債殖利率持續攀升，政府利息支出也將增加，進一步壓縮財政空間。

希夫因此持續看好黃金。他認為，聯準會難以長期收緊貨幣政策，整體貨幣環境仍對黃金有利；隨著市場對美元購買力與政府債務的疑慮升高，中央銀行及投資人可能繼續增加黃金配置。

黃金衝上 5,600 美元，希夫指比特幣已明顯落後

黃金與比特幣的表現差距，也是希夫此次批評的焦點。他指出，黃金價格年初曾衝上每盎司約 5,600 美元附近，比特幣同期則仍較歷史高點低約 23%，顯示市場面對貨幣貶值與通膨風險時，資金更加青睞傳統避險資產。

圖源：TradingView 黃金價格年初曾衝上每盎司約 5,600 美元附近

希夫甚至以黃金作為計價基準，主張比特幣早在 2021 年便已見頂。由於黃金近年漲幅超越比特幣，他認為比特幣作為「數位黃金」的敘事正在受到挑戰，投資人若擔心美元貶值，更可能選擇擁有長期貨幣歷史與實體需求支撐的黃金。

不過，市場對兩種資產的解讀仍存在明顯分歧。Bitwise 近期研究顯示，比特幣與黃金的相關性已升至近 6 年高點，部分投資者正同時利用兩項資產對沖美元貶值風險。因此，黃金近期表現領先比特幣，也未必代表兩者長期投資邏輯完全分離。

若高利率壓垮股市，希夫看衰比特幣後市

希夫對比特幣後市最大的疑慮，來自高利率可能引發的風險資產修正。他認為，如果美債殖利率持續攀升並最終迫使美股大幅下跌，比特幣與整體加密市場也可能遭遇明顯賣壓。比特幣近期在聯準會升息後一度跌至約 75,355 美元，7 日跌幅接近 4%，反映貨幣政策仍是短期價格的重要變數。截至完稿前，比特幣價格為 77,340 美元。

圖源：CoinGecko 比特幣價格為 77,340 美元

希夫長期主張比特幣缺乏實體價值支撐，也多次質疑其避險資產定位，因此此次看空立場延續他多年來的觀點。相較之下，部分加密市場分析人士認為，短期高通膨與緊縮政策確實可能壓抑比特幣，但若美國債務與貨幣貶值疑慮持續升高，長期仍可能強化比特幣作為稀缺資產的需求。CoinShares 近期也指出，較高通膨短線對比特幣不利，但長天期美債殖利率高企與貨幣貶值敘事，可能重新成為支撐比特幣與黃金的因素。

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