USDC trên Solana, phần lớn là để thanh toán, chuyển tiền và tương tác DeFi—đó là “tiền để dùng”. USDC trên Hyperliquid, gần như toàn bộ là ký quỹ cho hợp đồng vĩnh viễn—đó là “tiền để đặt”. Tiền loại trước là nước, chảy trong ống dẫn. Tiền loại sau là đạn, chờ trong buồng súng.
Hãy tưởng tượng sự khác biệt của hai bức tranh đó.
Tại sao Hyperliquid lại vượt được.
Tôi lật dữ liệu thì thấy: trong 30 ngày gần đây, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Hyperliquid là 240 tỷ USD, đứng đầu. Vị trí thứ hai là Arbitrum chỉ 47,2 tỷ, Solana 46 tỷ. Bạn tự tính xem—hơn 5 lần, còn nhiều hơn nữa. Khối lượng giao dịch được gom vào đó thì tiền ký quỹ đương nhiên cũng chảy về đó.
Hơn nữa, USDC của Hyperliquid có một điểm rất đặc biệt. Tháng Năm năm nay, Circle, Coinbase và Hyperliquid đã làm một thỏa thuận gắn kết. USDC trở thành tài sản báo giá duy nhất trên Hyperliquid; Coinbase lo việc triển khai kho quỹ, Circle phụ trách đúc và mua lại/hoàn trả. Quan trọng hơn: chín phần mười lợi nhuận từ dự trữ sẽ quay trở lại để mua lại HYPE.
Bạn nghiền ngẫm thiết kế này đi. Người dùng gửi USDC vào để làm ký quỹ; lợi tức mà USDC tạo ra không thuộc về Circle hay Hyperliquid. Thay vào đó, nó được dùng để mua HYPE ngoài thị trường rồi đem đi tiêu hủy. Cứ thêm được 1 USD USDC thì sẽ tạo thêm một áp lực mua HYPE tiềm năng.
Đây không phải là stablecoin—đây là một cỗ máy tạo đà (flywheel).
Nhưng hôm nay tôi không muốn nói điều đó.
Tôi muốn nói rằng: thứ dữ liệu này thực sự phơi bày là “mục đích sử dụng” của stablecoin đang bị tách ra.
Trước đây, khi nhìn stablecoin, người ta nhìn tổng lượng. USDT bao nhiêu tỷ, USDC bao nhiêu tỷ, thằng nào tăng ai đang giảm. Nhưng bây giờ bạn nhìn sự phân bố trên chuỗi, sẽ thấy một xu hướng: stablecoin bắt đầu phân tách theo “chức năng”.
USDC trên Ethereum là kho chứa của “tiền cũ”. USDC trên Solana là kênh thanh toán. USDC trên Hyperliquid là tiền trên bàn cược.
Ba thứ này đều được gọi là USDC, nhưng “tốc độ luân chuyển” của chúng hoàn toàn khác nhau. Tiền trong kênh thanh toán một ngày phải quay rất nhiều lần. Tiền trên bàn cược quay nhanh hơn, nhưng hướng đơn nhất—chỉ đi vào chứ không đi ra, cho đến khi bị thanh lý (bị cháy) hoặc rút tiền.
USDC của Hyperliquid vượt được Solana nghĩa là: trong thị trường này, quy mô của “cờ bạc” tại một thời điểm đã lấn qua quy mô của “việc dùng” #hyperliquid上usdc供应量超越solana
Hãy tưởng tượng sự khác biệt của hai bức tranh đó.
Tại sao Hyperliquid lại vượt được.
Tôi lật dữ liệu thì thấy: trong 30 ngày gần đây, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Hyperliquid là 240 tỷ USD, đứng đầu. Vị trí thứ hai là Arbitrum chỉ 47,2 tỷ, Solana 46 tỷ. Bạn tự tính xem—hơn 5 lần, còn nhiều hơn nữa. Khối lượng giao dịch được gom vào đó thì tiền ký quỹ đương nhiên cũng chảy về đó.
Hơn nữa, USDC của Hyperliquid có một điểm rất đặc biệt. Tháng Năm năm nay, Circle, Coinbase và Hyperliquid đã làm một thỏa thuận gắn kết. USDC trở thành tài sản báo giá duy nhất trên Hyperliquid; Coinbase lo việc triển khai kho quỹ, Circle phụ trách đúc và mua lại/hoàn trả. Quan trọng hơn: chín phần mười lợi nhuận từ dự trữ sẽ quay trở lại để mua lại HYPE.
Bạn nghiền ngẫm thiết kế này đi. Người dùng gửi USDC vào để làm ký quỹ; lợi tức mà USDC tạo ra không thuộc về Circle hay Hyperliquid. Thay vào đó, nó được dùng để mua HYPE ngoài thị trường rồi đem đi tiêu hủy. Cứ thêm được 1 USD USDC thì sẽ tạo thêm một áp lực mua HYPE tiềm năng.
Đây không phải là stablecoin—đây là một cỗ máy tạo đà (flywheel).
Nhưng hôm nay tôi không muốn nói điều đó.
Tôi muốn nói rằng: thứ dữ liệu này thực sự phơi bày là “mục đích sử dụng” của stablecoin đang bị tách ra.
Trước đây, khi nhìn stablecoin, người ta nhìn tổng lượng. USDT bao nhiêu tỷ, USDC bao nhiêu tỷ, thằng nào tăng ai đang giảm. Nhưng bây giờ bạn nhìn sự phân bố trên chuỗi, sẽ thấy một xu hướng: stablecoin bắt đầu phân tách theo “chức năng”.
USDC trên Ethereum là kho chứa của “tiền cũ”. USDC trên Solana là kênh thanh toán. USDC trên Hyperliquid là tiền trên bàn cược.
Ba thứ này đều được gọi là USDC, nhưng “tốc độ luân chuyển” của chúng hoàn toàn khác nhau. Tiền trong kênh thanh toán một ngày phải quay rất nhiều lần. Tiền trên bàn cược quay nhanh hơn, nhưng hướng đơn nhất—chỉ đi vào chứ không đi ra, cho đến khi bị thanh lý (bị cháy) hoặc rút tiền.
USDC của Hyperliquid vượt được Solana nghĩa là: trong thị trường này, quy mô của “cờ bạc” tại một thời điểm đã lấn qua quy mô của “việc dùng” #hyperliquid上usdc供应量超越solana