Thứ Năm, lợi suất trái phiếu chính phủ chủ chốt toàn cầu đã có một đợt giảm nhẹ sau khi chịu áp lực liên tục. Thị trường tạm thời giành được một chút không gian để thở. Trước đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chính thức công bố việc tăng lãi suất, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ 3 điểm cơ bản xuống còn 4,99%, qua đó chấm dứt đà tăng liên tiếp trong 8 ngày trước đó. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Australia giảm 3 điểm cơ bản, còn lợi suất trái phiếu Nhật Bản chỉ đi xuống chưa đến 1 điểm cơ bản. Các nhà giao dịch toàn cầu đang đặc biệt cảnh giác với quyết định lãi suất mới nhất mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến công bố vào thứ Sáu.
Xét từ góc độ vĩ mô, việc lợi suất giảm lần này giống như một đợt điều chỉnh mang tính kỹ thuật hơn là một sự đảo chiều xu hướng. Lộ trình thắt chặt của Fed vẫn tồn tại bất đồng sâu sắc với kỳ vọng nới lỏng của thị trường. Các phân tích từ Laffer Tengler Investments và Vantage Global Prime đều cho rằng, chỉ riêng sự bình ổn trước biến động ngắn hạn không thể giải quyết căn bản các lo ngại về lạm phát “dính dai”, quy mô phát hành trái phiếu kho bạc khổng lồ và nỗi lo thâm hụt ngân sách; bóng ma dài hạn khiến lợi suất kỳ hạn dài tiếp tục ở mức cao vẫn chưa hề tan biến.
Trên thị trường tài chính truyền thống, dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc tạm thời rơi xuống dưới mốc 5%, nhưng tổng thể điều kiện tài chính không hề chuyển hướng theo hướng nới lỏng một cách thực chất. Đồng USD và mức lợi suất không rủi ro cao tiếp tục chèn ép định giá tài sản rủi ro. Việc thị trường trái phiếu định giá cho khả năng thắt chặt hơn nữa đồng nghĩa chi phí vay sẽ còn duy trì ở mức cao lâu hơn; siết chặt điều kiện tín dụng sẽ tiếp tục kìm hãm thanh khoản vĩ mô toàn cầu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, sự căng thẳng của dòng vốn vĩ mô vẫn là yếu tố kiềm chế cốt lõi. Mặc dù lợi suất tạm ngừng đà tăng giúp nhóm tài sản rủi ro như $BTC có một “cửa sổ” để tạm ổn định trong ngắn hạn, nhưng dưới sự ràng buộc kép của dòng vốn chảy ra và giọng điệu diều hâu của Fed, động lực phục hồi có thể bị hạn chế. Nếu quyết định của BoJ tiếp theo làm dấy lên một đợt bán tháo mới ở thị trường ngoại hối hoặc trái phiếu, thì tài sản mã hóa vẫn cần đề phòng rủi ro “đáy lần hai” do sự lan truyền thanh khoản.
#Fed #BondMarket #MacroEconomy
Xét từ góc độ vĩ mô, việc lợi suất giảm lần này giống như một đợt điều chỉnh mang tính kỹ thuật hơn là một sự đảo chiều xu hướng. Lộ trình thắt chặt của Fed vẫn tồn tại bất đồng sâu sắc với kỳ vọng nới lỏng của thị trường. Các phân tích từ Laffer Tengler Investments và Vantage Global Prime đều cho rằng, chỉ riêng sự bình ổn trước biến động ngắn hạn không thể giải quyết căn bản các lo ngại về lạm phát “dính dai”, quy mô phát hành trái phiếu kho bạc khổng lồ và nỗi lo thâm hụt ngân sách; bóng ma dài hạn khiến lợi suất kỳ hạn dài tiếp tục ở mức cao vẫn chưa hề tan biến.
Trên thị trường tài chính truyền thống, dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc tạm thời rơi xuống dưới mốc 5%, nhưng tổng thể điều kiện tài chính không hề chuyển hướng theo hướng nới lỏng một cách thực chất. Đồng USD và mức lợi suất không rủi ro cao tiếp tục chèn ép định giá tài sản rủi ro. Việc thị trường trái phiếu định giá cho khả năng thắt chặt hơn nữa đồng nghĩa chi phí vay sẽ còn duy trì ở mức cao lâu hơn; siết chặt điều kiện tín dụng sẽ tiếp tục kìm hãm thanh khoản vĩ mô toàn cầu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, sự căng thẳng của dòng vốn vĩ mô vẫn là yếu tố kiềm chế cốt lõi. Mặc dù lợi suất tạm ngừng đà tăng giúp nhóm tài sản rủi ro như $BTC có một “cửa sổ” để tạm ổn định trong ngắn hạn, nhưng dưới sự ràng buộc kép của dòng vốn chảy ra và giọng điệu diều hâu của Fed, động lực phục hồi có thể bị hạn chế. Nếu quyết định của BoJ tiếp theo làm dấy lên một đợt bán tháo mới ở thị trường ngoại hối hoặc trái phiếu, thì tài sản mã hóa vẫn cần đề phòng rủi ro “đáy lần hai” do sự lan truyền thanh khoản.
#Fed #BondMarket #MacroEconomy