#FedRateWatch
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bước vào cuộc họp chính sách ngày 15–16 tháng 9 năm 2026 trong bối cảnh áp lực vĩ mô hết sức căng thẳng, kết thúc bằng kỳ vọng tăng 25 điểm cơ bản đối với lãi suất quỹ liên bang (fed funds) chuẩn, lên dải mục tiêu 3,75% đến 4,00%. Điều chỉnh chính sách này đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang kể từ tháng 7 năm 2023. Quyết định này về cơ bản đảo ngược giai đoạn nới lỏng tiền tệ được triển khai vào cuối năm 2025, khi đó đã thiết lập một hành lang dải mục tiêu 3,50% đến 3,75% và dải này được giữ nguyên trong bảy tháng liên tiếp vào đầu và giữa năm 2026.
Lộ trình lịch sử của lãi suất mục tiêu cho thấy rõ mức độ của bước chuyển này. Sau khi đạt đỉnh của dải mục tiêu 5,25% đến 5,50% vào tháng 7 năm 2023, chính sách tiền tệ đã bước vào giai đoạn nới lỏng trong suốt giai đoạn cuối năm 2025, đưa mục tiêu chính sách về 3,50%–3,75%. Quyết định tiếp theo là giữ lãi suất ở mức ổn định từ tháng 12 năm 2025 đến tháng 8 năm 2026 nhằm tạo thời gian cho các điều chỉnh trước đó lan tỏa qua nền kinh tế. Tuy nhiên, các áp lực giá cả dai dẳng đã buộc phải quay trở lại siết chặt chủ động vào tháng 9 năm 2026.
Bước ngoặt này nhấn mạnh sự thay đổi mang tính nền tảng trong quản trị của ngân hàng trung ương dưới thời Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh. Lấy lập trường vững chắc về ổn định giá cả, chiến lược truyền thông của Chủ tịch Warsh—ban đầu được trình bày tại Hội nghị chuyên đề Kinh tế Jackson Hole—vận hành trên tiền đề rằng lạm phát về cơ bản là một sự lựa chọn, qua đó thể hiện cách tiếp cận không khoan nhượng đối với các áp lực giá kéo dài. Dưới sự lãnh đạo của Warsh, FOMC đã giảm mức độ nhấn mạnh đối với các chỉ dẫn dự báo dài hạn một cách rõ ràng, thay vào đó tập trung vào tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán trong ngắn hạn và các chỉ báo kinh tế sắp tới. Từ đó, ngân hàng trung ương đã chuyển sang hành động để xử lý kỳ vọng lạm phát đang tăng nhanh trước khi các tác động vòng hai có thể ăn sâu và lan tỏa sang thị trường lao động và thị trường sản phẩm trong nước.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bước vào cuộc họp chính sách ngày 15–16 tháng 9 năm 2026 trong bối cảnh áp lực vĩ mô hết sức căng thẳng, kết thúc bằng kỳ vọng tăng 25 điểm cơ bản đối với lãi suất quỹ liên bang (fed funds) chuẩn, lên dải mục tiêu 3,75% đến 4,00%. Điều chỉnh chính sách này đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang kể từ tháng 7 năm 2023. Quyết định này về cơ bản đảo ngược giai đoạn nới lỏng tiền tệ được triển khai vào cuối năm 2025, khi đó đã thiết lập một hành lang dải mục tiêu 3,50% đến 3,75% và dải này được giữ nguyên trong bảy tháng liên tiếp vào đầu và giữa năm 2026.
Lộ trình lịch sử của lãi suất mục tiêu cho thấy rõ mức độ của bước chuyển này. Sau khi đạt đỉnh của dải mục tiêu 5,25% đến 5,50% vào tháng 7 năm 2023, chính sách tiền tệ đã bước vào giai đoạn nới lỏng trong suốt giai đoạn cuối năm 2025, đưa mục tiêu chính sách về 3,50%–3,75%. Quyết định tiếp theo là giữ lãi suất ở mức ổn định từ tháng 12 năm 2025 đến tháng 8 năm 2026 nhằm tạo thời gian cho các điều chỉnh trước đó lan tỏa qua nền kinh tế. Tuy nhiên, các áp lực giá cả dai dẳng đã buộc phải quay trở lại siết chặt chủ động vào tháng 9 năm 2026.
Bước ngoặt này nhấn mạnh sự thay đổi mang tính nền tảng trong quản trị của ngân hàng trung ương dưới thời Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh. Lấy lập trường vững chắc về ổn định giá cả, chiến lược truyền thông của Chủ tịch Warsh—ban đầu được trình bày tại Hội nghị chuyên đề Kinh tế Jackson Hole—vận hành trên tiền đề rằng lạm phát về cơ bản là một sự lựa chọn, qua đó thể hiện cách tiếp cận không khoan nhượng đối với các áp lực giá kéo dài. Dưới sự lãnh đạo của Warsh, FOMC đã giảm mức độ nhấn mạnh đối với các chỉ dẫn dự báo dài hạn một cách rõ ràng, thay vào đó tập trung vào tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán trong ngắn hạn và các chỉ báo kinh tế sắp tới. Từ đó, ngân hàng trung ương đã chuyển sang hành động để xử lý kỳ vọng lạm phát đang tăng nhanh trước khi các tác động vòng hai có thể ăn sâu và lan tỏa sang thị trường lao động và thị trường sản phẩm trong nước.
