Ngày 15/9 (giờ miền Đông Mỹ), Thượng viện Mỹ đã tổ chức bỏ phiếu điểm danh về cloture đối với (dự luật CLARITY). (Ý là Thượng viện Mỹ thông qua hình thức bỏ phiếu điểm danh để quyết định có kết thúc tranh luận về một vấn đề nhất định và chuyển sang bước tiếp theo hay không.) Kết quả thực tế là 49 phiếu ủng hộ và 50 phiếu phản đối (không đạt ngưỡng 60 phiếu ủng hộ cần thiết để dự luật tiếp tục được thúc đẩy). Điều này cũng có nghĩa là hầu như không còn hy vọng để dự luật này được ban hành vào năm 2026.
Thực ra trong các bài viết trước đó (ví dụ bài viết ngày 20/8), chúng tôi cũng đã đề cập khi thảo luận về dự luật CLARITY: hy vọng dự luật này được thông qua trong năm nay khá ảm đạm. Dù Thượng viện sẽ tiến hành bỏ phiếu thủ tục vào ngày 15/9, các quan chức khi đó cũng được cho là khó có thể giải quyết các bất đồng tồn tại trong đó trong một khoảng thời gian tương đối ngắn. Ngoài ra, do năm nay là mùa bầu cử của Mỹ, việc thúc đẩy tiến trình lập pháp kiểu này trong năm nay có vẻ cũng sẽ trở nên khá khó khăn. Nếu không có gì bất ngờ, dự kiến việc chính thức có hiệu lực và triển khai thực tế cũng có thể phải chờ đến năm sau (2027).
Phiên bản hiện tại của (dự luật CLARITY) là bản kế thừa của dự luật FIT21 tại Hạ viện năm 2024. Toàn bộ dự luật dài khoảng hơn 600 trang, và vấn đề cốt lõi cần giải quyết chỉ có một: một loại tài sản (ví dụ như một token) rốt cuộc thuộc sự quản lý của SEC hay thuộc sự quản lý của CFTC. Và có lẽ do ảnh hưởng từ việc dự luật CLARITY thất bại trong cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, giá Bitcoin đã từng giảm xuống khoảng 75.000 USD. Dĩ nhiên, đây cũng đều là tác động trong ngắn hạn. Việc thất bại kết thúc tranh luận ở Thượng viện không đồng nghĩa dự luật thất bại: sau khi Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ cuối cùng đàm phán và hoàn tất việc phân chia lợi ích cho các bên, việc thông qua dự luật CLARITY chỉ còn là vấn đề thời gian (tức là vấn đề lập pháp và giám sát đối với ngành crypto sớm hay muộn sẽ đến).
Mặc dù việc bỏ phiếu (dự luật CLARITY) bị trì hoãn, nhưng dựa trên tổng hợp một số thông tin trong quá khứ, thì ngay cả khi ở giai đoạn hiện tại Quốc hội Mỹ chưa thúc đẩy lập pháp, SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ) và CFTC (Ủy ban Hàng hóa Tương lai Mỹ) vẫn có thể tiếp tục sử dụng quyền hạn sẵn có của mình để đặt ra thêm một số quy định nhắm vào thị trường crypto hoặc ngành crypto. Điều này có thể cũng sẽ trở thành trọng tâm mà thị trường chú ý trong thời gian tới, ở khía cạnh giám sát/pháp lý.
Đương nhiên rồi, vấn đề lá phiếu của dự luật CLARITY cũng chỉ là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến biến động thị trường ngắn hạn. Còn cuộc họp FOMC ngày 16 tháng 9 (tương ứng rạng sáng ngày 17/9 theo giờ Bắc Kinh, và sẽ công bố quyết định lãi suất) lại là một yếu tố khác mà thị trường hiện rất quan tâm. Theo dữ liệu từ CME FedWatch, hiện thị trường đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 có xác suất đã vượt 92%, như thể hiện trong hình dưới đây.
Tính đến thời điểm viết bài, giá dầu WTI cũng đã tăng vọt lên khoảng 105 USD, như thể hiện trong hình dưới đây. Điều này đồng thời tạo thêm một yếu tố bất lợi thứ hai cho quyết định của Fed: vào thời điểm diễn ra cuộc họp FOMC, việc giá dầu tăng vọt chắc chắn sẽ làm thị trường lo ngại thêm về lạm phát. Lạm phát duy trì ở mức cao có thể khiến lập trường của Fed trở nên “diều hâu” hơn.
Mặc dù hiện tại việc dự luật CLARITY bị trì hoãn, cùng với kỳ vọng áp lực lạm phát do giá dầu thô tăng vọt đã gây ra một cú sốc và sức ép nhất định lên thị trường ngắn hạn, thì Bitcoin vẫn giữ được trong biên độ 75.000–76.000 USD. Trong thời gian tới, ở góc độ vĩ mô ngoài việc phải theo dõi cuộc họp FOMC của Fed, như chúng tôi cũng đã đề cập ở bài trước, chúng ta cần chú ý thêm đến vấn đề đồng Yên. Theo thông tin từ truyền thông, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể cũng sẽ tăng lãi suất vào thứ Sáu tuần này lên mức 1,25%, và đây sẽ là mức lãi suất cao nhất của Nhật Bản kể từ năm 1995.
Tuần này Fed có thể sẽ tăng lãi suất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng có thể sẽ tăng lãi suất (Ngân hàng Trung ương châu Âu tuần trước đã tăng lãi suất)… nhưng Bitcoin vẫn giữ vững ở một vị trí khá then chốt. Bitcoin dường như tiếp tục trở thành công cụ phòng hộ thanh khoản của một số dòng tiền. Còn diễn biến行情 của tháng này, chúng tôi cũng sẽ tiếp tục giữ quan điểm như đã đề cập trong bài viết trước: trong tháng này (tháng 9), thị trường nhiều khả năng vẫn chủ yếu đi ngang/biến động (sideways). Mặc dù dự luật CLARITY đã có kết quả mới, nhưng hiện tại thị trường vẫn tiếp tục chờ đợi. Và việc giá Bitcoin hiện tại đã phản ánh trước hay đã hoàn tất việc “tiêu hóa” các tin xấu/ảnh hưởng trong thời gian gần đây hay chưa, rất sớm chúng ta sẽ biết câu trả lời.
Nói cách khác, nếu sau khi “tin xấu” liên quan đến việc tăng lãi suất được đẩy xuống, thì Bitcoin có thể nhanh chóng quay trở lại vị trí then chốt (ví dụ trên 78.000 USD), thì diễn biến tiếp theo của thị trường vẫn có thể tiếp tục kỳ vọng ở mức cao hơn. Còn nếu “tin xấu” về tăng lãi suất được công bố xong nhưng sau đó lại cộng thêm thái độ diều hâu hơn của Fed, lợi suất trái phiếu vẫn tiếp tục tăng hoặc duy trì ở mức cao, chỉ số USD mạnh lên và dòng tiền ETF có mức rút ròng rõ rệt, thì thị trường có thể sẽ tiếp tục đối mặt với những biến động hơn nữa.
Còn về mặt giá, thì như chúng tôi đã nói ở bài viết trước: nếu tiếp tục đi xuống xa hơn, thì có thể sẽ còn phải thấy mức 71.000 (Short-Term Holder Realized Price, giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn) đến 74.000 (vị trí Fibonacci 0.236) USD. Khi đó, đòn bẩy của altcoin cũng có thể sẽ bị siết lại ở một mức độ nhất định. Còn nếu một lần nữa chọn đi lên, thì trước hết hãy xem có thể quay lại được phía trên 78.000 USD (EMA55) hay không, rồi sau đó mới tới vùng 83.000 đến 86.000 USD mà chúng tôi đã nhắc ở các bài trước.
Đương nhiên, ở đây chúng tôi muốn nhấn mạnh không phải là đi dự đoán hay đoán mò biến động giá ngắn hạn nào đó, mà là nói rằng: có thể giá Bitcoin hiện đã “tiêu hóa” một số tin tức/ỳ vọng bất lợi trước đó rồi, tức là đã tiêu hóa được một phần việc dự luật CLARITY bị cản trở và kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất. Một mặt, hiện thị trường không rơi vào tình trạng hoảng loạn (Chỉ số Fear & Greed vẫn ở vùng “tham lam”). Khi một tài sản không còn giảm rõ rệt vì những tin tức mà tất cả mọi người đều có thể dự đoán được, thì cũng có nghĩa là tâm lý hoảng loạn sẽ tự nhiên không thể tệ hơn nữa. Mặt khác, biến động của thị trường trong thời gian tới có lẽ đã không còn nằm ở việc Fed tháng này có tăng lãi suất hay tăng bao nhiêu điểm cơ bản, mà nằm ở thái độ mới nhất của Fed đối với hướng đi chính sách trong tương lai là gì. Và đó có thể chính là điều thị trường vẫn đang chờ đợi.
Theo dữ liệu trên chuỗi, chỉ trong vòng 20 phút sau khi dự luật CLARITY thất bại trong cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, đã có các vị thế mua (long) trị giá 275 triệu USD bị thanh lý do bị “cháy tài khoản”. Đầu tư thường là như vậy: nếu lý do đầu tư của bạn chỉ dựa vào một chất xúc tác cụ thể nào đó (ví dụ tin tức/sự kiện, kỳ vọng chính sách…), thì chẳng khác nào một hành vi đánh cược. Đặt đúng thì có thể nhận được lợi nhuận trong thời gian ngắn và cảm giác hưng phấn kích thích. Nhưng một khi chất xúc tác tương ứng và kỳ vọng của bạn (hay nói cách khác là mong muốn cá nhân của bạn) đi ngược lại, thì điều đó sẽ dẫn tới việc bạn bị lỗ một phần, thậm chí rơi vào khủng hoảng vị thế.
Với giao dịch, nếu không ôm ấp bất kỳ kỳ vọng cá nhân nào, thì sẽ không tạo ra cái gọi là thất vọng và dao động. Chúng ta cần làm là xây niềm tin của mình nhiều hơn trên những thứ mà mình có thể hiểu và nắm hoàn toàn trong tầm kiểm soát, chứ không phải chỉ đơn thuần ký thác hy vọng rằng kết quả của một cuộc bỏ phiếu nào đó sẽ đúng như bạn mong, hay kết quả của một cuộc họp nào đó sẽ đúng như bạn mong… Những chuyện ngắn hạn kiểu như vậy. Nói cách khác: nếu triết lý đầu tư của chúng ta được xây dựng chủ yếu dựa trên những điều mà chúng ta thực sự đã nắm vững và hiểu rõ, thì mọi chất xúc tác ngắn hạn (ví dụ một dự luật tạm thời bị chặn lại) sẽ không ảnh hưởng đến kế hoạch và quyết định dài hạn của chúng ta.
Đối với đa số nhà đầu tư cá nhân (retail), cơ hội không chỉ nằm ở việc tranh giành thời điểm nắm bắt “điểm đầu tiên” của thị trường, mà còn là liệu họ có thể luôn giữ được đủ kỷ luật hay không. Ví dụ như hiện tại: có người đang lo lắng rằng tháng này Fed có thực sự tăng lãi suất 25 điểm cơ bản hay không. Có người thì vẫn đang lập kế hoạch dài hơn dựa trên đường cong phổ cập của một nhóm tài sản (Adoption Curve). Vậy bạn thuộc kiểu người nào?
Bài viết này kỳ này (20260916) xin bàn tới đây nhé. Những nội dung trên đều là quan điểm và phân tích từ góc nhìn cá nhân, chỉ dùng để ghi chép và trao đổi suy nghĩ, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.