Phần thú vị của cuộc họp Fed này không thực sự nằm ở mức tăng 25 điểm cơ bản. Mà nằm ở điều xảy ra sau đó.
Trước cuộc họp FOMC ngày 15–16/9, thị trường đã dịch chuyển mạnh mẽ về kỳ vọng sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất 1/4 điểm. Đây là một thay đổi khá lớn nếu xét rằng chỉ vài ngày trước, các nhà kinh tế còn ít thuyết phục hơn nhiều về khả năng tiến hành một lần tăng như vậy.
Lạm phát dường như là trung tâm của sự thay đổi đó.
Dữ liệu gần đây đã duy trì những lo ngại về áp lực giá cả, trong khi giá dầu cao hơn khiến bức tranh lạm phát trở nên khó có thể bỏ qua. Một số ngân hàng lớn cũng đã điều chỉnh kỳ vọng của họ theo hướng tăng 25 điểm cơ bản.
Thị trường đã bắt đầu phản ứng.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc đã tăng, đồng đô la mạnh lên, và vàng chịu áp lực. Nói cách khác, nhà giao dịch không chỉ đơn thuần chờ đợi thông báo của Fed—họ đang định vị xung quanh những gì họ nghĩ sẽ diễn ra.
Nhưng đây là chỗ tôi cho rằng cuộc thảo luận trở nên đáng chú ý hơn.
Nếu Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, thị trường có lẽ sẽ nhanh chóng đi qua chính con số đó. Sự chú ý sẽ chuyển sang ngôn từ trong tuyên bố và bài phát biểu trong cuộc họp báo.
Đây có phải là một điều chỉnh vì lạm phát lại trở nên khó chịu?
Hay Fed tin rằng chính sách tiền tệ cần phải duy trì chặt chẽ hơn trong thời gian dài hơn?
Sự khác biệt này có thể quan trọng hơn nhiều so với bản thân một lần điều chỉnh lãi suất.
Kỳ vọng về cuộc họp này đã thay đổi một cách bất ngờ nhanh chóng, và điều đó cũng nhắc nhở rằng thị trường không chỉ giao dịch dựa trên những gì xảy ra. Thị trường giao dịch dựa trên khoảng chênh lệch giữa điều mà mọi người đã kỳ vọng hôm qua và điều họ tin rằng ngày mai có thể sẽ diễn ra.
Vì vậy, với tôi, #FedRateWatch bắt đầu thực sự sau quyết định về lãi suất.
Con số cho chúng ta biết Fed đã quyết định gì hôm nay. Còn thông điệp xoay quanh nó có thể cho thấy nhiều hơn rất nhiều về hướng đi tiếp theo của chính sách.
Trước cuộc họp FOMC ngày 15–16/9, thị trường đã dịch chuyển mạnh mẽ về kỳ vọng sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất 1/4 điểm. Đây là một thay đổi khá lớn nếu xét rằng chỉ vài ngày trước, các nhà kinh tế còn ít thuyết phục hơn nhiều về khả năng tiến hành một lần tăng như vậy.
Lạm phát dường như là trung tâm của sự thay đổi đó.
Dữ liệu gần đây đã duy trì những lo ngại về áp lực giá cả, trong khi giá dầu cao hơn khiến bức tranh lạm phát trở nên khó có thể bỏ qua. Một số ngân hàng lớn cũng đã điều chỉnh kỳ vọng của họ theo hướng tăng 25 điểm cơ bản.
Thị trường đã bắt đầu phản ứng.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc đã tăng, đồng đô la mạnh lên, và vàng chịu áp lực. Nói cách khác, nhà giao dịch không chỉ đơn thuần chờ đợi thông báo của Fed—họ đang định vị xung quanh những gì họ nghĩ sẽ diễn ra.
Nhưng đây là chỗ tôi cho rằng cuộc thảo luận trở nên đáng chú ý hơn.
Nếu Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, thị trường có lẽ sẽ nhanh chóng đi qua chính con số đó. Sự chú ý sẽ chuyển sang ngôn từ trong tuyên bố và bài phát biểu trong cuộc họp báo.
Đây có phải là một điều chỉnh vì lạm phát lại trở nên khó chịu?
Hay Fed tin rằng chính sách tiền tệ cần phải duy trì chặt chẽ hơn trong thời gian dài hơn?
Sự khác biệt này có thể quan trọng hơn nhiều so với bản thân một lần điều chỉnh lãi suất.
Kỳ vọng về cuộc họp này đã thay đổi một cách bất ngờ nhanh chóng, và điều đó cũng nhắc nhở rằng thị trường không chỉ giao dịch dựa trên những gì xảy ra. Thị trường giao dịch dựa trên khoảng chênh lệch giữa điều mà mọi người đã kỳ vọng hôm qua và điều họ tin rằng ngày mai có thể sẽ diễn ra.
Vì vậy, với tôi, #FedRateWatch bắt đầu thực sự sau quyết định về lãi suất.
Con số cho chúng ta biết Fed đã quyết định gì hôm nay. Còn thông điệp xoay quanh nó có thể cho thấy nhiều hơn rất nhiều về hướng đi tiếp theo của chính sách.
