Giám đốc Ủy ban Kinh tế Quốc gia Mỹ Hassett (Kevin Hassett) mới đây đã đưa ra tuyên bố công khai nhất, cho biết Tổng thống Trump và nhóm của ông sẽ hoàn toàn tôn trọng mọi quyết định chính sách mà thành viên Hội đồng Thống đốc Fed Christopher Waller đưa ra vào ngày hôm sau. Điểm tương đồng là số liệu mới nhất của Mỹ vừa công bố về thay đổi việc làm theo ADP trong tuần tính đến ngày 29/8 ghi nhận 16.250 người, tăng rõ rệt so với mức 12.000 của kỳ trước. Những phát biểu mang tính định hướng của giới chính trị về quyết định của Fed, kết hợp với dữ liệu việc làm nhích tăng nhẹ, một lần nữa kéo trọng tâm thị trường quay trở lại “cuộc đối đầu” trong lộ trình chính sách tiền tệ.
Xét từ nền tảng vĩ mô, việc dữ liệu việc làm bật lên cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn vững chắc, không hề hạ nhiệt nhanh như kỳ vọng của một số nhà đầu tư theo phe “bồ câu”. Việc Hassett phát tín hiệu sớm “tôn trọng quyết định của ngân hàng trung ương” về bề ngoài là tạo không gian cho tính độc lập của chính sách, nhưng thực chất phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa Nhà Trắng và Fed trước bài toán kép là tăng trưởng chậm lại và độ dính của lạm phát. Trong bối cảnh chưa có sự suy giảm thực chất ở việc làm, kỳ vọng thị trường về việc Fed chuyển mạnh sang “bồ câu” có thể đứng trước rủi ro phải được điều chỉnh lại.
Chuỗi diễn biến này tạo ra hiệu ứng kìm hãm đáng kể đối với thị trường tài chính truyền thống. Dữ liệu việc làm mạnh hơn thường có xu hướng đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn lên, đồng thời tạo lực đỡ cho chỉ số USD, từ đó gây áp lực lên nỗ lực phục hồi định giá của tài sản rủi ro. Nếu các phát biểu tiếp theo của Waller tiếp tục mang tông điệu “diều hâu” hoặc thận trọng hơn nữa, kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường sẽ lại bị giáng trở. Trong ngắn hạn, điều kiện thanh khoản toàn cầu nhiều khả năng vẫn duy trì ở trạng thái “thắt” tương đối; các tài sản không sinh lãi như vàng cũng có thể đối mặt với những dao động theo giai đoạn.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc kỳ vọng thanh khoản vĩ mô liên tục biến động chắc chắn làm tăng rủi ro giảm giá đối với các đồng tiền chủ chốt như $BTC . Trong bối cảnh “lợi tức thanh khoản” vẫn chưa được hiện thực hóa, dòng tiền trong thị trường có xu hướng chuyển sang phòng thủ hơn; dòng vào của ETF giao ngay có thể chậm lại thậm chí chuyển thành dòng ròng âm. Nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro xảy ra tình trạng rút thanh khoản và biến động gia tăng sau khi các quyết định chính sách được triển khai, tuyệt đối không nên mù quáng chạy theo các đợt phục hồi ngắn hạn.
#Fed #ADP #LaborMarket
Xét từ nền tảng vĩ mô, việc dữ liệu việc làm bật lên cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn vững chắc, không hề hạ nhiệt nhanh như kỳ vọng của một số nhà đầu tư theo phe “bồ câu”. Việc Hassett phát tín hiệu sớm “tôn trọng quyết định của ngân hàng trung ương” về bề ngoài là tạo không gian cho tính độc lập của chính sách, nhưng thực chất phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa Nhà Trắng và Fed trước bài toán kép là tăng trưởng chậm lại và độ dính của lạm phát. Trong bối cảnh chưa có sự suy giảm thực chất ở việc làm, kỳ vọng thị trường về việc Fed chuyển mạnh sang “bồ câu” có thể đứng trước rủi ro phải được điều chỉnh lại.
Chuỗi diễn biến này tạo ra hiệu ứng kìm hãm đáng kể đối với thị trường tài chính truyền thống. Dữ liệu việc làm mạnh hơn thường có xu hướng đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn lên, đồng thời tạo lực đỡ cho chỉ số USD, từ đó gây áp lực lên nỗ lực phục hồi định giá của tài sản rủi ro. Nếu các phát biểu tiếp theo của Waller tiếp tục mang tông điệu “diều hâu” hoặc thận trọng hơn nữa, kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường sẽ lại bị giáng trở. Trong ngắn hạn, điều kiện thanh khoản toàn cầu nhiều khả năng vẫn duy trì ở trạng thái “thắt” tương đối; các tài sản không sinh lãi như vàng cũng có thể đối mặt với những dao động theo giai đoạn.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc kỳ vọng thanh khoản vĩ mô liên tục biến động chắc chắn làm tăng rủi ro giảm giá đối với các đồng tiền chủ chốt như $BTC . Trong bối cảnh “lợi tức thanh khoản” vẫn chưa được hiện thực hóa, dòng tiền trong thị trường có xu hướng chuyển sang phòng thủ hơn; dòng vào của ETF giao ngay có thể chậm lại thậm chí chuyển thành dòng ròng âm. Nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro xảy ra tình trạng rút thanh khoản và biến động gia tăng sau khi các quyết định chính sách được triển khai, tuyệt đối không nên mù quáng chạy theo các đợt phục hồi ngắn hạn.
#Fed #ADP #LaborMarket